Прогнозы и комментарии. Есть на чем и куда расти
Главное
• Индекс МосБиржи закрепился выше 2800 п. Факторы восстановления — снижение геополитической риск-премии и рост вероятности быстрого секвестра ключевой ставки, а еще скоро на рынок вернутся дивиденды и будут реинвестированы.
• Среднесрочный технический ориентир бенчмарка вверх — область 2900–3000 п., а долгосрочный фундаментальный таргет — 3200 п. Однако движение вряд ли будет по линейке.
• Бумаги в фокусе: ударный понедельник в Эн+, РУСАЛе, Полюсе и полугодовые максимумы в ВК.
• Рубль отбил пятничные потери у юаня, а доллар и евро продолжили немного подрастать. На рынке ОФЗ очередной рекорд за 16 месяцев — цены облигаций уже как при ставке ЦБ 16%. На фоне заседания регулятора в пятницу на валютном и долговом рынках будет очень волатильно.
• На внешнем контуре: рынок акций США вновь переписал исторические максимумы, бенчмарк S&P 500 скользит вдоль динамического сопротивления. Утренние фьючерсы стабильны, индексы АТР спокойны — перед стартом европейского биржевого вторника формируется нейтральный фон.
• На сырьевом рынке разнонаправленно: нефть Brent отступает к важной поддержке $68 — вероятность отбоя барреля вверх высокая, золото взлетает к $3400 — унция в четком аптренде на фоне явного даунтренда в индексе доллара DXY, а турбулентный газ NG падает к $3,3 — спекулятивно интересно.
В деталях
Индекс МосБиржи на старте торговой недели продолжил повышаться: в моменте было под 2840 п. и максимумы с начала июля, потом состоялся откат в область поддержки 2800 п. Отстояли и отбились. Закрытие нейтральное, у 2820 п. Обороты остаются повышенные — наторговали на 103 млрд руб., что говорит о локальном преимуществе фондовых быков. И для такой динамики есть факторы.
Геополитическое напряжение спало, а это снизило риск-премию в стоимости российских финансовых инструментов — санкции США отложены до осени, европейские рестрикции без сюрпризов, до конца месяца есть вероятность возобновления двухсторонних переговоров в Стамбуле, а осенью возможна встреча президентов РФ и США в Китае. Фактор геополитики крайне изменчив, но пока он позволяет российскому рынку восстанавливаться.
Монетарный фактор поддерживает бумаги, но может надавить на рубль — на долговом рынке нон-стоп ралли ОФЗ до уровней начала весны 2024 г., когда ключевая ставка ЦБ была еще 16%, а инвалюты пока прижаты к минимумам весны аж 2023 г. На фоне явного замедления инфляции уже в эту пятницу регулятор может решиться на широкий шаг — консенсус за понижение ставки сразу на 200 б.п., до 18%, а к концу года прогнозируем стоимость фондирования по 14%.
Сменившийся цикл ДКП — фундаментальный драйвер переоценки бумаг на фоне снижения ставок дисконтирования, прогнозный таргет Индекса МосБиржи не меняется — 3200 п. А вот инвалюты могут начать разворот на фоне грядущего удешевления кредитования экспортеров и импортеров — предложение валюты сократится, а спрос повысится.
В ближайшие недели начнется реинвестирование — в августе на рынок вернутся начисленные в июле дивиденды, частично они могут быть вложены обратно в акции. В целом вышел отличный от прошлых лет июльский дивидендный сезон — разобрали кейсы акций, по которым были большие дивиденды и огромные дивгэпы.
Среднесрочные ориентиры. По технике закрепление Индекса МосБиржи над 2800 п. открывает пространство для августовского маневра в область 2900–3000 п. Краткосрочное сопротивление в бенчмарке до пятницы — район 2860 п. Индекс гособлигаций RGBI у 118,3 п., но по факту оглашения ключевой ставки может быть фиксация. Курс доллара США еще до конца месяца может вернуться к круглым 80, а юань — 11, а далее вероятен ход в область 85–90 и 11,5–12 соответственно.
Котировки ЦБ с внебиржевого рынка на 22 июля: доллар по 78,32 (+0%), евро по 91,51 (+0,5%). Биржевой юань просел на 0,7%, пара CNY/RUB под 10,86. Реализовать идеи ускоренного монетарного разворота и восстановления инвалют с двухлетнего дна можно через валютные и рублевые долговые инструменты.
Бумаги в фокусе
• Эн+ (+6%). Лучший результат среди бумаг из состава Индекса МосБиржи. Это холдинговая компания для РУСАЛа (+5,2%) — акции производителя алюминия тоже в лидерах роста. Ралли акций шло на фоне взлета котировок базового металла на максимумы за четыре месяца и роста экспорта корпорации на 26% относительно первого полугодия 2024 г. По технике: бумаги холдинга Эн+ взлетают в область динамического сопротивления, трендовая преграда у 430 руб., краткосрочный потенциал вверх может быть исчерпан уже сегодня, а акции «дочки» на подъеме у 32 руб. с инерционным потенциалом к 32,5 руб. — краткосрочный апсайд около 2%. Фундаментально — таргет РУСАЛа уже недалеко от текущих биржевых цен.
• Полюс (+3,8%). Бумаги золотодобытчика в фаворитах на фоне скачка цены унции золота к $3400 — корреляция курса акций и курса базового актива закономерно высокая. Акции подскакивали к 1955 руб., и это максимумы за три месяца. Попутно закрыт верхний апрельский межсессионный гэп. Мы ожидали движение к круглым 2000 руб. еще в рамках лета — оценки подтверждаются, уже близко. Исторические максимумы могут быть обновлены до осени, а долгосрочный фундаментальный таргет — 2500 руб., или еще +28% от текущих.
• ВК (+3,1%). Акции ИТ-компании остаются лучшими за месяц: +31%. Факторы переоценки — меры господдержки сектора и инвесторов в бумаги высокотехнологичных компаний и активный приток пользователей национального мессенджера MAX. Курс бумаг взлетел к 339 руб. Наш летний технический ориентир был к 340 руб. — динамическое сопротивление по пикам января и февраля. Теперь возможна фиксация активными трейдерами отличной прибыли — вероятность завершения локальной волны вверх высокая. Здесь же проходит и фундаментальная оценка.
Ожидаемые события во вторник
• «Неделя тишины» перед заседанием ЦБ • Запасы нефти в США по данным API • Выступление главы ФРС Пауэлла в Конгрессе
Узнайте больше
• Мнение аналитиков. Оцениваем влияние санкций ЕС на энергетический сектор РФ • 3 бумаги на неделю. Рынок ждет решения по ставке • Отличный дивидендный сезон 2025
БКС Мир инвестиций