Прогнозы и комментарии. Гэп вниз на открытии, но что потом?
Главное
• Сильное падение акций в выходные подразумевает большой стартовый межсессионный разрыв вниз в Индексе МосБиржи. Геополитическая неопределенность возросла — риск-премия расширилась. В пятницу ЦБ предстоит непростое решение по ставке.
• Бумаги в фокусе: Газпром, Аэрофлот — корпоративный позитив против высокой чувствительности к геополитике, Мечел, ПИК, ВК — острая реакция в самых волатильных акциях.
• Рубль в пятницу немного ослаб, тенденция усиления инвалют может продолжиться и в понедельник на фоне обострения на внешнем контуре. Пятничное заседание ЦБ способно придать драйва.
• На внешнем контуре: нейтральная пятничная динамика индексов США и утренняя слабость заокеанских фьючерсов предполагают негативное начало торговой недели на рынках акций Азии и Европы.
• На сырьевом рынке: нефть Brent прибавляет 2% и дороже $64, золото в плюсе и выше $3300, газ NG над $3,5. В commodities после выходных тоже возросла риск-премия.
В деталях
Индекс МосБиржи в пятницу прибавил 0,7% и закрылся чуть ниже 2830 п. — поддержку рынку оказывали ожидания второго раунда прямых переговоров и близость заседания ЦБ. На выходные участники рынка ушли в приподнятых настроениях, а техническая формация индекса обнадеживала.
В воскресенье ситуация резко обострилась — атака на российскую железнодорожную и авиационную инфраструктуру повысила неопределенность перед переговорами 2 июня. Эмоции на рынке возобладали, ожидания сближения позиций конфликтующих сторон ухудшились, многие тяжеловесные акции в выходные упали на нижние планки.
Индекс МосБиржи в выходные не рассчитывается, и на стоимости бенчмарка вчерашнее падение акций скажется лишь сегодня — вероятен большой гэп вниз от -2%. Важная техническая поддержка 2800 п. на открытии не устоит. Рынок очень чувствителен к фактору геополитики, отсюда и высокая волатильность курса — в течение дня давление продавцов будет преобладать, а исход переговоров не предопределен. Возврат бенчмарка выше 2800 п. покажет силу фондовых быков, но без обнадеживающих сигналов с внешнего контура сделать это будет непросто.
Сегодня-завтра влияние на индекс окажут технические дивгэпы Татнефти и ЛУКОЙЛа.
Фактор монетарного курса ЦБ в курсе акций также очень важен, но высокая ключевая ставка отчасти и связана с внешнеполитическими рисками, поэтому регулятору на пятничном заседании предстоит взвесить все доводы за и против начала послабления денежно-кредитной политики. Базовый сценарий секвестра ключевой ставки 6 июня на 100 б.п. пока не снимается, а консенсус рынка за сохранение 21%.
Рубль под занавес мая немного ослаб — валютные пары отскочили на 0,2–0,4%. Пока это ничего не меняет — итоговые потери инвалют впечатляют: за месяц до минус 4%, а с начала года ревальвация нацвалюты почти на 30%. По темпам падения курсов 2025 г. войдет в историю — рубль по факту все еще самая крепкая нацвалюта в мире.
Причины силы рубля — дисбаланс экспорта и импорта, превышение предложения над спросом на валюту, сильно сузившаяся геополитическая риск-премия. Правда, сегодня пресловутая ставка риска в курсе нацвалюты возрастет, инвалюты могут спекулятивно сыграть вверх из-за обострения на внешнем контуре в преддверии стамбульских переговоров.
До конца лета ждем курсы выше — доллар способен вернуться в область 85–90, юань может подскочить в район 11,5–12. Скажутся сокращение притока валют от экспортеров, рост спроса на валюту под импорт, высокая вероятность монетарного разворота на фоне замедления инфляции. Это перспективные факторы отката рубля от двухлетних максимумов. В такой ситуации могут понадобиться валютные инструменты.
Бумаги в фокусе
• Газпром (-3% за выходные). В пятницу был отчет за I квартал 2025 г. — в целом нейтрально, но лучше ожиданий, и рынок отыграл ее на +2%, в моменте курс подскакивал за 133 руб. На фоне потрясений в выходные акции рухнули на нижнюю планку — технический предел изменения цены по регламенту биржи, остановка чуть выше 128 руб. Фактор дивидендов на паузе, и это минус в инвестиционном кейсе, а вот чувствительность акций к фактору геополитики очень высокая — падение курса на фоне снижения вероятности быстро договориться. Ближайшая техническая поддержка у 127 руб., и по негативной инерции она может быть отработана уже на открытии утренней сессии понедельника.
• Аэрофлот (-2,9%). В пятницу корпорация отчиталась за I квартал 2025 г. — ожидаемое замедление показателей после бурного восстановления 2024 г. и выхода на траекторию чистой прибыли. Дивиденды будут — это сильный фактор в инвестиционном кейсе: после 17 июля дадут 5,27 руб. на акцию, или почти 8% дивдоходности. Правда, чувствительность курса бумаг к фактору геополитики тоже очень высокая на фоне ограничений на международные перелеты и острого вопроса комплектующих. На корпоративном позитиве был скачок до 69 руб., а на негативе после выходных бумаги могут откатить в область поддержки 66–65 руб., и, если есть желание получить первые за 6 лет дивиденды, текущая коррекция дает возможность войти в акции со скидками.
• Мечел (-3%). В аутсайдерах выходного дня — акции в принципе очень волатильные и всегда идут на опережение относительно широкого рынка. Бумаги упали ниже 82,5 руб. Правительство утвердило меры поддержки угольной отрасли — это позитивно, но отражает сложную ситуацию в секторе добычи. Мосбиржа решила исключить акции из состава индекса — это негатив с точки зрения потоков индексных фондов. Фундаментально все сложно, и пока таргет на 16% ниже текущих, а технический диапазон колебаний турбулентных акций на июнь — 80–90 руб.
• ПИК (-2,8%). Очень волатильные бумаги — регулярно в рейтинге максимальной изменчивости, и в топ-5 на июнь они тоже вошли. В целом это самые сильные акции мая: почти +10% против снижения бенчмарка на 4% за месяц. Факторы силы — ожидания монетарного разворота ЦБ на фоне замедления инфляции и меры поддержки сектора строительства. На максимуме конца месяца было под 545 руб., потом быстрый откат с пика на фоне общей нервозности рынка. Курс на закрытии — 520 руб. Ближайшая поддержка на 515 руб., психологический уровень — 500 руб. Как только рынок нащупает дно и начнет восстановление, они по традиции одними из первых пойдут в быстрый отскок.
• ВК (-3%). Там всегда волатильно — акции отлично подходят для активных трейдеров. На подъеме широкого рынка они быстрее, а при ухудшении сентимента падают с опережением к бенчмарку. Эмоциональное падение в выходные с 260 руб. до 253 руб. может быть неоконченным, опорные на утро понедельника — статичные круглые 250 руб., где будет и динамическая поддержка.
Утренняя сессия
На утренних торгах понедельника индекс МосБиржи в моменте опускался к 2754, но уже отскочил к 2785. Среди тяжеловесов лучше рынка выглядит ЛУКОЙЛ (+0,5%). Сбер (-1,4%) и Газпром (-2,3%) в минусе.
• Лидеры: Россети Урал (+3,9%), Россети МР (+2,7%), Каршеринг (+2,2%), Распадская (+1,9%)
• Аутсайдеры: Татнефть-ап (-7,3%), Татнефть-ао (-7%), СПБ Биржа (-3,4%), Henderson (-2,7%)
Ожидаемые события в понедельник
Узнайте больше
• ЦБ снизит ставку? Пора покупать акции! • Главное за неделю. Криптовалютные активы на срочном рынке • Акции для активных трейдеров на июнь 2025
БКС Мир инвестиций