Прогнозы и комментарии. Движение рынка вбок

Главное
В деталях
Бумаги в фокусе
Ожидаемые события в четверг
Узнайте больше

‌

Главное

• Индекс МосБиржи так и не смог вырваться из оков боковика и опять у 2900 п. — геополитическая обстановка не позволила. Валютный и монетарный факторы за рост рынка акций, но попозже.

• Бумаги в фокусе: Светофор и ИВА — крайности рынка, лучше индекса — ЛУКОЙЛ, хуже бенчмарка — АФК Система.

• Рубль отвесно падает — доллар уже у 85, евро почти 100, юань в шаге от 12. Скорость роста инвалют впечатляет, но не удивляет — после многомесячного боковика импульс обычно очень сильный. Все осенние ориентиры исполняются с опережением, и на этом можно было отлично заработать.

• На внешнем контуре: в США опять рекорды — новый топ индекса S&P 500, в Японии тоже абсолютные максимумы индекса Nikkei. Мировые рынки еще неделю могут быть спокойны, а потом ФРС объявит ставку, и везде станет очень волатильно.

• На сырьевом рынке: нефть Brent выше $67,5 — баррель может двинуть на круглые $70. Золото сильно перегрето — риск коррекции, а пока унция по $3640. Газ NG от расчетного сопротивления $3,15 технично слетел к $3, и активные трейдеры дождались интересного момента.

В деталях

Индекс МосБиржи пытался закрепиться над важным техническим сопротивлением 2930 п., на пике сессии было выше 2938 п., но на вечерке уже недалеко от 2900 п. Потери бенчмарка за среду — около процента. Направленного хода так и получилось, рынок продолжает движение вбок, обороты остаются пониженными — менее 60 млрд руб.

Геополитический фактор не позволил развить успех — вдруг появился польский кейс. Обострение риторики и угрозы извне сдерживают переоценку российского рынка акций. Инвестиционный спрос остается подавленным, и на фоне более рисковой природы рынка акций многие участники предпочитают пока оставаться в облигациях и фондах денежного рынка.

Валютный фактор оценивается со знаком плюс для бумаг экспортеров, которых в составе индекса добрая половина, и, если это не временное ослабление рубля, то скоро финансы корпораций улучшатся. Внебиржевой курс доллара за считанные сессии осени смог вернуться на уровни весны, к 85, евро уже вблизи трехзначных цен, под 100, а биржевой юань почти 12. Осенние ориентиры отрабатываются с опережением — выход из затяжного боковика типично очень волатильный, а вводные курсов инвалют были обозначены заранее, и активным трейдерам на этом можно было быстро и хорошо заработать.

Монетарный фактор в общем за рост акций и облигаций на фоне снижения ставок. Годовая инфляция замедлилась до 8,1%, а это предполагает дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики (ДКП) ЦБ. Правда, некоторые участники рынка на фоне сильного скачка инвалют снизили свои оценки пятничного шага регулятора. Но мы не меняем прогноз — завтра ЦБ может опустить ставку еще на 200 б.п., до 16%. Если случится именно так, то реакция рынка может быть позитивной, а бенчмарк способен прорвать боковик и направиться к круглым 3000 п. Среднесрочные оценки — 3200 п., а долгосрочный таргет индекса на основе доходного подхода к оценке бизнеса и метода дисконтирования потоков корпораций — 3500 п.

Бумаги в фокусе

• Светофор (+10%). Лидер широкого рынка, но есть нюанс — акции третьего эшелона экстремально волатильные, движения рваные, могут резко менять направление. Летом был хайп на +200%, потом обвал на 40%, и вот вчера очередной скачок — сильно спекулятивная история, явно не для всех. Тенденция может также быстро измениться.

• ИВА (-6%). Позавчера +21%, вчера утром по инерции вверх до 200 руб., а потом быстрая фиксация и закрытие у 176 руб. Накануне до открытия торгов отмечался именно такой вариант — спекулятивный заброс к 200 руб. и очень высокие риски резкого падения. Акции также были в топ-3 летнего хайпа.

• ЛУКОЙЛ (+0,8%). Лучший результат из состава ликвидных бумаг индекса. Спрос на бумаги поддерживается стабилизацией нефтяных цен, ростом курсов инвалют, ожиданиями погашения казначейских бумаг и выплат дивидендов. В моменте курс подскакивал под 6600 руб., это уровни конца августа и начала июня. Кейс сильный, бумаги входят в портфель фаворитов, долгосрочный таргет — 8300 руб.

• АФК Система (-3%). В аутсайдерах среди всех компонентов бенчмарка. Акции холдинга чувствительны к фактору ставок на фоне закредитованности «дочек». Курс на падении приблизился к 16 руб. Акции очень волатильные, если ЦБ решится на секвестр ставки на 200 б.п., оптимизм в бумаги вновь быстро вернется, и бумаги могут отскочить сильнее многих — совсем недавно они были в лидерах. Долгосрочная оценка — 21 руб., но это лишь при более низких ставках фондирования в экономике.