Прогнозы и комментарии. Страсти по Газпрому

Главное

• Индекс МосБиржи резко откинуло от двухлетних вершин на минимумы месяца — техническая коррекция рынка в моменте перевалила за 3%. В принципе, хватит — пора на восстановление. Волнения в акциях Газпрома вскоре должны стихнуть.

• Бумаги в фокусе: лидеры — АФК Система и РУСАЛ, аутсайдеры — Газпром и Polymetal. Но есть нюансы.

• Рубль обновил четырехмесячные максимумы, доллар ушел под 90. Все по плану. Девальвации так и не случилось, а игрокам на понижение в валюте за месяц удалось заработать 5%.

• На внешнем контуре индексы США замерли на исторических максимумах: волатильность упала — скоро что-то будет. В Азии отскок после вчерашних распродаж. Факторы курса европейских площадок сегодня за покупателей бумаг.

• На сырьевом рынке нефть Brent теряет важную техническую поддержку $83, и баррель сразу уносит ниже $82,5. Золото не торопится покидать вершины, унция после коррекции стабилизируется у $2420. Газ NG приступил к снижению с годового пика, и волатильный фьючерс слетает к $2,6.

В деталях

Индекс МосБиржи по инерции понедельника продолжил падение и во вторник — ожидаемо был перекрыт нижний межсессионный разрыв 8 мая на 3432 п., в моменте бенчмарк опускался и ниже 3410 п. За два дня рынок с двухлетних максимумов потерял свыше 110 пунктов, или более 3%.

Обычно это и характеризует трендовость рынка — монотонный подъем и резкий спад типичны для восходящей формации. Тем самым охлаждение рынка не выходит за рамки растущего тренда и рассматривается как техническая коррекция в русле доминирующей линии. С майского дна ожидаем возвратное движение вверх с минимальным ориентиром к знаковым 3470 п. Тем более, чуть ниже планки остался верхний межсессионный разрыв, и технически его надо бы закрыть.

А причины для волнений на бирже всегда найдутся. На этот раз на спуске широкого рынка акций задавал тон Газпром. Переживания насчет дивидендов усиливались уже после выхода слабой отчетности, но шанс на выплаты был. Как только правительство не выдало визу и вариант дивидендов окончательно отпал, акции панически рухнули на осенние минимумы 2022 г. Остановиться на обвале акциям удалось лишь в области 137 руб. На фоне большого веса в структуре индекса бумаги Газпрома в последние дни и двигали рынок. Вероятный отскок от поддержки после локального исчерпания продаж закономерно приведет к восстановлению всего индекса.

Среднесрочные оценки по рынку предполагали летнее восхождение индекса МосБиржи выше 3600 п. На фоне обнуления почти 100 млрд руб. возможного притока средств на рынок от Газпрома для дальнейшего реинвестирования подняться до искомой вершины в июне, возможно, и не успеем, но в рамках периода — вполне.

Про рубль. Майская идея реализована полностью — рубль вернулся к значениям конца января. Доллар упал под 90 — минимумы за четыре месяца. Евро ушел под 98, а юань слетел к 12,4.

Особенно высокий результат у активных трейдеров на укрепление рубля сформирован за последний месяц, когда на пике апрельской паники и переживаний на счет пролонгации нормативов репатриации выручки экспортеров доллар подскакивал на 94,5. Наши оценки предполагали сохранение рамок валютного контроля, с тех эмоциональных уровней пара USD/RUB закономерно спикировала на 5%.

На фоне действующих валютных ограничений как со стороны спроса, так и предложения рассчитывать на девальвацию рубля было попросту странно. Результат — в торговом терминале. ДКП ЦБ и нормативы надолго, многомесячный валютный боковик сохраняется, планка 90 отработана — можно фиксировать заслуженную быструю прибыль. Позиционно пока кеш.

Бумаги в фокусе

• АФК Система (+4,3%). Коррекция резко прервана, бумаги взлетели против рынка на максимумы с начала осени 2021 г. На пике было 29,85 руб. Очередная волна вверх в бумагах холдинга вызвана высокой оценкой «дочки» корпорации перед IPO. При этом организаторы публичного размещения оставляют и запас апсайда стоимости ГК «Элемент», что может привлечь больший круг инвесторов. Фундаментальный таргет 31 руб., до него уже совсем ничего — 4%. Технически цена вернулась на верхнюю границу восходящего торгового канала, сразу под 30 руб. Круглая отметка имеет и психологическое значение. Сопротивление важное, а идея 2024 г., по сути, отработана. Тактически стоит забирать прибыль.

• РУСАЛ (+2,7%). Техническая поддержка на 43 руб. ожидаемо отработана с проколом, курс быстро вернулся в рамки восходящей формации — сессия закрыта выше 44 руб. Ралли в алюминии на максимумы с лета 2022 г., с которым у бумаг производителя закономерно высокая корреляция, оказало поддержку. Акции в последние месяцы сильно выросли, фундаментальный таргет 38 руб. давно остался позади. Многое будет зависеть от поводыря — базового металла, большого апсайда в бумагах от текущих не видно. Сопротивление у недавних 46 руб. на фоне хайпа вокруг buyback пока останется среднесрочной преградой.

• Газпром (-3,8%). Страсти не стихают. Второй день подряд бумаги флагмана в аутсайдерах на рекордных оборотах почти в 25 млрд руб. За два дня провал свыше 10%, а с момента выхода слабой отчетности, когда повысились переживания на счет дивидендов, уже около -30 руб. Невыплаты отработаны с лихвой. На фоне ликвидации длинных позиций крупными участниками рынка, разочарованных в бумагах и исполняющих инвестиционную декларацию по лимитам риска, наблюдается отвесное падение. Курс достиг минимумов октября 2022 г., на дне сессии было 137,35 руб. Очевидно, это перебор. Волатильность должна начать спадать, отскок на эффекте перепроданности может быть высокий. Влияние акций на индекс МосБиржи значительное.

• Polymetal (-2,2%). Бумаги обновили минимум года и сразу рухнули на уровни начала ноября 2022 г. Цена была 295 руб. Расписки исключены из индекса МосБиржи. Дивидендов в российском контуре нет, не ясны и перспективы листинга. Индикативом служит котировка на казахстанской бирже AIX: там она уже выше российской, в пересчете — 309 руб. Закономерный исход. Играть на схлопывание спреда — тактически сомнительная идея.

Ожидаемые события в среду

Фонд «БКС Российские облигации»

Низкий риск — уверенный рост

Купить

На внешнем контуре

• В США: ведущие индексы акций замерли на абсолютных исторических максимумах, волатильность в последние дни сниженная. Обычно это предвестник скачка. Сегодня вечером опубликуют «минутки ФРС», в протоколах прошедшего заседания ЦБ участники рынка будут искать намеки на дальнейшую траекторию курса ключевой ставки. Возможно, это и станет триггером выхода рынка из спячки. А пока фактор американского поводыря предполагает некоторое преимущество фондовых быков на торгах Азии и Европы. Для отработки заокеанских тенденций российским активным трейдерам доступны московские фьючерсы SPYF и NASD. Выход на европейский рынок возможен через фьючерс STOX.

• В Азии: в индексах АТР небольшой подъем после вчерашнего снижения, азиатский фактор окажет нейтральное влияние на курс европейских бумаг. Российским трейдерам открыт доступ на рынок Гонконга через фьючерс HANG. Динамику японского рынка можно отыгрывать посредством московского фьючерса NIKK.

• Нефть Brent так и не удержалась за скопление поддержек на $83, технически это плохой сигнал для нефтебыков, в среду утром идет углубление барреля ниже $82,5. Без возвращения опоры $83 под контроль покупателей вариант высокого отскока к $86 вновь ставится на паузу.

• Золото удерживается выше $2400, унция курсирует у $2420. После фееричного ралли до исторических вершин нужно время для снятия перегрева. Впоследствии пики $2450 могут быть переписаны. Основные факторы курса драгметалла — сентимент Федрезерва по ставке и динамика доллара, у USD и Gold отрицательная корреляция. Пока индекс доллара США DXY у 104,6 п., но вечером, после «минуток ФРС», там тоже будет жарко.

• Газ NG наконец пошел в откат. Двойная вершина по максимумам 2024 г. под $2,8 оказала сопротивление, а спекулятивный спрос на фоне срабатывания маржин-коллов и стопов игроков на понижение реализован. Отсюда и закономерный откат. Накануне мы отмечали именно такой вариант. Фьючерс приближается к $2,6, ближайшая поддержка на спуске в районе $2,5.

Узнайте больше

• Портфели БКС. Меняем Газпром нефть на ЛСР в аутсайдерах • Куда реинвестировать дивиденды ЛУКОЙЛа • Какую тактику выбрать при коррекции

БКС Мир инвестиций