Прогнозы и комментарии. Индекс акций до конца недели временно потеряет 2%

Главное

• Рынок активно восстанавливается после распродаж — Индекс МосБиржи с многомесячного дна отскочил на 6% и уперся в первое сильное техническое сопротивление. До конца недели череда дивгэпов тяжеловесов отнимет у бенчмарка более 50 пунктов. Фокус инвесторов смещается с геополитики на монетарный курс ЦБ.

• Бумаги в фокусе: в лидерах вторника — ЮГК, ВТБ, ВК, а завтра огромный дивгэп в префах Сургутнефтегаза.

• Рубль остается очень крепким, а в ОФЗ продолжается ралли — июльское решение ЦБ по ключевой ставке может развернуть курсы инвалют вверх и ускорить переоценку облигаций.

• На внешнем контуре спокойно: консолидация американских индексов в области исторических максимумов, в АТР разнонаправленная динамика бенчмарков — перед стартом европейской биржевой среды формируется нейтральный фон. А на российском рынке акций локальное ралли может и притормозить.

• На сырьевом рынке по-разному: нефть Brent стабилизируется у $69, золото отходит к $3330 на фоне скачка индекса доллара DXY к 98,5 п. — обратная корреляция, а волатильный газ NG прорвался выше $3,5.

В деталях

Индекс МосБиржи продолжил восстановление с трехмесячного минимума на фоне снижения накала геополитических страстей — угрозы масштабных санкций США не реализовались, по факту состоялся мощный выкуп глубокой просадки. Со дна понедельника чуть выше 2600 п. бенчмарк уже +6%, на вчерашней вечерке — над 2755 п.

Технически индекс достиг первого важного расчетного уровня сопротивления — область 2750 п. Ранее здесь была годовая трендовая поддержка — вероятно торможение на подъеме на фоне фиксации активными трейдерами.

В ближайшие две сессии состоятся объемные дивгэпы тяжеловесов — очистятся Сургутнефтегаз, Сбербанк, Роснефть, Транснефть, Т-Технологии и другие. Это способно отнять у индекса свыше 50 пунктов, или около 2%. Поэтому до конца недели в бенчмарке не исключается тест сверху вниз уровня 2700 п. Правда, в начале августа средства акционеров вернутся на рынок и могут быть частично реинвестированы в акции — перспективный фактор поддержки курсов. Календарь дивотсечек — здесь.

До конца месяца акцент биржевиков с фактора геополитики может сместиться на монетарный фактор — 25 июля ЦБ огласит новую ключевую ставку. Шаг вниз может быть больше 100 б.п. На фоне очевидного тренда на снижение инфляции к концу года прогнозируем ставку в 16%. Какие акции выиграют на этапе секвестра ДКП — в специальном материале.

Рубль силен, а инвалюты никак не могут оторваться со дна весны 2023 г. Курсы доллара и евро от ЦБ с внебиржевого рынка на 16 июля — 77,95 (-0,5%) и 91,15 (-0,7%) соответственно. Биржевой юань потерял 0,3%, пара CNY/RUB: 10,83.

Сохраняющийся дисбаланс спроса и предложения валюты на рынке, дорогое фондирование и сложности рефинансирования, сокращение геополитической риск-премии в курсе рубля не позволяют инвалютам развернуться с многолетних минимумов. В перспективе факторы поддержки курса рубля ослабнут, что приведет курс доллара в область 85–90 и юань к 11,5–12. А пока сохраняется краткосрочный ориентир возврата доллар к 80 и юаня к 11 — до конца июля. Активное восстановление глобального доллара США поддержит внутренний курс USD/RUB.

ОФЗ на драйве — цены растут, доходности падают. Индекс гособлигаций RGBI: 116,35 п. вновь переписал максимумы с марта 2024 г. и находится на уровнях, когда ставка ЦБ была 16%. Участники долгового рынка решительно настроены на ускоренный секвестр стоимости фондирования и фиксируют все еще повышенную доходность на длительный период.

Переоценка бондов наверняка продолжится на фоне замедления инфляции. Сегодня вечером выйдет очередной блок недельной статистики по ценам в экономике — цифры могут порадовать как акционеров, так и облигационеров. Для отработки прогноза разворота курсов инвалют и дальнейшего роста ОФЗ подойдут валютные и рублевые долговые инструменты.

Бумаги в фокусе

• ЮГК (+7,3%). Второй день в лидерах рынка — после приостановки торгов на бирже на фоне предписания ЦБ курс восстанавливается с исторического минимума. До технической паузы было 0,46 руб., а вчера на максимуме — 0,6 руб., или +30% со дна. Мажоритарный пакет акций перешел под контроль государства, и миноритарии расценили это в качестве снижения рисков. Тем не менее актуальной оценки акций пока нет, в курсе много спекулятивного наплыва — риски фиксации после такого скачка высокие.

• ВТБ (+5,3%). Растут быстрыми темпами, отдаляясь от нижней границы недавнего огромного дивгэпа. По сути, уже закрыто более трети техразрыва. По нашим оценкам, область 70+ была крайне интересной для подхвата как в спекулятивный лонг, так и с инвестиционно. Курс уже у 79 руб. Прогнозы руководства воодушевляют. При ускоренном снижении ставки ЦБ акции могут быть впереди рынка — чувствительность курса бумаг банка к стоимости фондирования высокая. Июльский дивгэп может быть закрыт до конца года, а в начале августа акционеры получат дивдоходность на момент отсечки — 27%.

• ВК (+2,1%). Акции ИТ-компании остаются лидерами месяца — рекордные плюс 29%. Ралли абсолютно обосновано на фоне мер господдержки высокотехнологичного сектора и активного внедрения национального мессенджера MAX — это перспективные факторы экономии на затратах и монетизации бизнеса. Курс взлетал к 333 руб. — очередные максимумы за четыре месяца. По нашим расчетам, после взлета к 320 руб. и небольшой коррекции курс должен был взять курс на 340 руб. — предельно близко, и активные трейдеры могли отлично заработать. Там же и фундаментальная оценка стоимости.

• Сургутнефтегаз-ап (+0,3%). Стабильно слабее рынка. Это и понятно. Курс акций завязан на факторе стоимости валюты: чем ниже курсы доллара, евро и юаня, тем слабее переоценка «валютной кубышки» и мрачнее дивидендные ожидания. Наши оценки оправдались. Вчера акции закрылись у 52 руб., сегодня последний день для попадания в реестр под выплаты дивидендов в размере 8,5 руб., или 16,3% дивдоходности, а завтра будет огромный дивгэп вниз. С учетом фактора налогов на открытии четверга ожидается сильный техразрыв к поддержке 45 руб., и даже с проколом. На закрытие такого гэпа может потребоваться значительное время. При сильном рубле префы могут и дальше проигрывать рынку, но шанс на разворот инвалют все-таки есть.

Обгоняем депозиты — до 37% годовых

С защитой вложений. Регулярные выплаты и даже в валюте

ДисклеймерИнвестировать

Ожидаемые события в среду

Ключевые моменты

• Отсечки Сургутнефтегаза, Транснефти, ЕвроТранса • Банк России опубликует макроопрос, оценку трендовой инфляции, динамику потребительских цен • Недельная инфляция в РФ • Аукционы Минфина

Узнайте больше

• На слухах падали — покупать ли на фактах? • Какие акции выиграют от снижения ключевой ставки в июле? • Портфели БКС. Московская биржа — новый краткосрочный аутсайдер

БКС Мир инвестиций