Технологический сектор: фокус смещается на истории роста. Стратегия на III квартал 2023

Сектор TMT (технологий, медиа и телекоммуникаций) на российском рынке остается привлекательным. Аналитики БКС представляют свой взгляд на перспективы технологических компаний в Стратегии на III квартал 2023.

Главное

• Взгляд на сектор — «Покупать»

• Средний потенциал роста — 32%

• Фаворит: Ozon

Дивидендный сезон 2022 в секторе практически завершен

В секторе ТМТ две компании объявили дивиденды за 2022 г., в целом на уровне ожиданий: МТС (дивдоходность 11% на момент объявления) и АФК «Система» (3%).

Ростелеком пока решения по дивидендам не озвучил, наш прогноз дивдоходности на 12 месяцев — 6%.

МТС объявила самые привлекательные дивиденды в секторе, как и ожидалось, а наша парная торговая идея «Лонг МТС/Шорт Х5» показала доходность 27%.

В III квартале внимание инвесторов сместится на истории роста — Ozon, HeadHunter

По мере того как даты отсечки дивидендов для акций в секторе TMT пройдут (в конце июня – середине июля), интерес инвесторов, вероятно, переключится на интернет-компании, особенно те, которые должны опубликовать сильные результаты за II квартал 2023 г. по МСФО. На наш взгляд, это Ozon и HeadHunter.

Ozon — наш фаворит на 12 месяцев

На наш взгляд, Ozon и HeadHunter имеют наилучшие шансы в секторе ТМТ опубликовать сильные результаты по МСФО за II квартал 2023 г.

Мы видим потенциал роста в Ozon на горизонте 12 месяцев после сильного начала года — рейтинг был повышен до «Покупать». Но для HeadHunter долгосрочный потенциал роста выглядит ограниченным, после того как акции подскочили на 68% за три месяца с нашей последней стратегии — рейтинг понижен до «Держать».

Мы также рекомендуем «Покупать» акции Яндекса (но есть неопределенность по поводу разделения бизнеса, ждем подробностей) и АФК Система (фундаментальный потенциал роста, но не видим краткосрочных катализаторов).

Мы снизили рекомендации по телекомам МТС и Ростелеком до «Продавать»: после повышения котировок примерно на 20% за три месяца в ожидании дивидендов за 2022 г. (Ростелеком их еще не объявил), по нашему мнению, вероятна коррекция цен в отсутствие краткосрочных катализаторов.

Также после роста котировок мы снизили рекомендацию по VK до «Продавать» — тренды по выручке, вероятно, останутся сильными, но есть неопределенность относительно рентабельности и из-за снижения прозрачности (более ограниченное раскрытие финансовых показателей в I квартале 2023 г.).

БКС Мир инвестиций