Прогнозы и комментарии. Маленький сюрприз сильно испугал рынок

Главное

• Индекс МосБиржи на основной сессии удержался за годовую трендовую поддержку, но на вечерке рухнул на фоне санкционных угроз Трампа. Впереди еще и дивотсечки тяжеловесов, а для бенчмарка это дополнительное техническое испытание. На вечерке среды опубликуют инфляцию, может, хоть это поддержит рынок.

• Бумаги в фокусе: лучше рынка — акции ИТ-сектора (Группа Позитив, Хэдхантер, Ростелеком, АФК Система, МТС), самые турбулентные — бумаги девелоперов (ПИК и Самолет), ожидается огромный дивгэп ИКС 5.

• Рубль давит на курсы инвалют — в долларе США зафиксирован новый двухлетний минимум, 78,16. Прокол многомесячного дна незначительный, волатильность пока низкая — все еще боковик, а выход из него будет резким.

• На внешнем контуре: рынок акций США закрылся в нуле, утренние фьючерсы на индексы малоактивны, в АТР нейтральная динамика, и европейские площадки откроются спокойно — международные инвесторы оценивают влияние тарифов Трампа. А у российского рынка свои вводные и много эмоций.

• На сырьевом рынке: нефть Brent технично отработала вверх круглые $70, золото подешевело до $3300 — обратная корреляция унции с окрепшим индексом доллара DXY: 97,5 п., а газ NG ниже $3,35, и это уже предел риска по спекулятивным лонгам.

В деталях

Индекс МосБиржи весь день пытался удержаться за годовую трендовую поддержку по минимумам зимы 2024 г. и прошедшей весны — область 2750 п. Отбиться удалось. А на вечерке президент США разразился угрозами санкций, и бенчмарк пробил динамическую опору. На закрытии вторника было у 2713 п. и потери в 1,5%.

Дональд Трамп выразил недовольство процессом урегулирования конфликта и анонсировал для России «маленький сюрприз» — что именно имел в виду, не ясно, но неопределенность повышает риски и приводит к эмоциональным распродажам активов. В ЕС тоже грозятся ввести «самые жесткие санкции». Обороты на вечерней сессии возросли — наторговали на 33 млрд руб., а это почти 70% от дневных объемов.

С технической точки зрения ситуация сложная. Недавний ложный прокол вверх многомесячной сужающейся формации, потеря опорных 2800 п. и сдача динамических 2750 п. повышают риски дальнейшего отступления индекса акций к минимумам весны. А впереди еще и дивгэпы тяжеловесов, способные отнять у индекса свыше 2%, или более 60 пунктов. Но это временно — часть дивидендов будет реинвестирована и чуть позже поддержит рынок.

Стабилизировать рынок могли бы цены на нефть, баррель опять по $70, но очень крепкий рубль сводит на нет позитивный эффект commodities — бумаги экспортеров под давлением.

Дорога к фундаментальным 3200 п. по Индексу МосБиржи извилистая, на пути много внешних препятствий. Сориентировать рынок может монетарный курс — на фоне опережающего планы ЦБ замедления инфляции, дезинфляционной нацвалюты и рисков рецессии регулятор может решиться на ускоренный секвестр ставки. На заседании 25 июля стоимость фондирования может быть уже ближе к 18%. К концу года прогнозируем ключевую ставку на 16%. Как на этом заработать 30% годовых — в специальном материале. Сегодня на вечерке ожидается очередная порция недельной и годовой статистики по инфляции — если вновь замедлится, это придаст сил рынку.

Рубль остается на максимумах весны 2023 г. Предложение валюты высокое, спрос на валюту подавленный. Курс доллара США символически, но переписал многолетние минимумы — внебиржевая котировка от ЦБ на 9 июля: 78,16 (-0,7%). Курс евро ниже 92 (-0,5%). Биржевой юань — 10,85 (+0,2%).

При этом валютная волатильность остается низкой, выход из многомесячной консолидации должен быть резким и сильным, предположительно — вверх, на разворот курсов. Перспективы снижения притока валюты и восстановления спроса на валюту под импорт, а также ускоренный секвестр ставки ЦБ способны вернуть доллар в область 85–90, а юань — в район 11,5–12. Для отработки среднесрочного прогноза разворота курсов инвалют могут подойти валютные инструменты.

Бумаги в фокусе

• Группа Позитив (+3%), Хэдхантер (+2,7%), Ростелеком (+2,6%), АФК Система (+1,2%), МТС (+1,1%) — представители высокотехнологичного сектора удержались в хорошем плюсе, несмотря на сильные распродажи на широком рынке. Меры господдержки ИТ-сектора и стимулирования инвесторов в бумаги, а также планы правительства обязать операторов персональных данных использовать только российское ПО поддержали акции.

• ПИК (+0,9%), Самолет (-0,6%). Там типично волатильно. Ведущий фактор курса девелоперов — монетарный курс ЦБ. На минимуме начала сессии в ПИКе был прокол круглых 600 руб., и это было спекулятивно интересно для подхвата в лонг, а затем резкий отскок под 635 руб., или можно было взять около +6%. Закрытие не такое радужное — общерыночный негатив надавил, но поддержка на круглых актуальна и сегодня. В акциях Самолета тоже турбулентно. От обозначенной утром поддержки 1180 руб. курс взлетал до 1230 руб., или в моменте +4% со дна, но закрытие вновь у поддержки. Акции застройщиков отлично подходят активным трейдерам с быстрой реакцией и при жестком контроле рисков. Когда на широком рынке начнется восстановление, они опять первые пойдут вверх.

• ИКС 5 (+2%). На закрытии сессии курс остановился под 3450 руб. Сегодня на старте ожидается огромный разрыв вниз — дивгэп на 648 руб., или свыше 19%. С учетом налогов провал может быть меньше — около 16%. Если вычесть размер выплат из стоимости акций на 8 июля, то получается чуть ниже 2900 руб. Это утренний ориентир и техническая поддержка. Скорость восстановления и закрытия такого большого дивгэпа будет зависеть от общей динамики рынка. Усиливать сентимент будут ожидания высоких выплат акционерам. Таргет до отсечки был по 5100 руб., или +48%, после — целевые могут снизиться на размер выплат, но долгосрочный процентный потенциал наверняка сохранится.

Фонд «БКС Российские облигации»

Низкий риск — уверенный рост

Купить

Ожидаемые события в среду

Ключевые моменты

• Отсечки в акциях Мосбиржи, Группы Астра, Казаньоргсинтеза • Отчет Сбера по РСБУ за июнь • Недельная инфляция в РФ и аукционы Минфина • В Конгрессе США могут представить законопроект о новых санкциях против РФ

Узнайте больше

• Рынок ОФЗ и валютных облигаций: как получить доход 30% за год. Стратегия на III квартал 2025 • Портфели БКС. Наши фавориты обгоняют индекс, провели ряд замен • Впечатлили дивдоходностью: топ-5 префов на середину 2025

БКС Мир инвестиций