Что остановит доллар

Рубль падает на минимумы года, и пока не помогает подъем нефти, рост продажи юаня из ФНБ и ужесточение риторики ЦБ. Попробуем определить технические пределы ослабления нацвалюты.

Закрытие предыдущей сессии:

Пара USD/RUB TOM: 73,4 (+0,5%)
Пара EUR/RUB TOM: 78,4 (-0,2%)
Пара CNY/RUB TOM: 10,75 (-0,2%)
Пара HKD/RUB TOM: 9,45 (+1,2%)

О главном

Валютный рынок: глобальный доллар США после коррекции делает еще одну попытку роста, тем самым ограничивая возможность локального восстановления иных мировых резервных валют — потенциал ослабления нацвалют Европы и Азии сохраняется. А российский рубль не реагирует на в общем-то положительные факторы курса и переписывает минимумы 2023 г. 

Сырьевой рынок: нефтяные контракты на Brent в пятницу подскакивали к $87 на фоне анонса сокращения добычи нефти Россией. Фактор носит как фундаментальный характер снижения предложения, так и психологический, а это играет за техническое развитие фьючерса Brent вверх. А пока видим временный процентный откат под $85,5.

Фондовый рынок: американские индексы акций на неделе не смогли восстановиться, инвесторов вновь беспокоил фактор ФРС. В понедельник тенденция по фьючерсам вниз сохраняется (-0,4% по S&P 500), в Азии не видно оптимизма, а значит, и Европа откроется слабо.

В деталях

Российский рубль не смог сломить негативный настрой и неделю закрыл со значительными потерями к основным мировым валютам. За период доллар США прибавил 4%, евро окреп на 2%, китайский юань скакнул вверх на 3%, а гонконгский доллар, идущий на жесткой сцепке с USD, взлетел почти на 5%.

За этот же период нефть Brent прибавила 8%, глобальный доллар откатывал от 104 п. к 103 п., а монетарный цикл ЦБ явно пошел на ужесточение. Действующие факторы курса играли за нацвалюту, однако участников рынка беспокоил дефицит российского бюджета и инициативы государства по дополнительному изъятию сверхдоходов корпораций.

Сейчас на рынке играют опасения, что сохранится негативная динамика торгового баланса, но данные тенденции прогнозировались давно. А актуальные положительные факторы воспринимаются скептически. Тем не менее баррель может продолжить дорожать, спред Urals и Brent способен сократиться, а все еще положительное сально платежного баланса говорит об устойчивости сбыта продукции, пусть и по временно сниженным ценам.

Более того, превышение проинфляционных рисков над инфляционными, что отразилось в решении пятничного заседания ЦБ по ставке, говорит, что растет вероятность ужесточения, а не смягчения ДКП. Фактор курса ЦБ среднесрочно идет за рубль.

Пока экономические фундаментальные вводные все еще довлеют в оценках рынком рубля, а эмоции переполняют участников биржевого процесса, попробуем очертить технические уровни по инвалютам, за которые рубль явно будет цепляться.

Доллар. На фоне прорыва USD/RUB (расчеты завтра) максимумов января выше 73 руб., динамическое сопротивление сейчас выпадает на 74,5. Конечно, рубль может развернуться и раньше — весенний благоприятный сезон для рубля быстро приближается, а в актуальном курсе много эмоций — но биржевая волатильность в моменте способна подкинуть доллар и дальше (максимум понедельника в USD — у 73,75 руб.). А средний по году курс по-прежнему оценивается в 70 руб., значит, за периодом давления на рубль должно прийти и послабление.

Евро, возможно, свое уже отрос. Учитывая слабость евро относительно глобального доллара и развитие DXY вверх, область 79 по паре EUR/RUB (расчеты завтра) рубль может и не сдать. А поддержка по паре на этапе восстановления рубля — чуть выше 77.

Китайский юань. Отметка 10,8 по паре CNY/RUB (расчеты завтра) протестирована. Против юаня играет бюджетное правило, лимит продажи юаня из ФНБ в три раза выше январских объемов. А на мировом рынке видим ослабление юаня к USD, пара USD/CNY уходит выше 6,83 с ориентиром 6,93. Значит, вскоре есть смысл ждать возврата на 10,5 рубль.

Индекс доллара США DXY достаточно техничен, и после теста 104 п. и прогулки на 103 п. вновь идет в сторону локального максимума. Уже 103,8 п., и есть значительный шанс на прорыв вверх с ориентиром в область 105 п. Если реализуется план, то мировые инвалюты продолжат откат от годовых максимумов, а золото прольется еще ниже, скажем, к $1800.

БКС Мир инвестиций