Прогнозы и комментарии. Акции и рубль в августе — что говорит статистика

Главное

• Индекс МосБиржи за июль потерял 4%, правда 3/4 падения — влияние дивгэпов тяжеловесов. Пришла дефляция. Снижение ключевой ставки ЦБ ускорилось. А геополитика вновь обострилась. Что ждать от рынка акций в августе?

• Бумаги в фокусе: лучший результат за месяц — ВК и Норникель, худший — ВТБ и префы Сургутнефтегаза, но есть нюанс.

• Рубль за июль просел на 2% и отошел от многолетних максимумов, инвалюты из боковика ожидаемо вышли вверх, их волатильность сильно расширилась. Глобальный доллар DXY опять выше 100 п. Что будет в августе?

• На внешнем контуре: индексы Штатов в моменте обновили исторические максимумы и резко откатили с вершины на 1,5% — паттерн продажи сразу после ФРС вновь отлично сработал. Коррекция перегретого американского рынка наверняка негативно отразится на площадках АТР и Европы.

• На сырьевом рынке: нефть Brent за июль +7% — баррель 1 августа дороже $71,7; золото за месяц в символическом минусе — унция оказалась ниже $3300, но основной тренд вверх; газ NG в июле просел на 10% — вчера был ложный прокол $3, а это уже спекулятивно интересно.

В деталях

Индекс МосБиржи вчера немного подрос и закрылся над 2736 п. За месяц потери составили 4%, при этом около 3% провала относятся к эффекту технических дивгэпов в акциях тяжеловесов, отнявших у индекса порядка 100 пунктов. Индекс полной доходности, включающий июльские выплаты, просел лишь на процент. Частично дивгэпы в бумагах уже прикрыты, а в августе реинвестирование может ускориться — фактор поддержки акций и всего рынка.

Геополитический фактор курса рынка акций обострился — Трамп сократил дедлайн, и до следующих выходных сохранится неопределенность на фоне угроз введения запретительных тарифов на российское сырье. Расширение геополитической риск-премии мешает российским активам расти. Возможно, через неделю сработает правило — продавай на ожиданиях, а откупай по факту.

Монетарный фактор, напротив, позитивен — в июле ЦБ вновь снизил ключевую ставку, что предполагает переоценку стоимости бумаг на фоне падения ставок дисконтирования в ценовых моделях. На фоне дефляции в сентябре регулятор может вновь опустить стоимость фондирования, наш прогноз по ставке на конец года — 14%. Соответственно, новый долгосрочный таргет Индекса МосБиржи на годовом треке — 3500 п.

Для активных трейдеров, использующих эффект очень высокой волатильности акций, август может быть вновь прибыльным. Только надо соблюдать контроль рисков.

Сезонность рынка. Бытует мнение, что в августе рынок обычно падает, но это скорее ощущения от крупнейших падений 1998 г. (-44%) и 2008 г. (-24%), а не закономерность. Если же подходить к оценке обстоятельно, то исторически Индекс МосБиржи в августе преимущественно растет: частотность падения менее 40%, а роста — более 60%. Полностью полагаться на статистику не стоит, ведь рынок изменчив, но иметь в виду — надо.

Сезонность рубля. Статистически август — самый опасный месяц года для нацвалюты. Курс доллара США растет более чем в 70% случаев. В июле курсы инвалют обновляли двухлетние минимумы, но уже незначительно. В основном сохранялся вялый боковик. Лишь под конец периода курсы встрепенулись: в моменте был скачок на 5%, потом резкая техническая коррекция, а месяц закрыт почти в +2%. Внебиржевые котировки на 1 августа от ЦБ — доллар по 80,31 (-1,9%), евро по 91,87 (-3,2%). Биржевой юань — 11,09 (-0,9%).

Среднесрочно курсы инвалют видятся выше: после отката к 80 доллар может уже направиться в створ 85–90, евро — в район 95–100, а юань от поддержки 11 — в область 11,5–12. Причины разворота: расширение геополитической риск-премии в курсе нацвалюты и монетарный разворот ЦБ, способный облегчить процесс кредитования для экспортеров и импортеров и сократить лимиты предложения валюты на рынке при одновременном наращении спроса на валюту под импорт.

Бумаги в фокусе

• ВК (+12% за месяц). Лучшая динамика на рынке в июле среди всех компонентов индекса. В моменте были 5-месячные максимумы и выше 343 руб. Акции исторически очень волатильные и могут совершать широкие ценовые маневры — отлично подходят активным трейдерам с соблюдением рисков. Бумаги ИТ-компании пользовались повышенным спросом на фоне мер господдержки высокотехнологичного сектора и инвесторов в ИТ-акции, активного внедрения национального мессенджера, перерегистрации «дочки» — вероятна подготовка к IPO, что позволит монетизировать стоимость материнской компании. Новый фундаментальный таргет — 380 руб. Текущая цена — у 324 руб. Ориентир-сопротивление на август — июльские пики. А динамическая поддержка уже выше 305 руб.

• Норникель (+8%). В лидерах июльского рынка на фоне роста цен базовых металлов и разворота курсов инвалют. Техническая картина обнадеживает — по итогам месяца удалось выйти за пределы весеннего боковика с верхней границей-сопротивлением на 120 руб. Удержание выше преграды открывает пространство для августовского маневра к 130 руб. Фундаментальная оценка пересмотрена на повышение — теперь это 140 руб.

• ВТБ (-24%). Абсолютный аутсайдер месяца среди всех компонентов бенчмарка. Но есть нюанс — в июле был огромный дивгэп в 27% по котировкам на закрытие рынка 10 июля. Поэтому такой обвал — чисто технический аспект, акционеры уже получили свои большие дивиденды. Курс, несмотря на турбулентность последних дней на фоне анонса параметров допэмиссии, выше минимума 11 июля — было под 71 руб., а вчера — под 78 руб., или фактически закрыто 10% дивгэпа. В августе при спокойном внешнем фоне курс может попытаться вернуться за круглые 80. А долгосрочные целевые — 100 руб.

• Сургутнефтегаз-ап (-18%). Сильно хуже рынка, но там тоже был огромный дивгэп на 16%. С учетом выплат 8,5% курс, по сути, на тех же уровнях, что и до отсечки — закрытие 16 июля было под 52,5 руб., а текущий курс над 44,6 руб. Но с начала года префы все же проигрывают рынку на фоне сильного падения курсов инвалют — фактор валютной кубышки задает подавленный дивидендный сентимент и низкие ожидания. При текущем крепком рубле ждать высоких выплат в будущем году не приходится, но технический отскок акций на фоне локального восстановления курсов инвалют возможен. Сопротивление на август — 47 руб. Долгосрочная оценка — 51 руб., взгляд «Нейтральный».

Читайте главные новости рынка в telegram-канале БКС Экспресс

Подписаться

Ожидаемые события в пятницу

Ключевые моменты

• Отчетность Группы Позитив, ЭЛ5-Энерго. • Объем торгов на Московской Бирже. • Июльские PMI.

Узнайте больше

• Акции для активных трейдеров на август 2025 • Акции плюс облигации: промышленные гиганты • Как и когда получать дивиденды

БКС Мир инвестиций