Яндекс против МТС: подтверждаем парную идею

Подтверждаем торговую идею «Лонг Яндекс / Шорт МТС» с целевой доходностью 10–15% до конца октября. За месяц идея уже принесла 5%, несмотря на коррекцию на рынке. Полагаем, что в дальнейшем доходность увеличится, поскольку прогнозируем сильный III квартал и ждем объявленную выплату дивидендов у Яндекса. У МТС же ключевой катализатор — дивиденды, но они будут только через год, причем прогноз дивдоходности бумаг компании на уровне 17–18% не выше ставки ЦБ.

Главное

• Три причины покупать и продавать бумаги: Яндекс — ждем сильных результатов за III квартал 2024 г. Яндекс — дивиденды служат дополнительной поддержкой для котировок. МТС — следующие дивиденды через год, доходность по ним не выше ключевой ставки.

• Оценка: «Позитивный» взгляд на Яндекс, «Нейтральный» — на МТС на 12 месяцев.

• Доходность: 10–15% до конца октября, 5% уже есть, ждем еще 5–10%

• Катализаторы: результаты за III квартал 2024 г., ждем 25–30 октября, а также закрытие реестра по дивидендам 20 сентября.

• Риски: общерыночные, экономические, геополитические.

В деталях

Яндекс — ждем сильных результатов за III квартал, дивиденды могут поддержать котировки

Во II квартале финансовые результаты компании в очередной раз превысили ожидания рынка. Выручка увеличилась на 38% в I полугодии, и Яндекс ожидает, что во II полугодии высокие темпы роста сохранятся. Выручка основного для Яндекса сегмента — онлайн-рекламы — продолжила повышаться высокими темпами во II квартале 2024 г. Рентабельность получила поддержку от улучшения экономики на заказ в сегменте онлайн-торговли.

Ждем, что финансовые результаты Яндекса за III квартал 2024 г. также будут сильными, отчетность, вероятно, будет опубликована в конце октября. Также полагаем, что объявленные промежуточные дивиденды в 80 руб. на акцию с закрытием реестра 20 сентября немного поддержат котировки, несмотря на низкую дивидендную доходность в 2%.

МТС — следующие дивиденды через год, доходность по ним меньше ставки ЦБ

Ждем, что в ближайшее время акции МТС будут отставать от Индекса МосБиржи. Дивиденды остаются ключевым элементом инвестиционной истории МТС, но следующие выплаты, по нашему прогнозу, будут лишь через год. Ожидаем дивидендную доходности в пределах 17–18%. Это высокий уровень, но не выше текущей ставки ЦБ в 18%.

В целом, на наш взгляд, текущая экономическая среда с рисками сохранения относительно высокой инфляции и процентных ставок в ближайшем будущем может оказать негативное влияние на чистую прибыль МТС. Строгое внимание регулятора к тарифам телеком-операторов усложняет перенос роста издержек в тарифы МТС, а высокие процентные ставки увеличивают процентные расходы оператора. В 2023 г. чистые процентные расходы составили 10% выручки МТС.

Ждем доходности 10–15% по идее до конца октября

Идея в целом соответствует и нашему взгляду на год: «Позитивному» для Яндекса и «Нейтральному» для МТС. В основе идеи — оптимистичные ожидания в отношении Яндекса, тогда как задача короткой позиции по МТС — смягчить влияние рыночных колебаний.

За месяц идея показала доходность в 5%, в том числе за вычетом стоимости фондирования. Считаем, что это хороший результат для падавшего рынка акций (индекс МосБиржи снизился на 8%), на котором дивидендные истории, такие как МТС, обычно чувствуют себя лучше, чем истории роста, такие как Яндекс. Это укрепляет нашу уверенность в парной идее, подтверждаем ожидания по доходности в 10–15% к концу октября.

Как работают и зарабатывают парные идеи

Преимущество парных идей в том, что результат не зависит от общей рыночной ситуации. Они могут приносить доход как при росте рынка, так и при его падении. Это ставка на то, что одни активы будут сильнее других.

Подробнее прочитать о парном трейдинге вы можете в обучающем материале Нейтральная стратегия. Как заработать на акциях в период неопределенности.

Парные идеи аналитиков БКС позволяют получить доходность до 27% — подробнее о результатах рассказываем в этой статье.

За период с августа 2022 г. мы выпустили 29 идей на российском рынке, из них закрыты 26. Средняя доходность по закрытым парным идеям составляет 15%.

Актуальные идеи на российском рынке:

• Префы Башнефти против обычки • Полюс против Норникеля

Выгодный старт в БКС: Кешбэк и акции в подарок новым клиентам

Инвестировать

Дисклеймер

Бесплатный шорт на три месяца

Если вы совершите сделку шорт до 30 сентября 2024 г., то три месяца после этого сможете открывать короткие позиции без платы за перенос. Максимальная сумма сделок в рамках акции — 10 млн руб.

Шортить можно российские и квазироссийские ценные бумаги на Мосбирже. Акция действует: для новых клиентов БКС, для клиентов с активами менее 1 тыс. руб., а также для тех, кто не совершал сделок переноса маржинальных позиций в период с 1 февраля по 18 сентября 2023 г.

БКС Мир инвестиций