Закрываем парную идею: United Airlines против Carnival

Мы закрываем парную идею «Лонг United Airlines / Шорт Carnival». С момента выхода идеи акции United Airlines выросли на 16%, акции Carnival — на 30%. Спред между ними составил 14%. Круизный бизнес восстанавливается более быстрыми темпами, чем мы ожидали, — этот риск был отмечен нами при открытии идеи. При этом опережающий рост акций Carnival может продолжиться.

Главное

• Круизная индустрия восстанавливается более быстрыми темпами.

• United Airlines — бенефициар роста авиаперевозок, но потенциал ограничен.

• Carnival — аналитики пересматривают прогнозы по прибыли вверх. Потенциал роста в акциях компании вырос.

• Опережающий рост акций Carnival может продолжиться — закрываем идею.

В деталях

Круизная отрасль восстанавливается более быстрыми темпами. Компании отрасли — Royal Caribbean Cruises, Norwegian Cruise Line — представили сильные финансовые результаты по итогам I квартала 2023 г. и повысили прогнозы на 2023 г. Так, Royal Caribbean Cruises повысила прогноз по росту валовой прибыли с 2,5–4,5% относительно 2019 г. до 6,75–7,75%, а по чистой прибыли на акцию (EPS) — на 30%, до $4,4–4,8. Norwegian Cruise Line повысила прогноз по росту валовой прибыли с 4,75–6,25% относительно 2019 г. до 5–6,5%, а прогноз по чистой прибыли на акцию (EPS) — на 7%, до $0,75.

United Airlines — на текущий момент потенциал роста ограничен. С момента открытия парной идеи акции United Airlines выросли на 16%. Дальнейший потенциал роста ограничен, если принять во внимание текущие прогнозы. Исходя из нашей оценки, целевая цена акций компании составляет $51, потенциал роста — 5%.

Carnival — результаты могут превысить ожидания, аналитики повышают прогнозы. Учитывая показатели компаний отрасли, мы считаем, что финансовые результаты Carnival могут превысить консенсус-прогнозы. Компания планирует 22 июня опубликовать квартальную отчетность. В течение последних 30 дней аналитики повышают прогнозы по чистой прибыли Carnival. По их оценкам, чистая прибыль на акцию (EPS) составляет $0,27, что на 30% выше, чем 30 дней назад. Пересмотр чистой прибыль вверх связан с более быстрым восстановлением индустрии круизов — рекордным ростом заказов на круизный отдых — и снижением цен на нефть.

Carnival — потенциал роста в акциях растет. На фоне пересмотра прогноза прибыли компании повышается и потенциал роста котировок. Мультипликатор EV/EBITDA Carnival составляет 9,5х — на среднем уровне. С учетом повышения прогнозов по EBITDA потенциал роста акций при сохранении текущих мультипликаторов неизменными составляет 30%.

Как работают и зарабатывают парные идеи

Преимущество парных идей в том, что результат не зависит от общей рыночной ситуации. Они могут приносить доход как при росте рынка, так и при его падении. Это ставка на то, что одни активы будут сильнее других.

Парные идеи аналитиков БКС позволяют получить доходность до 38% — подробнее о результатах рассказываем в этой статье.

За период с августа прошлого года мы выпустили 14 идей в зарубежных активах, из них закрыто 12. В среднем срок реализации идеи — 59 дней.

Подробнее прочитать о парном трейдинге вы можете в обучающем материале Нейтральная стратегия. Как заработать на акциях в период неопределенности.

Еще актуальные идеи на зарубежных рынках:
• Pfizer против Abbvie
• Гособлигации США против S&P 500

Покупка ценных бумаг эмитентов недружественных стран, согласно предписанию Банка России, доступна только квалифицированным инвесторам. О том, как получить статус «квала», узнайте здесь.

БКС Мир инвестиций