12.10.2023 в 07:24

Включен валютный контроль — доллар падает ниже 97

‌

Главное

• Уговоры экспортеров не помогли, и на днях рубль падал на годовое дно. Пришлось вводить нормативы репатриации валютной выручки, и это уже мощный среднесрочный фактор поддержки нацвалюты.

• Утренние торги на валютном рынке открылись сильным падением валютных пар по 3%. Доллар США уже был на 96,5, евро проливался к 102,5, а юань дешевел до 13,2. Технически разворотная формация на укрепление рубля стала обретать силу, вероятность более глубокого падения валют высокая.

• На глобальном валютном рынке доллар теряет позиции, а это перспективный фактор восстановления валют Европы и Азии. Доходности гособлигаций продолжают снижаться, и это поддерживает аппетит к рынку акций. Фактор изменения сентимента — сомнение ФРС в целесообразности дальнейшего ужесточения ДКП.

• На сырьевых площадках идет коррекция в нефти Brent, и технически баррель может быть дешевле $85. Золото ожидаемо дорожает до $1880, и здесь уже сопротивление. А волатильный газ NG остается в русле восходящего тренда, и может быть еще дороже.

В деталях

Глобальный доллар США снижается до уровней трехнедельной давности, индекс DXY уже у 105,6 п., или почти 1,5% вниз от максимума. Долговые рынки также успокаиваются, и ставка 10-летних бондов США упала с 4,9% ниже 4,6%. По обоим инструментам пик был определен предельно верно, и их снижение может быть еще и не окончено, поскольку сентимент по ставке меняется — ФРС уже так рьяно не настаивает на повышении ключевой ставки, а это на пользу другим валютам из резервной корзины, валютам развивающихся экономик, рисковым активам и commodities.

На сырьевом рынке фьючерс Brent снижается к $85, от недавнего скачка к $89 на факторе Израиля почти ничего не осталось, а чуть ниже на $84,5 есть незакрытый гэп, и он будет манить. Золото от уровней весеннего дна за считанные дни отскочило более 3%, и ожидаемо приблизилось к $1880, где уже есть важное сопротивление. А газ NG остается на максимумах года у $3,38, и высокая волатильность контракта не должна помешать движению цены вплоть до $3,7/Mmbtu.

Фондовый рынок США еще подрос, и индексы приближаются к нашим целевым уровням высокого отскока, ориентиры движения — в премаркете. В Азии рост индексов на 1–2%, и это положительный фактор перед открытием европейских рынков акций. Однако у российского рынка своя повестка — резкий обвал валют на фоне усиления режима валютного контроля может привести к падению рублевых бумаг из-за высокой прямой корреляции IMOEX c USD.

Российский рубль дождался поддержки. И вчерашнее закрытие уже ничего не значит с учетом принятого решения о восстановлении валютного контроля в части ужесточения нормативов репатриации валютной выручки экспортеров. После закрытия основной сессии Президент России Владимир Путин подписал решение.

Рекордная девальвация рубля за всю биржевую историю стала следствием дисбаланса валюты на рынке — нехватка предложения валюты при одновременно высоком на нее спросе. По сути, имеем пересыхание притоков валюты и многочисленные пути оттока валюты за границу. При этом негативная тенденция для рубля развивалась все последние месяцы, и на днях рубль уже падал на свои минимумы с марта 2022 г.

Финансовые власти принимали меры стабилизации, но они не оказывали действенного эффекта, и рубль продолжал отвесное падение. Так, в августе с экспортерами была «беседа», в рамках которой якобы договорились об увеличении продажи валютной выручки без введения жестких нормативов — не помогло. ЦБ экстренно повышал ставку до 13%, но это среднесрочный фактор сдерживания кредитного бумаг и снижения спроса на валюту, направляемую в том числе и на оплату импорта. По поводу ограничений оттока капитала были лишь предложения от ведущих банкиров. Также активно шло обсуждение «китайской мембраны», но двойной курс в стране неприемлем.

И вот необходимое решение принято. Обязательной репатриации валютной выручки и продаже валюты на внутреннем рынке — быть. Пока обозначены лишь общие моменты:

• Срок действия — 6 месяцев
• Число групп компаний — 43
• В числе компаний — представители ТЭКа, металлургии, химической и лесной промышленности, зернового хозяйства
• Вводится обязанность предоставлять в ЦБ и Росфинмониторинг планов-графиков по покупке и продаже валюты на внутреннем рынке
• Для отдельных компаний-экспортеров предусмотрены уполномоченные представители от Росфинмониторинга с целью контроля за соблюдением норм.

В целом решение верное, способное сбить спекулятивную атаку на рубль. И теперь со стороны предложения может быть уже значительный перевес. Оцифровать фактор пока сложно, поскольку не обозначены проценты по нормативу и лимиты на возврат. Однако, с учетом волатильной природы валютного рынка и вшитой за последние месяцы в курс рубля высокой риск-премии, утренним падением доллара ниже 97 покупатели валюты могу не отделаться, и курсы валют пойдут значительно ниже.

С технической точки зрения разворотная формация от 9 октября усиливается. Планка 100 переходит под контроль рубля, поддержка в USD/RUB на 98,6 в моменте сдана. Это значит, что вновь активируется план движения доллара к 92,5 и ниже. А фундаментально курс по нескольким методическим подходам оценивается под 90, и биржевой курс, скорее рано, чем поздно, туда должен вернуться. Оценки на осень не меняются — ожидается восстановление рубля.