14.08.2023 в 05:24

Прогнозы и комментарии. Что с акциями при долларе по 100

‌

Главное

Российский рынок акций окончил прошлую пятницу на максимальном значении недели, что указывает на незавершенность волны роста. Индекс МосБиржи закрывался около 3170 п.

Подъем продолжается уже семь недель подряд. Если на дневном график ранее были попытки снять техническую перекупленность, то на недельном продолжается вертикальный подъем без откатов.

Важнейшим фактором поддержки индекса МосБиржи выступает ослабление рубля. В пятницу курс USD/RUB прибавил 2% и приблизился к отметке 100. Это, в свою очередь, обеспечило повышенный спрос в ряде нефтегазовых фишек: Роснефти, Сургутнефтегазе, НОВАТЭКе, Газпром нефти. Почти 3,5% прибавили котировки АЛРОСА.

В это же время долларовый РТС снова провалился к отметке 1000 п., упав на 1,6%. То есть в долларах никакого роста российских акций не наблюдается. Боковик продолжается около года.

На валютном рынке за последние 13 сессий курс USD/RUB снижался лишь в двух случаях. Движение наверх происходит в отрыве от динамики сырьевых площадок. То есть цены на нефть выросли, но фаза девальвации не прекращается.

Сегодня участники рынка будут следить по доллару за очевидным для всех круглым уровнем в 100 руб. До него осталось всего 0,7%. По мере приближения к нему или даже пробоя объем предложения валюты может увеличиться. В основном это может касаться пары CNY/RUB (расчеты «Завтра»), как это было 6 июля и 7 августа.

В пятницу зампред ЦБ Алексей Заботкин достаточно подробно описал ключевые причины снижения рубля. И они не кроются в каком-то скрытом невидимом оттоке капитала. Одним из важных факторов является высокий рублевый спрос на импорт, который упирается в ограниченный объем экспортной выручки. Из-за тождественности экспорта и импорта по валюте более высокий спрос в рублях естественно транслируется в рост курса, чтобы уравновесить объем приобретенных для импорта валютных средств со средствами, которые пришли от экспортеров.

Иными словами, рост внутреннего спроса для стабильной динамики курса должен быть соразмерен экспортным возможностям экономики.

Распродажа на рынке облигаций не прекращается. В пятницу продолжающаяся девальвация рубля не оставила шансов на отскок в бондах. Наоборот, падение цен продолжилось. Индекс ОФЗ (RGBI) снизился 12 сессию подряд, обновив минимальные значения с мая прошлого года. Инвесторы закладывают в цену более высокие уровни процентных ставок, которые Центробанку придется удерживать с целью борьбы с инфляцией.

Падение облигаций — это негатив для акций, хотя он и размазан во времени. Бонды становятся более привлекательными для вложений. Чем выше доходность к погашению у облигаций, тем сильнее растет стоимость капитала инвестора. Это значит, что требования к потенциальному росту стоимости акций (+ дивидендам) для их приобретения увеличиваются.

Индекс МосБиржи приблизился к годовому максимуму. Область около 3190–3200 п. выступает ближайшим техническим препятствием. Если вдруг эти уровни будут пройдены, то следующий ориентир сместится к 3300 п. Такой подъем может быть обеспечен в первую очередь ростом голубых фишек, ориентированных на экспорт. Вновь отметим, что покупка наиболее ликвидных акций сейчас выглядит более привлекательной, чем покупка бумаги второго или третьего эшелонов. Подробнее о том, на какие акции сильнее всего влияет ослабление рубля, читайте здесь.

Бумаги в фокусе

• Globaltruck, ГТМ (+46,9%). Без каких-либо корпоративных новостей в пятницу бумаги стали самым популярным активом у спекулянтов. Они вновь взлетали почти на 100%, что, в свою очередь, привлекло огромное количество внутридневных трейдеров. Объем торгов акциями ГТМ составил 4,6 млрд руб., и это рекордная величина за всю публичную историю эмитента.

Очевидно, что взлет может быть спекулятивным. В прошлый раз, когда был аналогичный импульс роста в июле, крупнейший акционер сообщал, что причин для такого подъема не было. В начале текущей недели высокая волатильность в акциях наверняка сохранится, но продолжить устойчивый разгон наверх будет сложно. В конечном счете котировки все равно будут тяготеть к сползанию на исходные позиции ниже 150 руб.

• АЛРОСА (+3,5%). В пятницу цена поднялась до нового максимума с апреля прошлого года. Помимо слабости рубля, которая поддерживает бумаги, участники рынка ожидают возврата компании к публикации финансовой отчетности уже в самое ближайшее время (возможно, сегодня). Кроме того, АЛРОСА, предположительно, может выплатить промежуточные дивиденды за I полугодие. Текущая оценка выглядит справедливой, существенного апсайда у бумаг пока не выделяется.

• Газпром нефть (+2,6%). Обновлены исторические максимумы. Цена поднялась к 630 руб. Попутно была пройдена верхняя граница большого растущего канала, сформированного еще в 2020 г. Это позитивный технический сигнал, указывающий на то, что тенденция еще не закончена.

По оценкам аналитиков БКС Мир инвестиций, справедливая фундаментальная оценка акций Газпром нефти на горизонте 12 месяцев составляет 740 руб. Это на 17% выше текущих значений.

• VK (+1,4%). Акционеры и совет директоров VK утвердили решение о редомициляции компании в Россию с Британских Виргинских островов. После регистрации в РФ VK станет Международной компанией публичным акционерным обществом «ВК» (МКПАО «ВК») c местонахождением в Калининградской области.

Новость умеренно позитивна для отношения инвесторов к акциям VK. Редомициляция снижает риски, связанные с иностранной пропиской. Но эффект на динамику бумаг не должен быть сильным, так как событие во многом ожидаемое — ранее компания сообщала о намерении переехать. Кроме того, редомициляция была бы сильным драйвером для дивидендных фишек, так как позволила бы возобновить выплаты. Однако VK дивиденды не выплачивает и вряд ли будет в ближайшие годы.

• РУСАЛ (-0,8%). Акции компании выглядели хуже рынка после опубликованного отчета. Цифры не очень понравились инвесторам. Котировки упали даже несмотря на ослабление рубля на 2%. Из-за отсутствия дивидендов многие участники рынка фокусируются на других экспортерах, а в акциях РУСАЛА ажиотажного спроса пока не наблюдается. Впрочем, отметим, что компания имеет одну из наибольших чувствительностей к курсу рубля среди металлургов. По оценкам БКС, ослабление рубля на 10% приводит к росту прибыли на 18%, поэтому текущая динамика USD/RUB значительно поддерживает показатели компании во II полугодии.

События сегодня

• Заседание совета директоров Татнефти. В повестке вопрос дивидендов за I полугодие 2023 г. Согласно дивидендной политике, компания направляет на выплаты 50% от чистой прибыли по МСФО или РСБУ в зависимости от того, какой показатель больше. Татнефть уже опубликовала отчетность по РСБУ, но по МСФО ее пока не было. Исходя из результатов по российским стандартам, дивиденды могут составить около 27,5 руб. на акцию. Это около 4,8% дивдоходности по АО и 5% по АП. Если чистая прибыль по МСФО будет больше, то и дивиденды могут быть выше.

• Заседание совета директоров Beluga Group. В повестке вопрос дивидендов за I полугодие 2023 г. Точный размер выплат неизвестен. Исходя из финансовых результатов, можно предположить, что дивдоходность за полгода в районе 4–6% вполне допустима. В рамках дивидендной политики Beluga Group стремится направлять на дивиденды не менее 50% от чистой прибыли по МСФО — например, по итогам 2022 г. фактические выплаты были выше.

Внешний фон

Азиатские рынки сегодня торгуются на отрицательной территории. Фьючерсы на индекс S&P 500 снижаются на 0,2%, нефть Brent в минусе на 0,4% и находится около $86,4.