Закрываем парную идею: МТС против X5 Group. Доходность — 27% за 3 месяца

Закрываем парную топ-идею «Лонг МТС / Шорт X5 Group», которая показала доходность в 27% за три месяца. Катализатор идеи сработал: МТС объявила высокие дивиденды за 2022 г. Этот фактор продолжит поддерживать котировки компании в июне, но краткосрочный потенциал роста цены акций, на наш взгляд, теперь ограничен.

Главное

• Доходность идеи с момента открытия — 27%.

• Главный катализатор идеи реализовался — МТС объявила дивиденды за 2022 г.
- В результате с начала марта акции МТС выросли в цене на 27%.
- Дивдоходность сузилась до 10% с 14% — дальнейший рост менее вероятен.

• Котировки Х5 Group не изменились в цене к дате открытия идеи. Мы по-прежнему ждем слабой рентабельности во II квартале 2023 г.

• Закрываем идею — потенциал роста котировок МТС теперь менее однозначен.

В деталях 

Пора фиксировать прибыль — срок идеи истек, спред выше ожиданий. С момента открытия 1 марта парной топ-идеи котировки МТС опередили бумаги Х5 Group примерно на 27 п.п., что выше наших изначальных ожиданий в 15 п.п. до конца мая. Вместе с тем акции МТС подорожали на 27% на фоне объявления привлекательных дивидендов, а бумаги X5 Group не изменились в цене к дате открытия идеи.

Котировки МТС выросли на фоне дивидендов за 2022 г., дальнейший рост менее вероятен. Как мы и ожидали, в середине мая МТС объявила привлекательные дивиденды за 2022 г., что способствовало росту котировок. В результате дивдоходность компании на 12 месяцев вперед сузилась до 10% с 14% в марте. Акции могут продолжить расти в цене по мере приближения к дате закрытия реестра 29 июня, но, учитывая текущую дивдоходность, потенциал роста теперь менее значителен.

Х5 Group — причин для позитива в ближайшее время все еще нет. Компания показала некоторое замедление роста выручки и слабую рентабельность по EBITDA за I квартал 2023 г. Во II квартале мы ждем дальнейшего снижения рентабельности г/г, учитывая сохраняющееся давление макротрендов и сложную базу сравнения.

Оценка: наша рекомендация по МТС и X5 Group — «Держать». Для МТС дальнейший рост котировок после реализации дивидендного катализатора менее вероятен. У X5 Group сохраняются краткосрочные риски коррекции, учитывая наши ожидания слабой рентабельности по EBITDA во II квартале 2023 г. Отметим, что бизнес обеих компаний относительно устойчив к неопределенностям в макросреде.

Как работают и зарабатывают парные идеи

Преимущество парных идей в том, что результат не зависит от общей рыночной ситуации. Они могут приносить доход как при росте рынка, так и при его падении. Это ставка на то, что одни активы будут сильнее других.

Парные идеи аналитиков БКС позволяют получить доходность до 27% — подробнее о результатах рассказываем в этой статье.

За период с августа прошлого года мы выпустили 9 идей на российском рынке, из них закрыто 7. Средняя доходность по закрытым парным идеям составляет 15,7%.

Подробнее прочитать о парном трейдинге вы можете в обучающем материале Нейтральная стратегия. Как заработать на акциях в период неопределенности.

Актуальные идеи на российском рынке:

• Татнефть против Сургутнефтегаза
• Интер РАО против ФСК-Россети

Что еще: Стратегия автоследования «Парные идеи»

БКС Мир инвестиций