Сектор металлургии и добычи: укрепление рубля влияет на компании. Стратегия на 2024

Аналитики БКС делятся глобальным взглядом на российский рынок в стратегии и позитивно оценивают сектор металлургии и добычи. Рассказываем, что ждет отрасль в ближайшей перспективе, какие акции в фаворитах и на что следует обратить внимание инвесторам.

Главное

• Взгляд на сектор: Позитивный.

• Средний потенциал роста: 58%.

• Фавориты: Северсталь, Мечел.

Отдаем предпочтение отдельным именам

С момента выхода нашей последней стратегии 28 сентября курс рубля укрепился на 7%, до 90 руб. за доллар, а мировые цены на большинство металлов и сырье упали, но не в России — здесь внутренние цены даже подросли. Наиболее значительная коррекция произошла в никеле и палладии: они подешевели на 15–25% из-за ожидаемого мирового перепроизводства и высоких процентных ставок. В результате заметно снизились прибыли Норникеля.

Вместе с тем котировки золота прибавили 6% и остаются на высоком уровне, что поддерживает прибыли золотодобытчиков. Мировые цены на коксующийся уголь остаются на благоприятных уровнях выше $300 за тонну: предложения из Австралии и Китая недостаточно, а спрос в Китае и Индии сохраняется. Наконец цены на сталь в КНР начали слегка расти, а в России еще держатся на стабильном уровне за счет сильного внутреннего потребления.

Мы нейтрально смотрим на сектор цветных металлов. На горизонте года на мировых рынках ожидаем профицит, который в итоге, при прочих равных условиях, будет ограничивать рост цен. Взгляд на сектор стали остается позитивным: ограничение производства и стимулы экономики КНР поддержат мировые цены, что вместе с сильной динамикой российского рынка обеспечит рост цен в РФ.

По нашим оценкам, золото продолжит торговаться в районе $2000 за унцию на фоне глобальной геополитической неопределенности. Что касается алмазов, то ограниченный рост экономики США, замедление восстановления потребительской активности в КНР и все большая популярность искусственных бриллиантов создают негативные риски для рынка натуральных камней.

Мы отдаем предпочтение Северстали и Мечелу со ставкой на возобновление дивидендов в первом случае и снижение долга — во втором. По текущим ценам на сталь и курсу рубля бумаги Северстали могут обеспечить 14% доходности, но с учетом ранее накопленных денег на балансе доходность может превысить 30%. Мечел показал сильные операционные результаты за III квартал 2023 г., и мы считаем, что компания продолжит хорошо зарабатывать. Это позволит постепенно снижать долговую нагрузку.

*Таргет по акциям ГМК Норникель снижен до 19000 руб. после прохождения дивидендной отсечки 25.12.2023 г.

Подробный прогноз по представителям сектора металлургии и добычи можно прочитать по ссылкам ниже. Нажмите на название нужной компании:

БКС Мир инвестиций