Прогнозы и комментарии. Смена лидеров рынка
Главное
• Индекс МосБиржи протестировал важные 2800 п. Пока не закрепился, но попытки выхода из боковика еще будут. Рынок сегментирован — после дружного роста банковских акций и синхронного подъема бумаг ИТ-компаний в фавориты вырвались металлурги.
• Бумаги в фокусе: лучше рынка — РУСАЛ, Норникель, Полюс, а хуже — ВТБ и Группа Позитив.
• Рубль крепкий, ОФЗ взлетели на максимумы весны 2024 г., инфляция замедляется все сильнее — аргументы для ключевой ставки быть ниже 20%. А крушение глобального доллара на дно 2022 г. связано с ФРС.
• На внешнем контуре: феерия на американском рынке акций — остался всего 1 пункт, и индекс S&P 500 обновит исторический топ, азиатские бенчмарки «зеленеют», европейские площадки откроются повыше.
• На сырьевом рынке: нефть Brent не отходит от $68, золото отступило к $3300, а газ NG уже у $3,55 — фьючерсы перепроданы и скоро могут отскочить.
В деталях
Индекс МосБиржи по итогам вечерки закрылся в нуле — чуть ниже 2790 п. В рамках сессии была попытка заброса выше важных 2800 п., и на пике четверга показались 2803 п., но уровень не взят. Технически ничего страшного — формально бенчмарк уже проколол верхнюю границу долгоиграющей сужающейся формации, остается лишь закрепиться над статичной преградой, и тогда движение вверх способно ускориться.
Биржевые обороты остаются крайне низкими, всего 50 млрд руб., а волатильность менее процента — затишье перед всплеском активности и заминка на важном уровне сопротивления перед сильным направленным движением.
Бросается в глаза четкая сегментация рынка по отраслям. На неделе лучшими были бумаги финансового сектора — банковские акции пользовались самым высоким спросом. На фоне взрывной волатильности нефти и газа акцент рынка в моменте смещался на нефтефишки. На днях активно росли акции ИT-сектора. А вчера в фаворитах оказались представители субиндекса металлов и добычи, и отраслевой бенчмарк взлетел на 1,6% — лучший результат среди 10 субиндексов МосБиржи.
Геополитика и конъюнктура сырьевого рынка сдерживают рост широкого рынка акций. США не торопятся расширять санкции, чтобы не нарушить переговорный процесс, а ЕС готовится ввести уже 18-ый пакет санкци. Котировки нефти и газа в последние дни очень сильно упали. Но компании и рынок адаптируются к ограничениям извне, а commodities оказались технически перепроданы и могут отскочить.
Денежно-кредитная политика (ДКП) все еще жесткая, но первое снижение ключевой ставки ЦБ было в июне, а следующее может быть к концу июля — сильный рубль, трендовые индикаторы инфляции, охлаждение экономики предполагают дальнейшее монетарное смягчение. Настроения на долговом рынке отражают устойчивые ожидания смены цикла ДКП — котировки ОФЗ уже на уровнях, что были при ставке 16%.
По совокупности фундаментальных и технических вводных ожидания те же — прорыв многонедельной консолидации с первым ориентиром индекса над 2900 п. и далее к круглым 3000 п. Защитные стопы на 2700 п. Для инвесторов — Стратегия на III квартал и годовой ориентир индекса в 3200 п. + дивиденды. Диверсифицированный отраслевой портфель самых доходных бумаг — здесь. Для активных трейдеров — набор самых волатильных акций. Обязательны защитные стоп-заявки.
Рубль и ОФЗ на максимумах. Нацвалюта остается очень крепкой на фоне высокого предложения валюты от экспортеров и низкого спроса на валюту от импортеров. Курс доллара США от ЦБ на 27 июня почти не изменился — 78,2, курс евро у 91,7 (+0,7%), а биржевой юань над 10,91 (+0,2%). Крайне низкая волатильность курсов инвалют на многолетнем дне — паттерн грядущего сильного движения, предположительно, вверх. Летние ориентиры курсов: возврат доллара в диапазон 85–90, юань может вернуться в границы 11,5–12. Подходящие валютные инструменты — здесь.
Индекс гособлигаций RGBI выше 114 п. — значения апреля 2024 г. Идет переоценка ОФЗ на фоне замедления роста потребительских цен. На годовом треке доходности бондов могут обогнать банковские ставки. Интересные выпуски облигаций — здесь.
Бумаги в фокусе
• РУСАЛ (+3,1%). Лучшая динамика на рынке среди всех компонентов индекса. Алюминий поднялся на максимумы конца марта, при этом негативные корпоративные новости рынок вообще проигнорировал. Курс бумаг на закрытии выше 31 руб. На импульсе состоялся прорыв локального динамического сопротивления, и краткосрочное движение вверх может продолжиться по инерции — ближайшее сопротивление под 32 руб. Там же находится и низкая фундаментальная оценка — 32 руб.
• Норникель (+3%). В лидерах рынка на фоне роста базовых металлов — никель в отскоке, палладий за две сессии +14%, скачок платины достигал 10%. Акции производителя закономерно подскочили выше 110 руб., и их цена стала фундаментально обоснованной — те же 110 руб. А вот по технике курс может прогуляться еще выше — ближайшее сопротивление в области 112–113 руб.
• Полюс (+2%). Почти 1800 руб. Несмотря на локальную коррекцию, золото остается на исторических уровнях, а акции производителя металла на 10% ниже максимумов и на 40% дешевле фундаментальной стоимости: 2500 руб. Технически в рамках июля ожидается перекрытие весеннего дивгэпа над 1900 руб., к осени курс может вновь приблизиться к топовым 2000 руб.
• Группа Позитив (-1,3%). Позавчера в лидерах, а вчера в аутсайдерах. Ралли на фоне мер поддержки ИТ-сектора приостановлено, пошла коррекция. Технически отмечался уровень сопротивления в области 1250 руб., и на подъеме цена развернулась над 1245 руб. Поддержка на спуске — у круглых 1200 руб. Фундаментальная оценка не предполагает потенциала от текущих — тоже 1200 руб.
• ВТБ (-1%). Абсолютные чемпионы последних сессий вдруг ослабли — ничего удивительного после такого мощного ралли на рекордных оборотах. Техническая перегретость намекала на замедление роста. Курс был выше 107,5 руб. — максимумы с апреля. До сопротивления 109 руб. немного не дошли и ушли в коррекцию, но впереди одобрение рекордных дивидендов — собрание акционеров назначено на 30 июня, а это может стать триггером обновления годовых вершин. Фундаментальный таргет — 120 руб.
Узнайте больше
• Готовимся к дальнейшему снижению ставок. Что купить? • Отскок из минуса. Кто из аутсайдеров может порадовать в III квартале • Что делать на волатильном рынке США?
БКС Мир инвестиций