Яндекс против МТС: потенциальная доходность — 10–15% до конца октября

Подтверждаем нашу парную торговую идею «Лонг Яндекс / Шорт МТС». За два месяца идея уже показала доходность в размере 13%, или 12% за вычетом стоимости фондирования, несмотря на волатильность на рынке. Полагаем, что ожидания первого в публичной истории дивиденда продолжат поддерживать котировки Яндекса до конца недели. В октябре же ждем динамику лучше рынка в преддверии публикации результатов за III квартал 2024 г. По МТС не видим значимых катализаторов в краткосрочной перспективе.

Главное

• Есть три причины покупать/продавать бумаги.

Во-первых, ждем сильных результатов по Яндексу за III квартал 2024 г.

Во-вторых, дивиденды Яндекса служат дополнительной поддержкой для котировок.

В-третьих, высокие процентные ставки давят на прибыль МТС, следующие дивиденды через год.

• Оценка: «Позитивный» взгляд на Яндекс на 12 месяцев, «Нейтральный» — на МТС.

• Доходность: 10–15% до конца октября, но возможно выше — уже есть 13%, и катализатор впереди.

• Катализаторы: результаты за III квартал 2024 г. (25–30 октября), закрытие реестра по дивидендам (20 сентября).

• Риски: общерыночные, экономические, геополитические.

В деталях

Яндекс — дивиденды могут поддержать котировки, ждем сильных результатов за III квартал 2024 г. В пятницу, 20 сентября, закрывается реестр для получения первых в публичной истории Яндекса дивидендов. Дивдоходность невысокая — 2%, но этот фактор все равно может поддерживать котировки на текущей неделе.

Кроме того, в конце октября ждем от Яндекса сильных финансовых результатов за III квартал 2024 г., и рынок может заранее начать закладывать позитивные ожидания в цену акции. Во II квартале 2024 г. выручка и скорректированная EBITDA компании продемонстрировали хороший рост: показатели относительно II квартала 2023 г. увеличились на 37% и 56% соответственно. Ждем продолжения позитивных трендов в III квартале 2024 г.

МТС — не ждем значимых катализаторов краткосрочно. В прошлую пятницу ЦБ РФ в очередной раз поднял ключевую ставку. Для МТС рост процентных ставок негативен для чистой прибыли. Долговая нагрузка компании умеренная: соотношение Чистый долг/EBITDA на I полугодие 2024 г. — 1,8х. Однако чистые процентные расходы составили больше половины операционной прибыли и 12% выручки МТС во II квартале 2024 г. Поэтому рост стоимости заимствования давит на чистую прибыль: упала на 15% во II квартале 2024 г. относительно II квартала 2023 г. за вычетом курсовых разниц.

Инфляция расходов вкупе с вниманием регулятора к тарифам телеком-операторов несет риски для рентабельности. Вместе с тем ждем следующие дивиденды, важный катализатор для акций МТС, только летом 2025 г. Дивдоходность на 12 месяцев, по нашему прогнозу, довольно высокая (18%), но все же ниже текущей ключевой ставки ЦБ (19%).

Ждем дальнейшего расширения спреда к концу октября. Идея в целом соответствует и нашему взгляду на год: «Позитивному» — для Яндекса и «Нейтральному» — для МТС. За два месяца идея уже показала спред 13%, или 12% за вычетом стоимости фондирования, несмотря на волатильность на рынке. Наша целевая доходность по идее — 10–15% до конца октября. Однако полагаем, итоговая доходность может быть выше, учитывая, что основной катализатор по Яндексу еще впереди.

Как работают и зарабатывают парные идеи

Преимущество парных идей в том, что результат не зависит от общей рыночной ситуации. Они могут приносить доход как при росте рынка, так и при его падении. Это ставка на то, что одни активы будут сильнее других.

Подробнее прочитать о парном трейдинге вы можете в обучающем материале Нейтральная стратегия. Как заработать на акциях в период неопределенности.

Парные идеи аналитиков БКС позволяют получить доходность до 27% — подробнее о результатах рассказываем в этой статье.

За период с августа 2022 г. мы выпустили 29 идей на российском рынке, из них закрыты 26. Средняя доходность по закрытым парным идеям составляет 15%.

Актуальные идеи на российском рынке:

• Префы Башнефти против обычки

• Полюс против Норникеля

Обгоняем депозиты — до 37% годовых

С защитой вложений. Регулярные выплаты и даже в валюте

ДисклеймерИнвестировать

Бесплатный шорт на три месяца

Если вы совершите сделку шорт до 30 сентября 2024 г., то три месяца после этого сможете открывать короткие позиции без платы за перенос. Максимальная сумма сделок в рамках акции — 10 млн руб.

Шортить можно российские и квазироссийские ценные бумаги на Мосбирже. Акция действует: для новых клиентов БКС, для клиентов с активами менее 1 тыс. руб., а также для тех, кто не совершал сделок переноса маржинальных позиций в период с 1 февраля по 18 сентября 2023 г.

БКС Мир инвестиций