Прогнозы и комментарии. На рынке весеннее потепление
Главное
• Индекс МосБиржи почти +4%. Геополитическое потепление снижает риск-премию в российских активах — растут акции и ОФЗ, а рубль крепкий. На высокой волатильности есть где разгуляться активным трейдерам, а инвесторы ориентируются на фундаментальный потенциал рынка.
• Бумаги в фокусе: в лидерах — Европлан, Мечел, ВК, Аэрофлот; в аутсайдерах — префы Сургутнефтегаза.
• Рубль продолжил откат с полугодовых максимумов, но для инвалют это лишь весенний технический отскок после зимнего обвала. На фоне геополитической разрядки в курсе нацвалюты сохраняется низкая риск-премия. Глобальный доллар США рухнул — в индексе DXY минимумы с декабря 2024 г.
• На внешнем контуре: рынок США не удержался в глобальной восходящей формации, индекс S&P 500 выпал из аптренда — опасно; утренние фьючерсы Штатов активно восстанавливаются — чуть обнадеживает, и пока это будет сдерживать напор продавцов на площадках Азии и Европы. Российский рынок вновь взлетел.
• На сырьевом рынке: нефть Brent после обвала и прокола $70 в отскоке к $71, краткосрочно — вполне технично, среднесрочно — пока слабо; золото выше $2910, унция вновь метит на максимумы; волатильный газ NG умеет удивлять — весеннее ралли выше $4,3, но мы ведь так и планировали.
В деталях
Индекс МосБиржи продолжил восстановление после коррекции последних дней февраля. По итогам вечерки бенчмарк прибавил почти 4%, на пике сессии было у 3277 п. Оценки оперативного возврата выше 3200 п. и ближе к 3300 п. полностью оправдываются. Технически рынок в восходящей формации, и откаты выкупаются по тренду. Без форс-мажоров уже весной ожидаются новые годовые максимумы рынка.
Обороты по-прежнему высокие — в торги вовлекается все большее число участников на фоне надежд на геополитическое потепление и монетарное послабление. Вчера наторговали на 175 млрд руб. Есть явная тенденция перетока средств с денежного рынка на рынок рискового капитала, в акции и облигации — отток из фондов ликвидности рекордный.
Волатильность рынка остается повышенной — новостная повестка рулит. События на внешнем контуре развиваются стремительно — участники рынка ждут весенней встречи глав РФ и США, сорванная сделка США и Украины по редкоземельным металлам вновь на повестке, есть сближение России и США в вопросе иранской ядерной программы, а в западных СМИ муссируется тема возможного снятия части санкций. Много спекулятивного, но на рынке именно ожидания правят бал.
На такой турбулентности самые волатильные акции могут дать дополнительную доходность. Важно — активным трейдерам при работе с такими рисковыми инструментами не забывать про защитные стоп-заявки.
Инвесторы могут ориентироваться на годовой таргет индекса — 3500 п. Если зимой до него было +46%, то сейчас лишь +7%. Однако, во-первых, расчетные уровни могут быть превышены; а во-вторых, корпорации платят дивиденды, что в долгосрочной перспективе станет весомой прибавкой к инвестиционному портфелю. Так, Индекс МосБиржи полной доходности, с учетом дивидендной компоненты, уже обновил абсолютные исторические максимумы.
Сегодня утром биржевики будут ловить сигналы из конгресса США — выступает Трамп. А вечером ожидается чувствительная статистика по инфляции — замедление роста цен отыгрывается на рынке акций и облигаций вверх, поскольку сулит более раннее снижение ключевой ставки ЦБ. По нашему базовому сценарию, секвестр ДКП состоится уже в июне, а в конце года стоимость фондирования может снизиться до 16%. Конечно, могут вмешаться внешние силы и придется корректировать планы, но пока рассчитываем на развитие геополитического прогресса, снижение инфляции без девальвации. Прогноз не меняем.
Рубль умеренно ослаб против юаня — биржевая пара CNY/RUB прибавила 0,5%, до 12,16. Относительно евро рубль упал на процент — курс по 93,9. А вот доллар остался в нуле — у 89,25. Курсы инвалют с внебиржи от ЦБ на 5 марта — здесь. Причина сильного расхождения доллара и евро относительно рубля кроется в динамике валют на мировом рынке: индекс доллара DXY спикировал к 105,7 п., а EUR хорошо прибавил, и это минимумы доллара и максимумы евро за 3 месяца.
С одной стороны, инвалюты после зимнего обвала были перепроданы, там развивается плановый высокий технический отскок с потенциалом на 90 за доллар и к динамической линии 12,5 за юань, а с другой — обнадеживающие геополитические сигналы сдавливают риск-премию в курсе нацвалюты, и это сдерживает рубль от значительного ослабления.
Бумаги в фокусе
• Европлан (+9,5%). Лидер сессии среди всех компонентов индекса. Редкий высокий оборот — 1 млрд руб. Причина ралли — отчетность корпорации за 2024 г. Кейс лизинговой компании завязан на стоимости фондирования в экономике, и снижение ключевой ставки однозначно будет благоприятно для бизнеса. Возможно, на рынке отыгрывались перспективы послабления ДКП. Технически: курс взлетел выше 800 руб., по инерции может быть еще дороже — динамическое сопротивление у 815 руб., это еще +2%, там же статичная преграда, а выше будут только пики февраля над 840 руб.
• Мечел-ап (+5%). Префы волатильнее обычки (+2,9%). В разборе самых турбулентных бумаг отмечался вариант быстрого завершения февральской коррекции и весеннего движения на максимумы зимы. Текущий курс над 127 руб., а ориентир был к 140 руб. По обычке: текущие 116 руб. с краткосрочной перспективой к 130 руб. Акции подходят для активных трейдеров с соблюдением адекватного риск-менеджмента. Для инвесторов там высокий фундаментальный потенциал до 210 руб., но его раскрытие возможно лишь при развороте жесткого монетарного цикла вниз и слабого сырьевого цикла — вверх. Вероятно, сильные подвижки курса акций начнутся ближе к концу первого полугодия, когда ЦБ решится на смягчение.
• ВК (+4,9%). Одни из самых стабильно волатильных акций на российском рынке — всегда впереди. Вчера там отыгрывались новости о вероятном IPO «дочки» корпорации. Фундаментальная оценка — 350 руб., апсайд от текущих 336 руб. ограничен слабой рентабельностью бизнеса. Если в будущем удастся удачно разместить акции дочерней компании, это способно монетизировать стоимость материнской компании. Технически: интересная область поддержки 330–320 руб. для спекулятивного подхвата вновь отработана, при росте широкого рынка волатильные акции могут быть опять сильнее. Сопротивление на март — район 360 руб.
• Аэрофлот (+3,2%). Целый поток положительных новостей. Акции вновь взлетают на максимумы с 2020 г., курс выше 76 руб., поскольку отчетность сильная, впервые за 5 лет есть чистая прибыль. Повышены коэффициенты выплат дивидендов, и активных участников это сразу наводит на позитивные мысли. Недавно обсуждалась возможность восстановления прямого авиасообщения между Россией и США. Технически: после идеально отработанной коррекции бумаги вновь берут курс на годовые пики. Если рост на широком рынке продолжится, а пока это базовый сценарий, то данные акции наверняка взлетят еще выше и быстрее.
• Сургутнефтегаз-ап (-0,7%). Абсолютные аутсайдеры на вчерашнем ралли широкого рынка. Рубль сильный, инвалюты все еще на многомесячных минимумах, нефть рухнула на годовое дно. Дивидендные ожидания при таких вводных подавленные, а ведь в префах обычно торгуется фактор переоценки валютной «кубышки» корпорации. Без значительного ослабления курса рубля покупательная активность может быть и дальше слабая. Технически: в феврале бумаги выпали из аптренда, в начале весны ситуация усугубилась, ближайшая динамическая поддержка находится ниже текущих на 2%, район 55 руб. Фундаментально «Нейтрально», а годовые целевые — 69 руб.
На внешнем контуре
• В США: индексы потеряли еще до 1,5%, бенчмарк S&P 500 не удержался за линию многолетнего восходящего тренда в области 5850 п., на минимуме сессии было 5733 п. — так рынок отреагировал на тарифные войны Трампа. Технически рынок проявил слабость. Если быстро не вернется за границу тренда, то возрастет риск углубления. Следующая поддержка лишь под 5700 п. Утренние фьючерсы немного обнадеживают — отскок свыше полпроцента, и пока это сдержит активность азиатских и европейских продавцов. Ждем закрытие сессии. Для отработки заокеанских тенденций российским трейдерам доступны московские фьючерсы SPYF и NASD. Выход на европейский рынок возможен через фьючерс STOX.
• В Азии: динамика индексов разнонаправленная — от -1% в Австралии до +1,5% в Гонконге. Фактор АТР в курсе европейских бумаг не окажет значительного влияния. Российским трейдерам открыт доступ на рынок Гонконга через фьючерс HANG, индекс Hang Seng в лидерах региона с +1,5%. Динамику японского рынка можно повторять через московский фьючерс NIKK, индекс Nikkei прибавляет 0,5%, но это после вчерашних -2%.
• Нефть Brent в нисходящем тренде уже отметилась под $70. Потом состоялся технический отскок, баррель откатил к $71. Это годовые минимумы на фоне решимости ОПЕК+ увеличивать добычу, американской тарифной спирали и падения геополитической риск-премии в курсе сырья из-за ситуативного сближения позиций России и США. Волатильность останется повышенной, технически пока не исключается очередной прокол круглых $70. Для смены негативного сентимента факторов все еще недостаточно.
• Золото уже $2910. Недавняя коррекция с исторического пика $2950 ограничилась лишь -3%, и вот опять унция идет на максимумы. Падение глобального доллара DXY на многомесячные минимумы играет за рост драгметалла — корреляция инструментов обратная. Целевые $3000 не снимаются.
• Газ NG продолжает весеннее ралли, фьючерс выше $4,3 — это уже максимумы с декабря 2022 г. На днях был очередной отличный сигнал под $3,8 на вход в спекулятивный лонг — поймали минимумы, с тех цен почти +15%. Если до сих пор остались в позициях, стопы надо поднимать в прибыль. А ведь совсем недавно, в конце января, падение достигало до $3. Многие были крайне скептичны — ориентировались лишь на прогнозы погоды. По нашим прежним оценкам, самое темное время и было именно на дне. Менее чем за 1,5 месяца там почти +50%, и это в стиле ультраволатильного инструмента.
Узнайте больше
• Портфели БКС. Геополитика — ключевой фактор • 5 идей в российских акциях. Докупаем на откате • Дивидендные истории с потенциалом роста
БКС Мир инвестиций