Прогнозы и комментарии. Рынок переоценил негатив: +5% со дна

Главное

• «Маленький сюрприз» Трампа оказался не такой уж и страшный — пессимистичные ожидания жестких санкций не оправдались. По факту Индекс МосБиржи полностью выкупил недельную просадку. Что дальше?

• Бумаги в фокусе: возобновились торги ЮГК, круче всех — Норникель, Самолет, ПИК, а ВТБ начинают закрывать дивгэп.

• Рубль частично отбил потери у юаня, а вот доллар и евро ожидаемо погнали вверх — краткосрочный прогноз курса оправдался, но что от инвалют ждать среднесрочно?

• На внешнем контуре все спокойно: рынок акций США в боковике, но в области исторических максимумов, фьючерсы стабильны, в АТР нейтральная динамика индексов — европейские торги начнутся без потрясений. А российский рынок по инерции может быть еще повыше.

• На сырьевом рынке снижение накала страстей и сокращение геополитической риск-премии: нефть Brent проливается к $69, защитное золото меркнет до $3350, а волатильный газ NG подскакивал к $3,5.

В деталях

Индекс МосБиржи на старте торговой недели по негативной тенденции обновлял трехмесячные минимумы. В моменте было 2604 п., до апрельского и годового дна не хватало лишь 5 пунктов. Рынок встревоженно ждал «маленький сюрприз» от Трампа, негативные оценки явно зашкаливали.

По факту оказалось не так уж и страшно — Штаты введут против России вторичные пошлины в 100%, если за 50 дней не будет достигнуто перемирие. Безусловных ограничений не было. Рынок моментально переоценил риски и резко выкупился. Темп взлета индекса был очень высокий: с минимума основной сессии и по пики вечерки бенчмарк прошел вверх более 5%, на вершине было 2743 п. Обороты подскочили выше 130 млрд руб. Как это обычно и бывает, самые мрачные настроения на нижнем экстремуме — тактические оценки оправдались.

Выкуп глубокой просадки на большом объеме — позитивный технический сигнал. Закрытие вечерней сессии было в «потолок», а значит, по инерции во вторник рынок может быть еще выше. Локальное сопротивление у 2750 п., как область ранее утерянного аптренда. При приближении к преграде снизу вверх активные трейдеры, рискнувшие использовать стратегию «продавай на ожиданиях, а откупай по факту», могут решить зафиксировать большую и быструю прибыль от лонгов.

До конца недели еще несколько дивотсечек тяжеловесов — Сургутнефтегаз, Сбербанк, Транснефть, Роснефть и другие. Полный календарь выплат — здесь. Технически разрывы в акциях отнимут у индекса порядка 50 пунктов, но после вчерашнего выкупа вероятность удержания годовым минимумов в индексе сильно возросла. Выплаченные дивиденды потом вернутся на рынок и частично будут реинвестированы, что и поддержит курс акций.

Биржевые страсти немного улеглись, фактор геополитики временно может отойти на второй план. В фокусе ближайших двух недель будет монетарный фактор — в пятницу, 25 июля, ЦБ огласит новую ключевую ставку. По нашим оценкам, в этот раз минимальный шаг будет на -100 б.п., а к концу года стоимость фондирования может опуститься до 16%. Это перспективный фактор переоценки акций и ОФЗ. Фундаментальный таргет Индекса МосБиржи 3200 п. сохраняется.

Рубль после пятничного провала против юаня на 1,2% вчера смог отбить часть потерь — пара CNY/RUB отошла от июльского пика 10,97 и просела на 0,8%, до 10,86. Все еще боковик, но со среднесрочной перспективой восстановления курса инвалюты в область 11,5–12.

Внебиржевой доллар ожидаемо пошел догонять ранее улетевший вверх юань — курс USD/RUB от ЦБ на 15 июля поднялся на 0,6%, до 78,37. Курс евро прибавил 0,7%, до 91,77. Индекс доллара DXY уже выше 98 п. Краткосрочный ориентир восстановления доллара против рубля — 80, среднесрочный — область 85–90. Факторы разворота курсов — перспективы снижения дисбаланса предложения и спроса на валюту и ускоренный секвестр ключевой ставки ЦБ.

Бумаги в фокусе

• ЮГК (+16%). Торги возобновились после недельной паузы на фоне предписания ЦБ. Курс в моменте взлетал до 0,57 руб., или +20% от цены приостановки 4 июля. Пока это не более чем спекуляции на тему — неопределенность сохраняется, поэтому до прояснения судьбы миноритарных долей акции остаются на пересмотре. Волатильность и дальше будет взрывоопасной, а это высокие торговые риски. Акции явно не для всех — после резкого скачка может наступить быстрая фиксация.

• Норникель (+7,7%). Лидеры сессии. Курс подскочил за 109 руб. Сегодня по инерции наверняка будет техничный тест круглых 110 руб. Базовые металлы (палладий, платина) сильно подорожали, а в цене акций производителя это не было учтено. Отсюда и опережающая динамика акций над рынком и всеми компонентами индекса.

• Самолет (+6,6%) и ПИК (+5,4%). Бумаги девелоперов очень чувствительны к фактору инфляции и ставок. Высокая вероятность снижения ключевой ставки ЦБ 25 июля продолжит поддерживать курс акций застройщиков. На фоне общих распродаж из-за обострившейся геополитики они вели себя стабильнее многих, а когда сентимент на широком рынке улучшился, сразу взлетели на опережение. Абсолютно ожидаемо. Акции Самолета подскочили до 1250 руб., а в стакане ПИКа уже показались максимумы марта. Сегодня по инерции курсы исторически волатильных акций могут быть еще выше. Ориентиры до конца июля прежние: Самолет по 1300 руб., ПИК ближе к 700 руб. Фундаментальные оценки — Самолет по 1450 руб., ПИК до 800 руб.

• ВТБ (+2,9%). На минимуме сессии было 71,3 руб., а на пике — 75,3 руб., и это уже выше максимальных цен после дивотсечки 11 июля. Технически покупки на дне выглядели привлекательно. Бумаги приступили к перекрытию зияющего разрыва. Скорость полного закрытия дивгэпа будет зависеть от множества факторов, но прогнозы руководства о прибыльности банка впечатляют и обнадеживают. Большая часть дивгэпа может быть ликвидирована уже к концу года. Подробный фундаментальный и технический расклад по бумагам — в специальном материале.

Обгоняем депозиты — до 37% годовых

С защитой вложений. Регулярные выплаты и даже в валюте

ДисклеймерИнвестировать

Ожидаемые события во вторник

Ключевые моменты

• Мосбиржа начинает торги фьючерсами на акции Tencent и Xiaomi • Банк России опубликует бюллетень «О чем говорят тренды» • Месячный отчет ОПЕК по рынку нефти

Узнайте больше

• Ключевые события недели: новые фьючерсы, отчетность, инфляция и речь Трампа • 3 бумаги на неделю. Инвесторы ждут заявления Трампа • ВТБ: рекордные -27%, но есть нюанс

БКС Мир инвестиций