Прогнозы и комментарии. Какая волатильная неделя
Главное
• Индикаторы биржевой волатильности взлетели на многолетние максимумы — была настоящая паника, но обычно в такие моменты и наступает послабление. Российский рынок нашел в себе силы отскочить — недельная глубокая просадка Индекса МосБиржи выкуплена.
• Бумаги в фокусе: лидеры роста за неделю — Полюс, Татнефть, лидеры падения — ПИК, Эн+.
• Рубль подорожал, доллар откатил к 85 — краткосрочный прогноз сбылся. А глобальный доллар США DXY вообще обвалился на уровни лета 2023 г., ниже 100 п.
• На внешнем контуре очень волатильно. Рекордное дневное ралли рынка акций США на 10% сменяется откатом на 4%. Азиатские индексы завершают торговую неделю в минусе. Европейские бенчмарки сегодня тоже скорректируются после отскока.
• На сырьевом рынке по-разному. Нефть Brent после скачка над $65 уже в откате под $63, а на неделе баррель проливался на дно 2021 г., к $58. В золоте новый исторический топ — $3220, аптренд в унции непоколебим. Волатильный газ NG после $3,8 вновь по $3,5, но активные трейдеры успели выйти на максимумах, и снова кеш.
В деталях
Индекс МосБиржи закрылся с солидным приростом в 4,3%, у 2764 п. В моменте бенчмарк даже тестировал важное техническое сопротивление 2800 п., но пока нет поводов для его прохода: мировые рынки шатает на фоне торговой войны, на сырьевом — нестабильно, геополитический фон без явных изменений, сохраняется монетарная неопределенность. Пятничное закрытие рынка может быть показательным — ожидается сокращение амплитуды колебаний индекса, преграда на 2800 п. актуальна, и лишь в дальнейшем при закреплении выше уровня появится технический потенциал на круглые 3000 п.
На неделе было очень волатильно, и «индексы страха» на фоне обрушения индексов акций взлетали на многолетние максимумы. Так, для американского S&P 500 поводырем служит индекс волатильности VIX, там было у 60 п., а для российского Индекса МосБиржи — индекс волатильности RVI, за 70 п. В момент биржевой паники индикаторы страха зашкаливают, а это говорит о капитуляции одной из сторон биржевого процесса и предвещает скорый локальный разворот — с недельного дна индексу S&P 500 удалось отскочить на 10%, а Индекс МосБиржи сделал маневр от 2600 п. к 2800 п., или +8%. Потерянная ранее корреляция рынков акций США и РФ вдруг вернулась на максимумы, поэтому фактор американского глобального поводыря вновь в фокусе.
На фоне торговых барьеров растут риски и для отечественной экономики, и для рынка акций, поэтому годовой таргет Индекса МосБиржи снижен до 3200 п. Это около +15% от текущих — немного, но будут и дивиденды корпораций. Активные трейдеры могут повысить свою доходность в самых волатильных бумагах, главное, не забывать о защите капитала и вовремя фиксировать спекулятивный результат.
Рубль укрепился против всех валют — биржевой юань просел на 0,2%, пара CNY/RUB оказалась под 11,53. Внебиржевые курсы доллара и евро от ЦБ на 11 апреля снизились: 85 (-1,3%) и 94,6 (-0,5%) соответственно. Утренний прогноз по внебиржевым курсам на «завтра» полностью оправдался. В пятницу под давлением будет доллар на фоне обвала индекса DXY на летние минимумы 2023 г., ниже 100 п., а курс евро против рубля видится покрепче на фоне взлета пары EUR/USD аж на трехлетние максимумы, 1,138.
Крепость рубля может быть недолгой. К концу весны курс доллара способен вернуться к 90, а юань — ближе к 12. Скажутся сокращение притоков экспортной выручки и увеличение оттоков валюты под импорт. Единственный вариант, при котором среднесрочный валютный прогноз не оправдается, а рубль полетит на годовые максимумы — быстрое завершение геополитического конфликта, тогда риск-премия в курсе нацвалюты вновь полностью схлопнется.
Бумаги в фокусе
• Полюс (+6,3% за неделю). Лидер среди всех компонентов индекса, что неудивительно. На фоне высокой волатильности рисковых активов из-за международной неопределенности защитное золото раскрывается по полной, унция обновляет исторические максимумы, а акции золотодобытчика выступают в роли тихой гавани. Курс выше 1850 руб., техническая поддержка на 1800 руб. устояла — давали купить на коррекции. На фоне нового топа в драгметалле бумаги продолжат пользоваться повышенным спросом, а долгосрочный таргет повышен до 2400 руб., или еще +30% от текущих.
• Татнефть (+6,1%). Намного сильнее рынка — бенчмарк закрывает неделю в небольшом минусе, а акции, несмотря на крепкий рубль и падение нефти, остаются в фаворитах. Важное техническое динамическое сопротивление сразу над 660 руб., а далее будет к 680 руб. Причина устойчивости и привлекательности бумаг — стабильная дивидендная политика. Объявлены финальные выплаты за 2024 г. в размере 43,11 руб., текущая дивдоходность — около 6,7%, дата закрытия реестра — 2 июня. Фундаментальный таргет — 720 руб., или +10%.
• ПИК (-13,1%). Аутсайдеры недели — акции очень чувствительны к фактору процентных ставок, их волатильность повышенная. Вчера курс рухнул ниже 430 руб., но здесь уже проходит скопление статичных и динамических поддержек — акции технически перепроданы, скоро вероятны стабилизация и отскок. Фундаментально по 700 руб., или +63%, но это вопрос отдаленных перспектив — внутренняя стоимость бумаг начнет раскрываться по мере снижения ключевой ставки ЦБ, скорее всего, не ранее лета.
• Эн+ (-11,3%). Сильное падение недавнего лидера рынка — еще в конце марта они были абсолютными чемпионами с начала года, доходило до +62%, курс был почти 570 руб., а на днях случился обвал к 350 руб. Причины смены сентимента — падение стоимости металлов на фоне рисков разрастания тарифной войны и отсутствие явного позитива с геополитического фронта. На отскоке курс смог вернуться над 400 руб., а динамическое сопротивление у 440 руб. пока не пустит выше. Да и фундаментальный потенциал основного актива холдинга — РУСАЛа — снижен на 40%, с 58 руб. до 35 руб., то есть апсайда от текущих не стало.
Утренняя сессия
На утренних торгах пятницы Индекс МосБиржи прибавляет полпроцента. Продолжают дорожать акции золотодобытчиков. Тяжеловесные бумаги Газпрома, ЛУКОЙЛа, Сбера растут на 0,2–0,4%.
• Лидеры: Южуралзолото (+2,5%), Займер (+2,4%), Татнефть-ао (+1,8%), Полюс (+1,7%). • Аутсайдеры: ВТБ (-0,2%), Хэдхантер (-0,1%).
Узнайте больше
• Взгляд экономиста. США, Китай и пошлины в 125% • Что упало, то пропало? Ловим на минимумах • Там очень волатильно — 5 акций для активных трейдеров
БКС Мир инвестиций