В ЦБ объяснили причину снижения рубля

Решающим фактором в ослаблении рубля по-прежнему является дисбаланс импорта и экспорта товаров и услуг, заявил на пресс-конференции зампред ЦБ РФ Алексей Заботкин.

Он отметил, что сейчас стоимость экспорта почти на треть меньше второй половины прошлого года, а стоимостной объем импорта возрос.

Что касается теории о связанности наблюдающейся динамики национальной валюты со значительными капитальными операциями, то Заботкин считает, что она не обоснована.

«Если бы возрастал отток капитала, то это должно было бы проявиться в увеличении абсолютной величины сальдо финансового счета и увеличения сальдо текущего счета… То, что мы видим по оперативной статистике — в июне-июле сальдо текущего счета находится на своих минимальных значениях за довольно длительную историю. Поэтому гипотезы, что изменения курса связаны с какими-то значительными операциями капитального характера, на текущий момент не очень обоснованы», — заключил Заботкин.

Также зампред ЦБ сообщил, что сейчас изменение ключевой ставки влияет на курс рубля более опосредованно.

Как пояснил Заботкин, до 2022 г. при более свободном трансграничном движении капитала решение по ключевой ставке быстро транслировалось в курс рубля напрямую через стоимость финансовых инструментов и потоки по финансовому счету. Теперь изменение ключевой ставки в большей степени реализуется через ее воздействие на внутренний спрос, а через него на спрос на импорт и далее — на курс рубля. Влияние через канал, который связан с потоками капитала, по словам Заботкина, сохраняется, но в меньшей мере, чем до 2022 г.

«Ослабление курса способно происходить даже при неизменных объемах экспорта и импорта в долларовом выражении. Почему это так? Если экспорт и сальдо финансового счета в целом неизменны, то объем валюты для оплаты импорта тоже в целом неизменен в силу того, что платежный баланс является неким тождеством. Если внутренний спрос активно растет в рублевом выражении, то и объем спроса на импорт, исчисленный в рублях, тоже возрастает — и на тот же объем долларов или евро или юаней, доступных для оплаты импорта, в силу того, что экспорт неизменен, и капитальный счет неизменен, то количество рублей, которые предъявляет спрос на этот объем валюты, возрастает, чтобы сбалансировать эту ситуацию. Курс неизбежно ослабнет», — отметил запред ЦБ..

Заботкин также добавил, что рост внутреннего спроса для стабильной динамики курса должен быть соразмерен экспортным возможностям экономики.

Банк России может начать публиковать прогноз по курсу рубля в первой половине 2024 г., заявил Заботкин.

«Вот эти новые инициативы, они будут реализованы в первом полугодии следующего года. Соответственно, как в части расширения показателей в составе прогноза, так и в части других идей», — заявил он, отвечая на вопрос о планах ЦБ публиковать прогноз по курсу рубля.

БКС Мир инвестиций