Прогнозы и комментарии. На рынке синдром FOMO
Главное
• Индекс МосБиржи на вечерке взлетел на 9-месячные максимумы — возрос риск технического прорыва глобального нисходящего тренда со всеми вытекающими последствиями. Одни страны вводят санкции, а другие — идут на сближение. Страх упущенной выгоды на фоне ралли акций и облигаций нарастает — начался переток капитала из фондов денежного рынка.
• Бумаги в фокусе: гораздо лучше индекса — Эн+, ГМК Норникель, РУСАЛ, ВТБ.
• Рубль остается на полугодовых максимумах. На фоне схлопывания геополитической риск-премии курсы инвалют в моменте могут быть еще ниже. Валютный фактор не исключает вариант ускоренного снижения ключевой ставки ЦБ.
• На внешнем контуре: индексы Штатов опять упали, но их утренние фьючерсы вновь отскакивают; в АТР преимущество за продавцами бумаг; европейские площадки откроются умеренным снижением. А на российском рынке ожидается новая волна оптимизма.
• На сырьевом рынке: золото обновило исторический максимум — унция уже дороже $2950 с прежней перспективой $3000; нефть Brent технично отскочила от нижней границы февральского боковика $77–74, утренний баррель выше $75; волатильный газ NG в активном откате от двухлетних максимумов — после $4,4 уже $3,95, и это нормально.
В деталях
Индекс МосБиржи в основную сессию простоял у 3300 п., дневные обороты торгов были низкие — всего 87 млрд руб. На вечерке покупатели активизировались — бенчмарк взлетел выше 3343 п., итого почти +2%, объемы подскочили до 144 млрд руб.
Технически консолидация у важных 3300 п. рано или поздно должна была закончиться направленным ходом. По классике — в продолжение предшествующего движения, то есть вверх. Вчера состоялся выход за уровень глобального нисходящего тренда по пикам осени 2021 г. и весны 2024 г., а также был прорыв верхней границы осеннего боковика 2023 г. на 3000–3300 п. В комплексе это дает обнадеживающий технический сигнал на развитие аптренда с достаточно быстрой перспективой на максимумы прошлого года — над 3500 п. Пока все идет строго по намеченному плану.
ЕС принял 16-й пакет санкций, Великобритания одобрила крупнейший пакет антироссийских ограничений, но рынок от них попросту отмахнулся. А вот перспектива сближения позиций с США воодушевила — рынок живет ожиданиями встречи лидеров стран и геополитического урегулирования. Южная Корея отменила санкции на медоборудование.
Уже отчетливо ощущаются переживания из-за упущенной выгоды на рынке, ведь индекс за два месяца взлетел на 1000 пунктов. И такое фееричное ралли для многих оказалось неожиданностью. Это +42%. На фоне жесткой геополитики и ДКП ЦБ весь последний год наблюдался массовый переток ликвидности в консервативные фонды денежного рынка, доходность по которым неуклонно следовала за ростом ставки ЦБ.
Но условные 20% в фондах ликвидности — это же в годовых, а рынок акций дал двойной прирост всего за два месяца. Индекс ОФЗ с декабрьского дна сделал +10%. С внешнего контура все больше позитивных новостей, а инфляционные данные обещают завершение цикла подъема ставки. Так что у биржевиков, упустивших такое сильное движение рынка акций, закономерно может развиваться синдром FOMO (Fear of Missing Out — страх упущенной выгоды). В последние недели отмечается усиление эффекта. Чтобы угнаться за трендом Индекса МосБиржи вверх, участники выходят из фондов денежного рынка и перекладываются в облигации и акции. В этих фондах было около 800 млрд руб. Пока ушло в рисковые активы около 20 млрд. Если влияние позитивных факторов сохранится, тенденция перетока капитала будет продолжена, а это лишь усилит переоценку бумаг.
Рубль не торопится сдавать позиции — курсы инвалют прижаты к минимумам конца лета 2024 г. Доллар по 88,2, евро над 92,5, юань — ниже 12. Официальные курсы инвалют с внебиржевого рынка от ЦБ на 25 февраля — здесь.
Фундаментально в курсе рубля схлопывается геополитическая риск-премия. Здесь много спекулятивной составляющей и рубль уже перекуплен, но по технике в моменте курсы инвалют могут быть еще ниже.
Снижение девальвационного эффекта со временем способно привести к более быстрому затуханию инфляции, что может побудить ЦБ более решительно и досрочно приступить к снижению ставки. При продолжительном удержании текущих уровней на валютном рынке и усилении дезинфляционных тенденций на июньском заседании ключевая ставка может быть опущена сразу на 2 п.п., а к концу года стоимость фондирования может быть у 13%. Условия для реализации оптимистичного варианта подробно разобраны в специальном материале.
Бумаги в фокусе
• Эн+ (+11%). Лидер сессии среди всех компонентов Индекса МосБиржи. Курс взлетел на 495 руб., и это 10-месячные максимумы. Оборот для обычно низколиквидных бумаг повышенный — почти миллиард. Эн+ — холдинговая надстройка для РУСАЛа (+6,5%). Вероятно, переоценка стоимости материнской компании и самой «дочки» вызвана санкциями ЕС против алюминия из России — на фоне перспектив снижения предложения металла на европейский рынок может возрасти его дефицит и биржевые цены вырастут. При этом закупки сырья перед угрозой барьеров временно могут возрасти. Более того, Россия готова экспортировать алюминий в США. Технически сегодня в Эн+ наверняка будет прошит круглый уровень 500 руб., далее по инерции локальный ориентир вверх будет на 520 руб. Для акций РУСАЛа, взлетевших на максимумы июля, к 41,5 руб., ближайшим сопротивлением на сегодня выступит 42 руб., а далее — среднесрочная область 45 руб., где были вершины мая.
• ГМК Норникель (+7,1%). Скачок до 147 руб., оборот свыше 8 млрд руб., цена обновила 9-месячные пики. По совокупности технических вводных, скорее всего, взят курс на круглые 150 руб. Там же будет и фундаментальный таргет.
• ВТБ (+4,2%). Лучший результат в финансовом секторе. Оборот под 15 млрд руб. Чувствительность цены акций к геополитическому и монетарному факторам одна из самых высоких на рынке. Сегодня банк отчитается за IV квартал 2024 г. Фундаментальный таргет — 110 руб. Технически курс может быстро вернуться на круглые 100 руб., буквально неделю назад там уже побывали. Ожидаемые события во вторник
На внешнем контуре
• В США: в понедельник падение индексов продолжилось — еще в районе процента после пятничных -2%, а бенчмарк широкого рынка S&P 500 вдруг провалился ниже круглых 6000 п. Что так напугало американских инвесторов — в специальном материале. Утренние фьючерсы пытаются немного отскочить, вряд ли это изменит негативный настрой на азиатских и европейских площадках. Для отработки заокеанских тенденций российским трейдерам доступны московские фьючерсы SPYF и NASD. Выход на европейский рынок возможен через фьючерс STOX.
• В Азии: снижение индексов на 0,5–1%, сегодня это дополнительный фактор европейского пессимизма. Российским трейдерам открыт доступ на рынок Гонконга через фьючерс HANG. Индекс Hang Seng теряет менее процента, что после рекордного ралли на максимумы года несущественно — просто техническое охлаждение. Динамику японского рынка можно повторять через московский фьючерс NIKK, индекс Nikkei после праздников падает более процента.
• Нефть Brent в феврале идеально технична — обозначенный боковик в границах $74–77 четко отрабатывается. Баррель был внизу формации, но уже выше $75. Факторов за прорыв боковика пока не видно, и активные трейдеры продолжают краткосрочную спекулятивную работу от границ.
• Золото отметилось над $2950, поставив очередной рекорд. Технически унция стремится к круглым $3000. Активность центробанков по скупке драгметалла для ЗВР, защитные свойства золота и слабость индекса доллара DXY — факторы за продолжение сырьевого ралли.
• Газ NG после двухлетних максимумов выше $4,4 падает к $3,95. Такая волатильность за короткий срок свойственна инструменту. Технически покупать пока рано — перегретость после ралли со дна месяца на +50% сохраняется, спекулятивно могут дать дешевле. Поэтому все еще кеш.
Узнайте больше
• Капитальный разворот: куда пойдут деньги из фондов денежного рынка • Хэдхантер +8%, а префы Мечела -8% за неделю. Сохранится ли такая динамика? • Сценарий «Курс 85 рублей за доллар»: инфляция замедлится, снижение ставок ускорится
БКС Мир инвестиций