Читать 5 мин

Amazon: потенциал роста сохраняется

Теперь клиенты БКС могут инвестировать в акции США и получать «дивиденды» без риска блокировки с помощью CFD. О возможностях продукта можно узнать здесь.

Открыть счет CFD

Мы подтверждаем «Позитивный» взгляд на акции Amazon. Компания остается крупнейшим игроком на рынке облачной инфраструктуры и недавно представила сильную отчетность за 2024 г. Эскалация торговых войн привела к коррекции в технологическом секторе, но оценка бумаги все еще выглядит привлекательно. Однако новая тарифная политика Трампа может негативно сказаться на розничном бизнесе Amazon — понижаем целевую цену.

Главное

  • Amazon сохраняет мировое лидерство в сегменте электронной коммерции
  • Облачный сегмент набирает обороты и остается ключевым драйвером роста бизнеса
  • Позитивно оцениваем результаты за IV квартал с рекордной чистой прибылью $59,3 млрд
  • Понижаем целевую цену с $258 до $208, потенциал роста сохраняется
  • Оценка по мультипликатору EV/EBITDA — 12x, на 9% ниже среднеисторических значений

В деталях

Amazon (NASD: AMZN) — крупнейший в мире интернет-магазин, маркетплейс и поставщик облачных услуг. На долю компании приходится 13,5% всех онлайн-продаж в мире, или 38% без учета Китая. Amazon также производит бытовую электронику (планшеты, медиаприставки, умные колонки), продает собственный медиаконтент по подписке и управляет продуктовой сетью Whole Foods.

Итоги 2024 г. и планы на 2025 г.

Amazon представила сильные финансовые результаты за IV квартал 2024 г. и весь 2024 г.

  • В IV квартале компания заработала $188 млрд выручки — на 10% больше, чем в IV квартале 2023 г. Цифра оказалась на 0,3% выше рыночного консенсуса.
  • За весь 2024 г. выручка увеличилась на 11% по сравнению с 2023 г. и составила 638 млрд. Результат совпал с ожиданиями рынка.
  • Скорректированная прибыль на акцию (EPS) в IV квартале достигла $1,9 — на 86% выше, чем годом ранее. Показатель на 23,6% выше прогноза консенсуса.
  • За год прибыль на акцию повысилась на 91%, до $5,5. Показатель превзошел ожидания рынка на 7,4%.

В IV квартале операционная рентабельность Amazon достигла рекордных 11,3% и превзошла ожидания за счет сильного вклада облачных услуг. В розничном сегменте рентабельность также была хорошей благодаря новогодним продажам.

Капзатраты Amazon выросли за год на 57,5% — с $53 млрд до $83 млрд. Компания продолжает инвестировать в дата-центры и оборудование для ИИ-продуктов. Что неудивительно: Microsoft и Google расширяют площади дата-центров, чтобы успевать за растущим спросом. Amazon ожидает, что капитальные затраты в 2025 г. вырастут на 27% до $105 млрд, причем большая часть этих денег пойдет на расширение облачной инфраструктуры.

Ориентиры менеджмента на I квартал оказались хуже ожиданий рынка. Причина — сильный доллар, который давит на финансовые результаты. Amazon видит выручку на уровне $151–155,5 млрд и операционную прибыль в диапазоне $14–18 млрд. Напомним, консенсус прогнозирует выручку на уровне $158,6 млрд, прибыль — $18,2 млрд.

Основным драйвером остается облачный бизнес

Облачная инфраструктура Amazon Web Services (AWS) — по-прежнему ключевое направление компании. На рынке облачных услуг у Amazon крупнейшая доля — 31%, за ней идут Microsoft и Google, которые занимают 25% и 20% соответственно.

По нашим оценкам, в ближайшие 5 лет рынок облачных вычислений будет в среднем расти на 15% в год, и Amazon будет сохранять на нем лидерство. Компании тратят все больше средств на ИТ и переносят ИТ-инфраструктуру в облако, что способствует росту этого направления.

При этом облачный сегмент является еще и самым прибыльным для Amazon: операционная рентабельность облачной инфраструктуры достигла 33,4% против 9,9% по всей компании. На облачные сервисы приходится 58% всей операционной прибыли бизнеса, хотя в структуре выручки компании они занимают всего 17%. Это говорит о большой значимости этого сегмента.

Чтобы сохранять ведущие позиции, Amazon тратит значительные средства на инфраструктуру ИИ. Считаем, что эти инвестиции оправданы, так как позволяют компании успешно конкурировать в сегменте дата-центров. Amazon тесно сотрудничает с Nvidia и закупает у нее много чипов. Однако компания также создает и собственные чипы для ИИ — Trainium и Inferentia. Считаем, что такие инвестиции важны для развития, поскольку помогут снизить зависимость от Nvidia в будущем.

Перспективы бизнеса и влияние тарифной политики Трампа

Платформы электронной коммерции продолжают активно развиваться. В 2022 г. уровень их проникновения в розничные продажи в мире составлял 20,3%, а к 2026 г. мы ждем 27%. Это предполагает темпы прироста в среднем на 9% в год. Сейчас на долю Amazon приходится 13,5% мировых онлайн-продаж. Мы ждем, что ритейлер сохранит этот показатель на текущем уровне.

Эскалация торговых войн между США и всем миром, по нашему мнению, в 2025 г. может негативно сказаться на потреблении и, в частности, на сегменте электронной коммерции Amazon. Большинство товаров на международный рынок поставляет Китай, а администрация США недавно объявила о дополнительном повышении пошлин на импорт китайских товаров до 54% (+34% к ранее объявленным 20%). Кроме того, со 2 мая США отменят беспошлинный ввоз товаров до $800, что, по нашему мнению, также негативно скажется на индустрии электронной коммерции.

Помимо этого, наблюдается снижение потребительского доверия на фоне введения новых тарифов, сокращения рабочих мест в госсекторе и опасений домохозяйств по поводу рецессии. Несмотря на то, что текущие данные по безработице и ВВП пока не указывают на спад, ухудшение потребительских настроений может привести к снижению потребительских расходов, которые составляют значительную часть экономики США.

Акции Amazon по-прежнему выглядят привлекательно

Долгосрочный потенциал роста Amazon сохраняется. Компания расширяет долю на всех рынках присутствия. Рентабельность также может увеличиться, но в ближайшее время ее рост будут ограничивать инвестиции Amazon в ИИ.

В розничном сегменте компания сохранит лидерство и двузначный рост рекламной выручки, если будет держать фокус на скорости, удобстве и выгоде.

Отмена беспошлинного ввоза товаров, а также объявленные торговые пошлины, по нашему мнению, будут негативно сказываться на сегменте электронной коммерции. Однако ключевой сегмент, который, по нашему мнению, определит дальнейшие перспективы бизнеса и будет драйвером для Amazon — облачные сервисы. Это направление, напротив, демонстрирует устойчивые темпы роста и дает существенный вклад в общую операционную рентабельность бизнеса компании.

Торговые войны перешли в активную фазу. На этом фоне в технологическом секторе начались распродажи, которые не обошли стороной и акции Amazon. Несмотря на снижение котировок Amazon, мы сохраняем «Позитивный» взгляд, но понижаем целевую цену c $258 до $208.

Риски

  • Рост конкурентного давления в традиционной рознице
  • Конкуренция в облачных сервисах со стороны Microsoft Azure и Google
  • Антимонопольное регулирование
  • Риск рецессии в США
  • Ухудшение потребительского спроса
  • Эскалация тарифных войн
  • Снижение операционной рентабельности бизнеса

Сергей Потапов

О CFD

CFD (contract for difference — контракт на разницу цен) — производный финансовый инструмент. Цена CFD зависит от цены на акцию, что позволяет инвесторам полноценно извлекать доход из динамики рынка США, минуя риск блокировки. Также с помощью CFD можно получать выплаты в размере дивидендов¹ по американским акциям. Ответы на главные вопросы о CFD узнайте здесь. А с полным списком акций CFD можно ознакомиться тут.

Инвестиции с помощью CFD доступны неквалифицированным инвесторам после прохождения теста. Открыть счет можно в пяти валютах: рублях, долларах, евро, юанях, дирхамах. Услуга предоставляется форекс-дилером.

Чтобы использовать все возможности инструмента, необходимо открыть счет CFD² и пройти тестирование. Открыть счет можно в приложении БКС Мир инвестиций (18+) в разделе Профиль — Управление счетами — Открыть новый счет — Счет CFD.

Тестирование станет доступно после открытия счета. Пройти его можно в приложении БКС Мир инвестиций (18+) в разделе Профиль — Квалификация и тесты — Тест БКС Форекс или по ссылке. Подготовиться к тесту можно с нашей статьей.

Другие полезные ссылки:

• Из этой статьи можно узнать, как получать дивиденды США с помощью CFD. 

• О юридической защите клиента в CFD читайте здесь.

• Что важно знать о маржинальной торговле CFD, рассказываем в материале.

¹ Форекс-дилер вправе начислить клиенту дивидендную поправку в соответствии с условиями рамочного договора ООО «БКС-Форекс», размещенного на сайте https://bcs-forex.ru/company/documents/. Зачисление идет на номинальный счет в валюте счета и при необходимости происходит конвертация по курсу ЦБ. ² Сделки с CFD на иностранные акции доступны со счета CFD. Торговля CFD на товары осуществляется со счета форекс в ООО «БКС-Форекс».

БКС Мир инвестиций

Деятельность форекс-дилера по заключению договоров форекс-дилера является исключительной. Форекс-дилер не вправе совмещать свою деятельность с иной профессиональной деятельностью на рынке ценных бумаг, а также с другой деятельностью. Деятельность форекс-дилера осуществляет ООО «БКС-Форекс» (ОГРН 1157746674920, место нахождения: 129110, г. Москва, проспект Мира, д. 69, стр.1 эт.5, лицензия на осуществление деятельности форекс-дилера № 045-14117-020000 от 18.11.2021, выдана Банком России). ООО «БКС-Форекс» осуществляет свою деятельность на территории Российский Федерации в соответствии с законодательством Российской Федерации. ООО «БКС-Форекс» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения упомянутых сделок (операций), либо инвестирования посредством договоров форекс-дилера и(или) в финансовые инструменты. Клиент также несет расходы на оплату услуг форекс-дилера в порядке, установленном рамочным договором ООО «БКС-Форекс» и тарифами и комиссионными сборами ООО «БКС-Форекс», размещенными на сайте форекс-дилера https://bcs-forex.ru/company/documents/. Информация, предоставляемая инвестору в соответствии с требованиями законодательства Российской Федерации, в том числе требованиями стандартов саморегулируемых организаций, доступна на сайте форекс-дилера https://bcs-forex.ru/company/disclosure/.

Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, цели (целям) инвестирования, допустимому риску, и (или) ожидаемой доходности. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации. Настоящий материал создан и распространяется ООО «Компания БКС» (ОГРН 1025402459334, место нахождения: 630099, Россия, г. Новосибирск, ул. Советская, д.37, лицензия на осуществление брокерской деятельности № 154-04434-100000 от 10.01.2001, лицензия на осуществление дилерской деятельности № 154-04449-010000 от 10.01.2001 и лицензия на осуществление депозитарной деятельности № 154-12397-000100 от 23.07.2009, выданы ФСФР России). С информацией о Компании и услугах, декларацией о рисках, информационными документами по финансовым инструментам и связанным с ними рисках, иной подлежащей раскрытию информацией (включая ссылку на страницу, на которой можно оставить обращение (жалобу) рекомендуем ознакомиться по ссылке: https://bcs.ru/regulatory. Услуги брокера не являются услугами по открытию банковских счетов и приему вкладов, деньги, передаваемые по договору о брокерском обслуживании, не подлежат страхованию в соответствии с Федеральным законом от 23 декабря 2003 года № 177- ФЗ «О страховании вкладов в банках РФ». Настоящий материал не относится к независимым инвестиционным аналитическим материалам и распространяется исключительно в информационных целях (далее – «Материал»). В случае необходимости получения индивидуальных инвестиционных рекомендаций, Вам необходимо заполнить Анкету об определении инвестиционного профиля и заключить с ООО «Компания БКС» Договор об инвестиционном консультировании в порядке, предусмотренном Регламентом оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Материал не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Материал не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Материал не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Инвестирование сопряжено с расходами на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачу поручений по телефону, иными расходами, подлежащие оплате клиентами профессиональных участников финансовых рынков. Полный список тарифов Компании БКС приведен в приложении №11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг. Указанные документы размещены на сайте ООО «Компания БКС» https://bcs.ru/regulatory/additional-archive. Обращаем внимание на наличие конфликта интересов, возникающего из-за того, что ООО «Компания БКС и (или) ее аффилированные лица осуществляют широкий спектр операций и предоставляют множество разных услуг на финансовых рынках, в связи с чем а) могут иметь или уже имеют собственные вложения в финансовые инструменты, упомянутые в Материале или в финансовые инструменты, производные от них, б) могли совершать или совершают в клиентов операции с финансовыми инструментами, упомянутыми в Материале или с финансовыми инструментами, производными от них, в) могут состоять или уже состоять в возмездные договорные отношения с эмитентами или иными лицами, обязанными по финансовым инструментам, указанным в Материале, а также в силу того, что их сотрудники исполняли в прошлом или исполняют функции члена совета директоров или наблюдательного совета эмитентов или иных лиц, обязанных по финансовым инструментам, упомянутых в Материале. Материал может содержать информацию о финансовых инструментах, сделки по приобретению которых недоступны физическим лицам-неквалифицированным инвесторам без прохождения установленной законодательством о рынке ценных бумаг процедуры тестирования или недоступны вне зависимости от прохождения процедуры тестирования. Перед приобретением выбранного Вами финансового инструмента проконсультируйтесь доступен ли Вам такой финансовый инструмент к приобретению. У Инвестора отсутствует обязанность получать статус квалифицированного инвестора при отсутствии у Инвестора потребности совершать действия, которые в соответствие с применимым законодательством, разъяснениями/рекомендациями Банка России могут совершаться только квалифицированными инвесторами. Решение получить статус квалифицированного инвестора должно быть принято Инвестором самостоятельно после ознакомления с правовыми последствиями признания Инвестора квалифицированным инвестором. Любой доход, полученный от инвестиций в финансовые инструменты, может изменяться, а цена или стоимость ценных бумаг и инвестиций может как расти, так и падать. Соответственно, инвесторы могут потерять либо все, либо часть своих инвестиций. Кроме того, историческая динамика котировок не определяет будущие результаты. Курсы обмена валют могут также негативно повлиять на цену, стоимость или доход от ценных бумаг или связанных с ними инвестиций, упомянутых в настоящем материале. Также, не исключены валютные риски при инвестировании в депозитарные расписки компаний. Информация и мнения, использованные в Материале, были получены из открытых источников, которые считаются надежными, но ООО «Компания БКС не дает никаких заверений или гарантий относительно точности данной информации. Мнения, содержащиеся в Материале, отражают текущие суждения аналитиков и могут быть изменены без предварительного уведомления. В связи с вышесказанным, этот Материал не должен рассматриваться как единственный источник информации для принятия Вам инвестиционных решений. Ни ООО «Компания БКС, ни ее аффилированные лица и сотрудники, не несут никакой ответственности за любой прямой или косвенный ущерб, вытекающий из или каким-либо образом связанный с использованием информации, содержащейся в настоящем материале, а также за ее достоверность. ООО «Компания БКС работает в России. Данный Материал может быть использован инвесторами на территории России с учетом российского законодательства. Этот Материал не может быть распространен, скопирован, воспроизведен или изменен без предварительного письменного согласия со стороны ООО «Компания БКС». Дополнительную информацию можно получить в Компании по запросу. «БКС Мир инвестиций» используется ООО «Компания БКС в качестве товарного знака. © 2025 ООО «Компания БКС». Все права защищены.

Выгодный старт в БКС: Кешбэк и акции в подарок новым клиентам

Инвестировать