Какие акции выиграют от снижения ключевой ставки в июле?

25 июля состоится очередное заседание совета директоров ЦБ РФ по ключевой ставке. В июне регулятор неожиданно для многих снизил ставку. Сейчас же рыночный консенсус более прозрачен — ставку снизят вновь и, вероятно, еще сильнее чем в июне. Акции каких компаний выиграют?

Пополнить счет для инвестирования перед публикацией решения ЦБ можно по ссылке:

Июльское заседание

Основных вариантов действий ЦБ в июле два:

• Снижение ставки на 100 б.п., до 19%
• Снижение ставки на 200 б.п., до 18%

Сам факт снижения ставки в целом под вопрос не ставится и рассматривается как базовый сценарий.

Зампред Банка России заявлял следующее:

В целом мы считаем, что от снижения ставки выиграют все компании, возможно, кроме тех, у кого на балансе имеется крупная чистая денежная позиция. Например, Интер РАО. Однако эффект при этом будет проявляться неравномерно.

Далее подробнее по секторам:

Девелоперы

Фавориты из сектора БКС:

Взгляд аналитиков БКС «Позитивный», цель на год — 800 руб. / +21%

Взгляд аналитиков БКС «Позитивный», цель на год — 100 руб. / +72%

Почему?

• Снижение давления на прибыль со стороны процентных расходов.
• Рост спроса на жилье при более низких процентных ставках по ипотеке.
• Снижение процентной ставки снизит расходы правительства на субсидирование недополученных доходов банкам по льготным ипотечным программам, что может привести к распространению ипотечного субсидирования на более широкие категории населения (например, на семьи с одним ребенком любого возраста).

Нефтегазовый сектор

Кто больше выиграет:

Взгляд аналитиков БКС «Позитивный», цель на год — 600 руб. / +43%

Взгляд аналитиков БКС «Позитивный», цель на год — 1400 руб. / +34%

Почему?

• Снижение ставки приведет к сокращению процентных расходов, поэтому дивидендный потенциал может вырасти, поскольку проценты по кредитам станут меньше давить на чистую прибыль.
• В перспективе отмеченные компании могут наращивать объемы: Роснефть по Восток Ойл, а НОВАТЭК благодаря своим новым СПГ-проектам. На этом фоне при снижении ставки вырастет оценка компаний в долгосрочном периоде.

Фонд «БКС Российские облигации»

Низкий риск — уверенный рост

Купить

Металлургический сектор

Кто больше выиграет:

Взгляд аналитиков БКС на обе бумаги «Негативный», цель на год — 65 руб.

Взгляд аналитиков БКС «Негативный», цель на год — 32 руб. / +10%

Взгляд аналитиков БКС «Нейтральный», цель на год — 140 руб. / +35%

Почему?

• Чистый долг/EBITDA Мечела на конец 2024 г. составляет 4,6x. Большая часть долга выдана под плавающую процентную ставку, поэтому ее снижение заметно сократит размер чистых убытков компании.
• Чистый долг/EBITDA РУСАЛа на конец 2024 г. составляет 4,7x. Компания весьма чувствительна к снижению ставок.
• Чистый долг/EBITDA ТМК на конец 2024 г. составляет 2,8x.
• Более низкая ставка может привести к потенциальному ослаблению рубля, что позитивно скажется на переоценке валютных доходов компаний-экспортеров в рубли.

Финансовый сектор

Кто больше выиграет:

Взгляд аналитиков БКС «Нейтральный», цель на год — 21 руб. / +27%

Взгляд аналитиков БКС «Нейтральный», цель на год — 90 руб. / +18%

Почему?

• При снижении ставок частично восстановится спрос на кредитование, в том числе на ипотеку.
• Уменьшатся объемы отчислений в резервы в корпоративных кредитных портфелях, которые могли бы приносить банкам дополнительный доход.
• Стоимость фондирования (привлечения капитала) указанных банков наиболее чувствительна к изменению ставки, отчего их чистая процентная маржа заметно снизилась из-за опережающего роста стоимости фондирования.

Телекоммуникационный сектор и ритейл

Кто больше выиграет:

Взгляд аналитиков БКС «Нейтральный», цель на год — 340 руб. / +3%

Взгляд аналитиков БКС «Нейтральный», цель на год — 20 руб. / +26%

Взгляд аналитиков БКС «Позитивный», цель на год — 5700 руб. / +41%

Взгляд аналитиков БКС «Позитивный», цель на год — 5900 руб. / +73%

Взгляд аналитиков БКС «Позитивный», цель на год — 6600 руб. / +55%

Почему?

• В целом снизятся ставки дисконтирования при оценке бумаг.
• ВК и АФК Система имеют достаточно высокую долговую нагрузку, поэтому они более чувствительны к снижению ставок.
• Ощутимым влияние будет и для компаний роста — Ozon, Хэдхантер, Яндекс — поскольку при более низких ставках легче масштабировать бизнес и увеличивать долю на рынке.

Небольшой позитив для:

Взгляд аналитиков БКС «Нейтральный», цель на год — 240 руб. / +20%

Взгляд аналитиков БКС на привилегированные акции «Позитивный» на обыкновенные «Нейтральные», цель по обеим бумагам на год — 72 руб.

Почему?

• В целом бумаги торгуются по оценке в 16–17x по P/E, что в 2 раза выше среднеисторического показателя.
• Сектор ТМТ считается одним из самых устойчивых, а бумаги интересны в том числе из-за дивидендной доходности, которая станет относительно привлекательнее при снижении ставки в сравнении с остальными финансовыми инструментами, а также вырастет в абсолюте из-за снижения процентных расходов.

Электроэнергетика, промышленность, транспорт

• После проведения допэмиссии остается около 60 млрд руб. долга, что делает ее чувствительной к снижению ставки.

• Взгляд аналитиков БКС «Негативный», цель на год — 1,5 руб. / +2%

• Компания использует лизинговую модель приобретения машин. Около 70% лизинговых обязательств зафиксированы ниже ключевой ставки, но вот новый автопарк и будущие лизинговые соглашения подвержены прямому влиянию КС.

• Взгляд аналитиков БКС «Негативный», цель на год — 170 руб. / +4%

• У компании высокая долговая нагрузка (около 528 млрд руб. на конец I квартала 2025 г.), а соотношение Чистый долг/EBITDA составляет 3,3x.

• Взгляд аналитиков БКС «Негативный», цель на год — 0,32 руб. / -28%

Усилить позиции

Чтобы усилить позиции в краткосрочной торговле нужно подключить услугу Маржинальная торговля. Неквалифицированным инвесторам сначала нужно пройти тестирование.

• Нажмите ссылку: тестирование. Или в приложении «БКС Мир инвестиций» перейдите в профиль — Квалификация и тесты — Тестирование НКИ — Маржинальная торговля.

• Перейдите по ссылке: подключение. Или в приложении перейдите в профиль — выберите счет в разделе Управление счетами — Маржинальная торговля.

• Со 2 июня действуют новые тарифы за перенос позиций. Теперь тарификация зависит от суммы активов и размера позиции. Подробнее

Почему выбирают БКС

• Комиссия 0% Не платите комиссию за покупку акций на тарифе «Инвестор». Обслуживание на нем также бесплатное.

• Аналитика и инвестидеи для эффективных инвестиций¹ Пользуйтесь обзорами рынков, прогнозами и актуальными идеями от экспертов.

• 30 лет опыта на инвестиционном рынке Более 1 млн инвесторов доверяют БКС свои капиталы и достигают стабильно высоких результатов на фондовом рынке.

• 30 акций в подарок Откройте свой первый счет, пополните его и купите активы, чтобы получить 30 акций в подарок и кешбэк до 300 тыс. руб.²

БКС Мир инвестиций