Прогнозы и комментарии. Акции девелоперов на драйве

Главное
В деталях
Бумаги в фокусе
Узнайте больше

‌

Главное

• Индекс МосБиржи продолжает планомерный рост после выхода из нудного боковика, а в фавориты рынка вырвались бумаги строительных компаний. Это объяснимо.

• Бумаги в фокусе: лидеры рынка — ПИК и Самолет, не отстают — Мечел и ВК. Все эти акции относятся к самым волатильным.

• Рубль закрыл июнь нейтрально. Падение волатильности — технический знак, предвещающий разворот курсов.

• ОФЗ раллируют — обновлены максимумы начала весны 2024 г. Участники рынка решительно настроены на июльский секвестр ключевой ставки ЦБ. Потенциал переоценки бондов не исчерпан.

• На внешнем контуре: американское ралли продолжается — новый топ в S&P 500, утренние фьючерсы стабильны, а в АТР разнонаправленная динамика бенчмарков. Перед открытием европейской сессии формируется спокойный биржевой фон.

• На сырьевом рынке: нефть Brent консолидируется на минимумах — $66,5, золото быстро отскочило — $3315, газ NG резко пролился — $3,45.

В деталях

Индекс МосБиржи продолжает подъем после техничного прорыва долгоиграющей сужающейся формации. Боковик завершен. На пике сессии было над 2847 п., за день почти +1,5%. Важно — ликвидность возросла до 90 млрд руб., это максимальный показатель оборачиваемости с 6 июня. Получив технический сигнал, активные трейдеры усиливают длинные позиции, а игроки на понижение вынуждены прикрывать короткие позиции — отсюда и скачок объемов.

Базовый сценарий реализуется, причин менять план пока нет, защитные стопы подтягиваются вверх. Ориентирами после прорыва 2800 п. неизменно значились 2900 п. и круглые 3000 п. До первого уровня всего около 2%, и он может быть отработан в рамках недели, а психологический барьер может быть достигнут к концу месяца, когда прояснится судьба «новой» ключевой ставки.

Фактор ДКП временно выходит на первый план, а фактор геополитики отходит в тень — все больше сигналов о готовности ЦБ действовать решительнее, а расширение санкций США и ЕС пока на паузе. Есть и инвестиционный драйвер: большинство крупных компаний одобряют дивиденды (Сбербанк, ИКС 5, Сургутнефтегаз) — вскоре на рынок может вернуться часть средств для реинвестирования.

Закономерно, что на росте широкого рынка лучший результат у самых волатильных акций. Эти бумаги более рисковые, но и доходные — подходят активным трейдерам. Оперативно опубликован свежий обзор топ-5 турбулентности, и акции уже взлетели. Главное при работе с такими инструментами — не забывать про защитные стоп-заявки.

Для инвесторов — Стратегия на III квартал и годовой ориентир индекса в 3200 п. + дивиденды. Диверсифицированный отраслевой портфель самых доходных бумаг — здесь.

Рубль малоподвижен на многолетней вершине, а инвалюты на дне 2023 и их волатильность менее 0,1%. По данным ЦБ на 1 июля, внебиржевой доллар США поднялся к 78,52 (+0,08%), евро снизился к 92,26 (-0,01%). Биржевой юань потерял 0,05%, пара CNY/RUB: 10,92.

Паттерн околонулевой динамики на многолетнем экстремуме мы отмечали многократно. По нашим оценкам, идет длительное формирование ценового дна — после низколиквидного боковика бывает резкое движение на объеме. Кстати, аналогичная формация уже проявилась на рынке акций, ждем и валютной турбулентности. Ориентирами движения курсов на конец лета выступают: область 85–90 за доллар, 95–100 за евро, 11,5–12 за юань. Для отработки прогноза разворота курсов подойдут валютные инструменты.

ОФЗ на драйве — индекс гособлигаций RGBI взлетает выше 115 п., это уровни апреля 2024 г., когда ключевая ставка ЦБ была 16%. Участники долгового рынка настроены решительно на продолжение монетарного смягчения.

Спрос на аукционах ОФЗ высокий, инфляция замедляется быстрее плана регулятора, вероятность очередного секвестра ставки на заседании 25 июля растет. В базовом сценарии — еще на минус 100 б.п., а к концу года прогнозируем падение стоимости фондирования до 16%. Как на этом заработать — в специальном материале.

Бумаги в фокусе

• ПИК (+6,1%). Лучший результат на рынке среди всех компонентов индекса. Опережающая динамика акций девелопера объясняется очень высокой чувствительностью курса к факторам инфляции и стоимости кредитования. Ожидания снижения ставок толкают котировки бумаг вверх с ускорением. По нашим оценкам, 600 руб. могли показаться в начале июля, но тест круглой отметки уже состоялся. Акции относятся к самым волатильным на рынке, и вчерашняя взрывная динамика полностью подтвердила расчеты. Сегодня акции по инерции могут запрыгнуть выше сопротивления, а краткосрочные активные трейдеры могут зафиксировать быструю и большую прибыль. Хотя долгосрочно и это не предел: фундаментальная оценка 800 руб. предполагает апсайд от текущих еще +33%. Правда, такие высокие значения возможны при более низких ставках ЦБ, скорее всего, к концу года.

• Самолет (+5,2%). В лидерах рынка и +12% за две сессии. Курс на взлете отметился на 1235 руб. Кейс тот же, что и у всех акций сектора недвижимости — повышенная чувствительность к ставке и очень высокая историческая волатильность. По технике — 1200 руб. ожидались в начале июля, но курс идет быстрее на фоне усиления ожиданий июльского секвестра ставки ЦБ. В ближайшие недели не исключается тест 1300 руб., а поддержка поднимается на 1200 руб. Фундаментальная оценка — 1450 руб., до нее еще 18%. Раскрытие стоимости бизнеса будет идти параллельно со снижением стоимости фондирования в экономике.

• Мечел (+5,2%). Акции оживились на фоне подъема большинства бумаг с высокой чувствительностью к фактору ставок — корпорация закредитована. Более того, руководство раскрыло планы: есть позитивные моменты в части господдержки, но и негатива хватает. Фундаментальная оценка значительно ниже рынка, но для активных трейдеров важны момент и импульс — курс взлетел выше 86 руб. и теперь может оперативно направиться к круглым 90 руб. Акции всегда входили в топ-5 месячной волатильности, но технически, из-за исключения бумаг из базы Индекса МосБиржи, оперативная сравнительная оценка чувствительности теперь не проводится.

• ВК (+4,4%). Типично очень волатильно и абсолютно ожидаемо — акции постоянно в топ-5 турбулентности. Ориентирами на конец июня значились — 280 руб., и это уже отлично отработано, а на июль — 290 руб. и вплоть до 300 руб., а это только предстоит, причем движение к цели может быть быстрым. Главное — контролировать риски. Фундаментальные факторы есть — меры поддержки ИТ-сектора и начало работы национального мессенджера на базе корпорации. Таргет — 340 руб.

Ожидаемые события во вторник