The Procter & Gamble Company: крепкий бизнес в мире хрупкого спроса, потенциал роста 7%
Теперь клиенты БКС могут инвестировать в акции США и получать «дивиденды» без риска блокировки с помощью CFD. О возможностях продукта можно узнать здесь.
Открыть счет CFD
🟡 Мы начинаем покрытие Procter & Gamble (PG) — глобального лидера рынка товаров повседневного спроса, который на протяжении почти двух столетий остается эталоном качества, инноваций и устойчивости. В периоды экономической турбулентности P&G ведет себя как «якорь стабильности»: ее бренды — от Tide и Pampers до Gillette — неизменно сохраняют место в повседневных корзинах потребителей. Компания сочетает масштаб, операционную дисциплину и сильный брендовый капитал, что делает ее одним из самых надежных игроков в секторе. Однако в текущей рыночной среде мы придерживаемся «Нейтрального» взгляда — потенциал переоценки выглядит ограниченным, а устойчивость бизнеса уже во многом отражена в текущей стоимости.
Главное
• Защитный профиль бизнеса: стабильный спрос на продукцию первой необходимости делает P&G одним из наиболее устойчивых активов в условиях экономической волатильности.
• Ограничения со стороны спроса: замедление потребления на крупнейших рынках, прежде всего в США, сдерживает потенциал органического роста.
• Финансовая надежность: рентабельность по EBITDA на уровне 32–35%, рост отдачи на инвестированный капитал (ROIC) с 16% до 19% и дивидендная доходность около 3% подтверждают высокое качество бизнес-модели.
• Оценка отражает устойчивость: акции торгуются при EV/EBITDA ~15,4x — на 8% ниже среднего за три года; справедливый диапазон, по нашим оценкам, — 16–17x.
• Инновации и операционная дисциплина: качество управленческих решений и высокая отдача от R&D обеспечивают компании стабильную маржу и долгосрочную конкурентоспособность.
• Наша целевая цена — $160 за акцию с потенциалом роста 7% на 12 месяцев
Procter & Gamble (NYSE: PG) — мировой лидер в сегменте товаров повседневного спроса, формирующий привычки миллиардов потребителей более чем в 180 странах. Компания объединяет один из самых узнаваемых портфелей брендов в мире — Tide, Pampers, Gillette, Ariel, Always, Oral-B и Olay — и на протяжении десятилетий остается эталоном качества и операционной дисциплины.
В деталях
🛡️ «Защитный профиль» в эпоху замедления потребления
P&G работает в сегменте товаров первой необходимости, где спрос менее чувствителен к экономическим колебаниям. Это придает компании характер защитного актива: даже в периоды нестабильности потребители продолжают совершать базовые покупки, что поддерживает стабильность выручки и устойчивость свободного денежного потока. Такая предсказуемость бизнес-модели традиционно привлекает портфельный капитал в периоды рыночной волатильности.
Тем не менее в США, которые остаются крупнейшим рынком для P&G, рост потребления постепенно теряет импульс. Домохозяйства все чаще ориентируются на выгодные предложения и крупные упаковки, сокращая частоту покупок, а использование ранее накопленных запасов временно искажает привычные циклы спроса. В результате потенциал органического роста компании в ближайшие два года выглядит более сдержанным.
🔝 «Качество, масштаб и эффективность» — устойчивое лидерство в действии
P&G сохраняет лидерство благодаря мощному портфелю глобальных брендов, широкой дистрибуции и системному подходу к инновациям. Быстрое обновление продуктовых линеек (например, запуск новых формул Tide Evo и расширение премиальных сегментов) укрепляет интерес потребителей и удерживает ценовую премию бренда. Такая модель, основанная на скорости внедрения инноваций и масштабе охвата, обеспечивает компании стратегическое превосходство над локальными конкурентами.
Менеджмент усиливает курс на оптимизацию структуры бизнеса: двухлетние программы по сокращению неосновных расходов и административных затрат направлены на повышение эффективности и концентрацию на ключевых категориях. Это подчеркивает стремление компании защитить маржинальность в условиях более слабого потребительского спроса.
Финансовая устойчивость остается ядром конкурентных преимуществ P&G. Компания десятилетиями демонстрирует стабильную дивидендную политику, а текущая ожидаемая доходность около 3% годовых подтверждает ориентир на возврат стоимости акционерам.
Высокая управленческая эффективность и строгий контроль издержек помогают поддерживать оптимальные уровни прибыльности: за последние пять лет рентабельность по EBITDA сохранялась в узком диапазоне 32–35%, а показатель отдачи на инвестированный капитал ROIC вырос с 16% в 2020 г. до 19% в 2025 г. Этот рост отражает способность P&G эффективно использовать масштаб бизнеса. В совокупности эти факторы укрепляют привлекательность компании для инвесторов, ориентированных на устойчивую доходность.
⚓«Справедливая стабильность» — потенциал переоценки ограничен
На текущих уровнях акции P&G торгуются при EV/EBITDA около 15,4x, что примерно на 8% ниже среднего уровня за последние три года. Такой дисконт отражает осторожные ожидания рынка относительно темпов роста сектора, но одновременно подчеркивает качество бизнес-модели. По нашим оценкам, справедливый диапазон для компании — 16–17x по EV/EBITDA, что указывает на умеренное пространство для переоценки при сохранении текущих операционных метрик и дивидендной политики.
Даже при консервативных предпосылках P&G остается качественным и устойчивым активом, чья оценка близка к справедливой. Дальнейший рост возможен при ускорении органического спроса или дополнительном расширении маржинальности. В текущей конфигурации компания выступает «якорем стабильности» в портфелях инвесторов, обеспечивая предсказуемую доходность.
⚠️ Риски
• Дальнейшее ослабление спроса. Более продолжительное замедление потребления на зрелых рынках, особенно в США, может усилить давление на органический рост и ограничить способность компании реализовать ценовые инициативы.
• Снижение премиальности брендов под давлением конкуренции. Рост доли собственных марок ритейлеров и усиление промоактивности у глобальных и локальных игроков способны ослабить ценовую силу портфеля P&G и привести к сжатию маржи.
• Валютные и инфляционные риски. Колебания курсов валют и рост издержек на сырье при высокой инфляционной волатильности могут негативно повлиять на операционную прибыль и замедлить восстановление маржинальности.
Адам Абдулатипов
БКС Мир инвестиций
О CFD
CFD (contract for difference — контракт на разницу цен) — производный финансовый инструмент. Цена CFD зависит от цены на акцию, что позволяет инвесторам полноценно извлекать доход из динамики рынка США, минуя риск блокировки. Также с помощью CFD можно получать выплаты в размере дивидендов¹ по американским акциям. Ответы на главные вопросы о CFD узнайте здесь. А с полным списком акций CFD можно ознакомиться тут.
Инвестиции с помощью CFD доступны неквалифицированным инвесторам после прохождения теста. Открыть счет можно в пяти валютах: рублях, долларах, евро, юанях, дирхамах. Услуга предоставляется форекс-дилером.
Чтобы использовать все возможности инструмента, необходимо открыть счет CFD² и пройти тестирование. Открыть счет можно в приложении БКС Мир инвестиций (18+) в разделе Профиль — Управление счетами — Открыть новый счет — Счет CFD.
Тестирование станет доступно после открытия счета. Пройти его можно в приложении БКС Мир инвестиций (18+) в разделе Профиль — Квалификация и тесты — Тест БКС Форекс или по ссылке. Подготовиться к тесту можно с нашей статьей.
Другие полезные ссылки:
• Из этой статьи можно узнать, как получать дивиденды США с помощью CFD.
• О юридической защите клиента в CFD читайте здесь.
• Что важно знать о маржинальной торговле CFD, рассказываем в материале.
БКС Мир инвестиций
¹ Форекс-дилер вправе начислить клиенту дивидендную поправку в соответствии с условиями рамочного договора ООО «БКС-Форекс», размещенного на сайте https://bcs-forex.ru/company/documents/. Зачисление идет на номинальный счет в валюте счета и при необходимости происходит конвертация по курсу ЦБ. ² Сделки с CFD на иностранные акции доступны со счета CFD. Торговля CFD на товары осуществляется со счета форекс в ООО «БКС-Форекс».
Деятельность форекс-дилера по заключению договоров форекс-дилера является исключительной. Форекс-дилер не вправе совмещать свою деятельность с иной профессиональной деятельностью на рынке ценных бумаг, а также с другой деятельностью. Деятельность форекс-дилера осуществляет ООО «БКС-Форекс» (ОГРН 1157746674920, место нахождения: 129110, г. Москва, проспект Мира, д. 69, стр.1 эт.5, лицензия на осуществление деятельности форекс-дилера № 045-14117-020000 от 18.11.2021, выдана Банком России). ООО «БКС-Форекс» осуществляет свою деятельность на территории Российский Федерации в соответствии с законодательством Российской Федерации. ООО «БКС-Форекс» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения упомянутых сделок (операций), либо инвестирования посредством договоров форекс-дилера и(или) в финансовые инструменты. Клиент также несет расходы на оплату услуг форекс-дилера в порядке, установленном рамочным договором ООО «БКС-Форекс» и тарифами и комиссионными сборами ООО «БКС-Форекс», размещенными на сайте форекс-дилера https://bcs-forex.ru/company/documents/. Информация, предоставляемая инвестору в соответствии с требованиями законодательства Российской Федерации, в том числе требованиями стандартов саморегулируемых организаций, доступна на сайте форекс-дилера https://bcs-forex.ru/company/disclosure/.
Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, цели (целям) инвестирования, допустимому риску, и (или) ожидаемой доходности. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации. Настоящий материал создан и распространяется ООО «Компания БКС» (ОГРН 1025402459334, место нахождения: 630099, Россия, г. Новосибирск, ул. Советская, д.37, лицензия на осуществление брокерской деятельности № 154-04434-100000 от 10.01.2001, лицензия на осуществление дилерской деятельности № 154-04449-010000 от 10.01.2001 и лицензия на осуществление депозитарной деятельности № 154-12397-000100 от 23.07.2009, выданы ФСФР России). С информацией о Компании и услугах, декларацией о рисках, информационными документами по финансовым инструментам и связанным с ними рисках, иной подлежащей раскрытию информацией (включая ссылку на страницу, на которой можно оставить обращение (жалобу) рекомендуем ознакомиться по ссылке: https://bcs.ru/regulatory. Услуги брокера не являются услугами по открытию банковских счетов и приему вкладов, деньги, передаваемые по договору о брокерском обслуживании, не подлежат страхованию в соответствии с Федеральным законом от 23 декабря 2003 года № 177- ФЗ «О страховании вкладов в банках РФ». Настоящий материал не относится к независимым инвестиционным аналитическим материалам и распространяется исключительно в информационных целях (далее – «Материал»). В случае необходимости получения индивидуальных инвестиционных рекомендаций, Вам необходимо заполнить Анкету об определении инвестиционного профиля и заключить с ООО «Компания БКС» Договор об инвестиционном консультировании в порядке, предусмотренном Регламентом оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Материал не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Материал не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Материал не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Инвестирование сопряжено с расходами на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачу поручений по телефону, иными расходами, подлежащие оплате клиентами профессиональных участников финансовых рынков. Полный список тарифов Компании БКС приведен в приложении №11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг. Указанные документы размещены на сайте ООО «Компания БКС» https://bcs.ru/regulatory/additional-archive. Обращаем внимание на наличие конфликта интересов, возникающего из-за того, что ООО «Компания БКС» и (или) ее аффилированные лица осуществляют широкий спектр операций и предоставляют множество разных услуг на финансовых рынках, в связи с чем а) могут иметь или уже имеют собственные вложения в финансовые инструменты, упомянутые в Материале или в финансовые инструменты, производные от них, б) могли совершать или совершают в клиентов операции с финансовыми инструментами, упомянутыми в Материале или с финансовыми инструментами, производными от них, в) могут состоять или уже состоять в возмездные договорные отношения с эмитентами или иными лицами, обязанными по финансовым инструментам, указанным в Материале, а также в силу того, что их сотрудники исполняли в прошлом или исполняют функции члена совета директоров или наблюдательного совета эмитентов или иных лиц, обязанных по финансовым инструментам, упомянутых в Материале. Материал может содержать информацию о финансовых инструментах, сделки по приобретению которых недоступны физическим лицам-неквалифицированным инвесторам без прохождения установленной законодательством о рынке ценных бумаг процедуры тестирования или недоступны вне зависимости от прохождения процедуры тестирования. Перед приобретением выбранного Вами финансового инструмента проконсультируйтесь доступен ли Вам такой финансовый инструмент к приобретению. У Инвестора отсутствует обязанность получать статус квалифицированного инвестора при отсутствии у Инвестора потребности совершать действия, которые в соответствие с применимым законодательством, разъяснениями/рекомендациями Банка России могут совершаться только квалифицированными инвесторами. Решение получить статус квалифицированного инвестора должно быть принято Инвестором самостоятельно после ознакомления с правовыми последствиями признания Инвестора квалифицированным инвестором. Любой доход, полученный от инвестиций в финансовые инструменты, может изменяться, а цена или стоимость ценных бумаг и инвестиций может как расти, так и падать. Соответственно, инвесторы могут потерять либо все, либо часть своих инвестиций. Кроме того, историческая динамика котировок не определяет будущие результаты. Курсы обмена валют могут также негативно повлиять на цену, стоимость или доход от ценных бумаг или связанных с ними инвестиций, упомянутых в настоящем материале. Также, не исключены валютные риски при инвестировании в депозитарные расписки компаний. Информация и мнения, использованные в Материале, были получены из открытых источников, которые считаются надежными, но ООО «Компания БКС» не дает никаких заверений или гарантий относительно точности данной информации. Мнения, содержащиеся в Материале, отражают текущие суждения аналитиков и могут быть изменены без предварительного уведомления. В связи с вышесказанным, этот Материал не должен рассматриваться как единственный источник информации для принятия Вам инвестиционных решений. Ни ООО «Компания БКС, ни ее аффилированные лица и сотрудники, не несут никакой ответственности за любой прямой или косвенный ущерб, вытекающий из или каким-либо образом связанный с использованием информации, содержащейся в настоящем материале, а также за ее достоверность. ООО «Компания БКС» работает в России. Данный Материал может быть использован инвесторами на территории России с учетом российского законодательства. Этот Материал не может быть распространен, скопирован, воспроизведен или изменен без предварительного письменного согласия со стороны ООО «Компания БКС». Дополнительную информацию можно получить в Компании по запросу. «БКС Мир инвестиций» используется ООО «Компания БКС в качестве товарного знака. © 2025 ООО «Компания БКС». Все права защищены.
Обгоняем депозиты — до 37% годовых
С защитой вложений. Регулярные выплаты и даже в валюте
Инвестировать