Мнение аналитиков. Мечел обозначил перспективы на 2025
Генеральный директор ПАО «Мечел» Олег Коржов обозначил перспективы компании на 2025:
• Отгрузка угля в 2025 г. может сократиться на 25% год к году (г/г).
• В рамках господдержки компания получила рассрочку на выплату долга по налогам на 13 млрд руб. на максимально возможный срок — 3 года.
• Капитальные затраты в 2025 г. ожидаются на уровне 9,4 млрд руб.: 7,8 млрд руб. на поддержание текущей деятельности и 1,6 млрд руб. — на инвестиционные проекты.
• Руководство обсуждает продажу энергетических активов компании.
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
Часть новостей позитивна для компании, часть — негативна.
Такое существенное падение отгрузок угля сразу на 25% в текущем году на данный момент — пессимистичный сценарий для компании. Руководство отмечает, что прогноз может быть пересмотрен при улучшении конъюнктуры на рынке, что возможно на фоне ожиданий улучшения ситуации на рынке в III–IV кварталах. Отмечается, что сокращения затронули наиболее низкорентабельные производства, а также Якутуголь, где произошло ЧП.
Поддержка со стороны государства в виде отсрочки налоговых платежей выглядит своевременной и позволит компании высвобождать примерно 0,5 млрд руб. в месяц. Отсрочки в уплате НДПИ и страховых взносов будут также введены со следующего месяца, что оставляет потенциал для дополнительного высвобождения денежных средств.
Капитальные затраты, согласно планам менеджмента, снизятся практически вдвое с 2024 г. — мы ожидали сохранение этого значения на уровне 2024 г. Судя по всему, часть изначально запланированного значения будет перенесена на более поздние периоды, а не полностью отменена.
Реализация энергетических активов позитивна для финансового положения компании в текущих условиях, если такое решение будет принято. Руководство отмечает, что в первую очередь реализованы могут быть Кузбассэнергосбыт и Южно-Кузбасская ГРЭС.
Сохраняем «Негативный» взгляд на оба вида акций Мечела. Угольная отрасль находится под давлением на фоне негативной конъюнктуры рынка. Мы позитивно оцениваем меры поддержки государством и ожидаем дополнительные стимулы в ближайшее время. Финансовые показатели компании в 2025 г. будут оставаться под давлением.
Мы сохраняем «Негативный» взгляд по обоим видам акций Мечел на фоне высокой оценки компании по текущим ценам. Акционеры утвердили невыплату дивидендов на прошлой неделе на фоне убытков по РСБУ и МСФО. Наша целевая цена остается на уровне 69 руб. за акцию на горизонте 12 месяцев для обоих видов акций.
БКС Мир инвестиций
Время облигаций
Инструменты с регулярной купонной доходностью