Личный кабинет
Последние новости еще новости свернуть
Лидеры роста и падения

Идеи для инвестиций*

Больше новостей
Эксперт БКС Экспресс

Аэрофлот. Слишком дорого

Аэрофлот за I кв. 2020 г. сократил пассажиропоток на 12,3%. В марте показатель рухнул на 34,3%. В апреле негативная тенденция усилилась. Пассажиропоток всех российских компаний в апреле 2020 г. сократился на 92%. При этом динамика распространения COVID-19 указывает на возможность сохранения определенных ограничений на перелеты еще на протяжении нескольких месяцев. Высокий летний сезон может оказаться для компании провальным. В связи с этим мы полагаем, что текущая цена акции неоправданно высока.

Торговый план:

Продажа от уровня 74,2 руб. с целью 64 руб. на срок до 3 месяцев. Потенциальная доходность сделки до 13,7%. Стоп приказ по спекулятивной позиции можно расположить за отметкой 78 руб.

Факторы за:

- Приостановка международного авиасообщения. Международные полеты российских и зарубежных авиакомпаний были приостановлены на время пандемии. Пока сроки запрета на регулярные полеты не ясны. Динамика заболеваемости новым коронавирусом в РФ указывает на вероятность сохранения ограничений еще на протяжении 1–3 месяцев.

В Аэрофлоте говорят о начале возобновления международных полетов с июля. Прогнозы Национального рейтингового агентства указывают на возможность открытия границ только к сентябрю. Но даже после снятия ограничений активность населения может быть пониженной.

- Высокий сезон под вопросом. Благодаря специфике отрасли прибыльными для Аэрофлота являются лишь два квартала в году. Высокий сезон приходится преимущественно на третий квартал. Есть высокий риск, что из-за ограничительных мер, ослабления рубля и падения доходов населения Аэрофлот может не реализовать потенциал в летние месяцы, что с большой долей вероятности приведет к убыткам по году в целом. В таких условиях рассчитывать на дивиденды по итогам 2020 г. не стоит. В связи с форс-мажорной ситуацией выплаты по итогам прибыльного 2019 г. также маловероятны.

- Падение располагаемых доходов населения. Из-за кризисных явлений реальные доходы россиян снова начали снижаться. Эксперты ВЭБ ожидают падения реальных располагаемых доходов во II кв. 2020 г. на 17,5% г/г., а по итогам всего года — на 6,5%. То есть даже после снятия всех карантинных мер спрос на авиаперевозки может оказаться существенно ослабленным. Дополнительным негативом служит ослабление рубля, что приведет к росту издержек и повышению цен на билеты.

Техническая картина. Акции Аэрофлота скорректировали падение в феврале-марте на 38%. Котировки не могут пройти важный уровень 77 руб. Пробой краткосрочной трендовой линии поддержки в районе 74 руб. открыл дорогу для достижения области поддержки 60–64 руб.

Риски:

- Достижение комфортных условий в рамках пересмотра лизинговых договоров из-за пандемии

- Законодательная поддержка формы возврата средств пассажирам за отмененные рейсы в виде сертификатов

- Быстрое снятие всех ограничений на полеты и реализация отложенного спроса

БКС Брокер
за 3
месяца до
13,7
%
74,20
старт
08.05.2020
74,62
сейчас
64,00
финиш
06.08.2020
Рекомендация: Продавать

Зарегистрируйтесь в бкс экспресс
Дивиденды. Учитываем особенности
Дивиденды — это отличный способ для инвесторов увидеть стабильный поток прибыли от своих инвестиций. Хотя мир дивидендных инвестиций может показаться консервативным, существуют нюансы и обязательная информация, изучив которую инвестор сможет создавать долгосрочные активы. Что такое дивиденды Дивиденды — часть заработанных компанией средств, которую получают ее владельцы. Покупая даже одну акцию, инвестор фактически становится совладельцем бизнеса. Полученную прибыль компания распределяет между владельцами в зависимости от количества их акций. Поэтому часто идет речь о сумме дивидендов на акцию. У инвесторов часто возникают вопросы о размере дивидендов, как долго их ждать и что стоит знать для роста доходов. Тема дивидендов проста, однако стоит изучать ее последовательно. Рассмотрим весь путь дивидендов: от источника до момента, как их можно потратить. Источник дивидендов — акция Итак, акция дает долю в бизнесе и право на часть прибыли. В целом это и есть ее суть. Купить акции и другие ценные бумаги можно на бирже — электронной площадке для торговли. Доступ к ней дает брокер, открыв вам счет в офисе или дистанционно. Важно знать, что компания не обязана выплачивать дивиденды, особенно если отсутствует прибыль. Исключение — запись в уставе. Обращаем внимание, что существуют компании, в том числе крупные, которые вообще не платят дивиденды. Бывает и наоборот: когда топ-менеджмент компании может принять решение о выплате дивидендов из нераспределенной прибыли прошлых лет или даже взяв займ. Отличие инвестиций на бирже от традиционных банковских продуктов в том, что стоимость ценных бумаг постоянно меняется. Цена акции зависит от финансового положения компании, ожиданиях будущих результатов, спроса и предложения на бумагу. Привилегированные или обыкновенные Выше рассматривались ситуации по обыкновенным акциям. Если по ним выплата дивидендов не обязательна, то по привилегированным часть полученной прибыли всегда должна идти на дивиденды. Нюанс в том, что право голоса в компании такие акции не дают. Не все компании выпускают оба типа акций. Выбираем акции Сначала определим список компаний, которые стабильно платят дивиденды и успешно ведут бизнес. Таких компаний больше, чем может показаться. Пошаговый план действий таков: - Открываем дивидендный календарь; - Изучаем дивидендную историю (цель: найти компанию со стабильной динамикой выплат); - Знакомимся с дивидендной политикой (от каких условий зависит размер дивидендов); - Оцениваем финансовые результаты компании. Дивидендная политика обычно публикуется на сайте компании. Часто дивиденды составляют определенный процент от чистой прибыли, однако могут быть привязаны и к другим показателям. Конечно, можно не читать дивполитику компании, а просто дождаться оглашения размера дивидендов. Однако понимание финансовых итогов и дивидендной политики в совокупности позволяют спрогнозировать размер дивидендов заранее. Покупаем акции и получаем дивиденды После выбора бумаг можно задуматься о покупке акций, но не стоит торопиться. Обязательно нужно разобраться, когда и в какие сроки компания платит дивиденды. Сначала совет директоров дает рекомендации: определяет размер дивидендов и так называемую дату дивидендной отсечки. Ее также называют датой закрытия реестра акционеров. Чтобы претендовать на получение дивидендов, нужно являться владельцем акций на эту дату. Затем на общем собрании акционеров проходит голосование. Публикация его итогов происходит на сайте компании и в других источниках. Например, на странице эмитента в Центре раскрытия корпоративной информации: e-disclosure.ru Приведем пример из практики и рассчитаем дивидендную доходность: 18 октября 2019 г. компания Магнит объявила о выплате дивидендов за последние 9 месяцев работы. Об этом было объявлено на сайте Центра раскрытия: «В соответствии с рекомендациями предлагается выплатить дивиденды по обыкновенным именным акциям ПАО «Магнит» в размере 15 000 332 342,45 руб. (Пятнадцати миллиардов трёхсот тридцати двух тысяч трёхсот сорока двух рублей 45 копеек), что составляет 147,19 руб. (Сто сорок семь рублей 19 копеек) на одну обыкновенную акцию». Цена 1 акции на тот момент составляла около 3600 руб. Соответственно, дивидендная доходность при покупке за эту цену составила бы (147,19 / 3600) * 100 = 4,09%. Дивидендный сезон в РФ Компании платят дивиденды с разной периодичностью: один раз в квартал, полугодие, год. При этом период выплаты может быть разным, но чаще всего в России это происходит по итогам года. Это время принято называть «Дивидендным сезоном». Первый поток рекомендаций по размеру дивидендов поступает в марте, последний — в конце мая. Даты закрытия большинства реестров выпадают на период с конца апреля и до второй половины июля. Часто компании следуют установленным правилам и предпочитают устанавливать отсечки в те же даты, что и в прошлые годы. Пик дивидендного сезона —период со второй половины июня и до середины июля. В это время закрываются реестры многих крупных российских компаний. Учитываем особенности: Когда покупать акции, чтобы получить дивиденды В день покупки акции не поступают на счет инвестора. Обычно зачисление на счет происходит на второй рабочий день с открытием торгов на бирже в 10:00 МСК. В этот же момент происходит списание денежных средств за бумаги. Таким образом, для получения дивидендов акции нужно покупать за 2 торговых дня до даты отсечки реестра. В нашем кейсе с Магнитом также была объявлена дата закрытия реестра: «Установить следующую дату, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов: 10 января 2020 г.». Соответственно, последний день покупки акций — это дата «8 января». Если бы выплата происходила 11 января (понедельник), то последним днем покупки являлся четверг — 9 января. Выходные и праздничные дни не учитываются, поскольку торги не проводятся. Неторговые дни можно отлеживать на сайте Московской биржи. Дивидендный гэп Гэп (Gap) означает разрыв и его можно увидеть на графике цены. Он формируется после наступления дивидендной отсечки, то есть покупка этих акций уже не дает возможность получить дивиденды. Это становится возможным после следующего решения компании. Дивидендный гэп показывает сначала цену акции с возможностью получения утвержденных дивидендов, а затем без. Это происходит чтобы инвесторы понимали, что акция больше не дает дивиденды, и ее цена падает примерно на их размер. В нашем примере указан график цены на акции Магнита до отсечки и после. 08.01.2020 инвесторы покупали акции с правом на получение дивидендов. 09.01.2020 такой возможности уже не было, поэтому торги на бирже открылись с ценой значительно ниже. Инвестирование дивидендов привлекательно на длительных горизонтах времени. Успешным компаниям для восстановления цены всегда необходимо время. Как быстро можно получить дивиденды Стандартно дивиденды поступают в течение 25 рабочих дней с даты отсечки реестра. Повлиять на срок может использование кредитных денег, но в ряде ситуаций займ увеличивает потенциальную прибыль инвестора. Похожая ситуация с распространенной услугой «Займы Овернайт». Владельцу бумаг предлагается отдать их брокеру в займ за плату, с гарантией возврата на следующий день. В займ бумага отдается в неторговое время и не несет рисков потери. Если на дату отсечки ценные бумаги обеспечивали займ или находились в займах «Овернайт», то срок зачисления дивидендов может быть увеличен. Читайте также: Маржинальное кредитование и плечи. Что нужно знать инвестору А если открыта позиция шорт перед отсечкой Начинающий инвестор может подумать: «если после отсечки цена сильно падает, то почему бы мне на этом не заработать». Позиция шорт позволяет зарабатывать на падении цены — ценные бумаги занимаются у брокера для их дальнейшей продажи. Если инвестор находился в позиции шорт на дату отсечки реестра, то дивиденды будут списаны с его счета. Возьмем тот же пример с дивидендами Магнита, которые составили 147,19 руб. Допустим мы открыли позицию шорт на 1 акцию перед дивидендной отсечкой. После этой даты у вас списали 147,19 руб., но итоговый результат будет иной. Ваш заработок на падении цены составляет размер дивидендного гэпа — около 120 руб. Мы закрыли сделку сразу после его наступления, и итоговый результат составил 120 - 147,19 = -27,19 руб. Дивидендный гэп не всегда равен сумме дивидендных выплат. Все зависит от спроса и предложения на акции. Что с налогами Дивиденды по российским ценным бумагам поступают на счет очищенными от налога. По ним применяется ставка — 13%. Ставка налога по дивидендам зарубежных акций может разниться. При покупке зарубежных акций на Санкт-Петербургской бирже НДФЛ по умолчанию составляет 30%. Избежать этой ставки можно через подачу формы W-8BEN в офисе компании БКС. В таком случае ставка составит всего 10% и будет удержана автоматически. Для соблюдения законодательства РФ еще 3% дохода нужно заплатить самостоятельно в налоговой службе. Валюта дивидендов бывает разной Не по всем российским акциям дивиденды поступают в рублях. Например, золотодобывающая компания Полиметалл зачисляет дивиденды в долларах. Валюту дивиденда можно узнать в сообщении компании, о чем говорилось выше. В иностранной валюте также платят дивиденды по ГДР (глобальные депозитарные расписки). Это бумага, которая дает право на акцию, торгующуюся за границей. Дивиденды поступили, что теперь После поступления дивидендов на счет можно купить еще ценных бумаг или вывести денежные средства и потратить. На эту тему рекомендуем прочитать материал «В чем сила сложного процента?». Если принято решение вывести деньги на банковский счет, важно помнить о налогах. В случае получения дохода от покупки/продажи ценных бумаг при выводе дивидендов удерживается НДФЛ. Часто возникает вопрос: «налог с меня удержали автоматически при зачислении дивидендов на брокерский счет. Почему я должен снова платить его при выводе денег на банковский счет?». После зачисления на брокерский счет дивиденды теряют свой статус. Они приравниваются к свободным деньгам на счете. Поэтому при выводе удерживается НДФЛ, но не за полученные дивиденды, а за доход от торговли ценными бумагами. По законодательству при выводе брокер обязан удержать НДФЛ. Как избежать этой ситуации? На сайте БКС Онлайн в личном кабинете можно подключить услугу автоматического зачисления дивидендов сразу на банковский счет. Последовательность действий: на главной странице нажимаете на соглашение, справа внизу проходите по кнопкам Анкета клиента — Изменить — значок карандаша (напротив банковских реквизитов) — Счет зачисления доходов по ЦБ — ОК. Не забывайте подтвердить поручение смс-кодом. Отмечаем, что дивиденды поступают на брокерским счет не зависимо от подключенной услуги, если акции на дату отсечки реестра находились в займах «Овернайт» или обеспечивали займ. Что по итогу Каждая компания подходит к этапу в развитии, когда начинает выплачивать дивиденды. Покупая акции, инвестор становится совладельцем компании пропорционально своей доле. Можно зарабатывать как на росте цены, так и на дивидендах. Это один из самых понятных и выгодных способов получения стабильного дохода, прибыль, заработанная инвестором. Учитывая специфику и нюансы инвестирования дивидендов, оценивая возможные рыночные риски и определяя горизонт инвестирования, дивидендные бумаги могут стать хорошим дополнением в портфеле инвестора. БКС Брокер
читать дальше