Прогноз курса доллара ЦБ на сентябрь
Главное
• За август доллар не изменился, а в сентябре может направиться на летние пики. Пока внебиржевой курс доллара США от ЦБ у 80 с перспективой USD/RUB на месяц — над 82. Иные инвалюты пойдут следом, и для такого прогноза есть веские причины.
• ОФЗ за месяц по нулям, но в моменте были двухлетние максимумы. Курс облигаций вскоре может вернуться на вершины на фоне ожиданий дальнейшего падения ключевой ставки ЦБ.
• На товарном рынке: нефть Brent на открытии осеннего сезона над $67 с ориентиром на сентябрь к $70 за баррель; золото в шаге от исторических максимумов — от текущих $3480 до рекордных $3500 унции остается менее процента; газ NG уже над $3, августовский ориентир высокого сентябрьского отскока уже отработан.
В деталях
Рубль закрыл летний сезон — относительно внебиржевого доллара нацвалюта за август по нулям, курс остался у 80,3; евро прибавил свыше 2%, над 94; курс биржевого юаня укрепился на 1,5%, пара CNY/RUB зафиксировалась над 11,25.
Важно: боковик, скорее всего, завершен, а минимумы инвалют уже пройдены, а значит, разворот курсов состоялся. По технике и фундаментальным факторам больше вероятности на дальнейшее развитие курсов вверх.
Факторы курсов. На фоне замедления инфляции цикл ЦБ уже на смягчение — 12 сентября ожидаем очередные минус 200 б.п. и ключевую ставку в 16%, а к концу года стоимость фондирования может снизиться до 14%. Нормативы репатриации выручки экспортеров обнулены в августе — пока это мало сказывается на расширенном предложении валюты на рынке, но по мере снижения давления на долговом рынке корпорациям не нужно будет продавать столько валюты, да и спрос на валюту под импорт продолжит восстанавливаться на фоне снижения затоваренности начала года.
Ориентиры: в сентябре курс внебиржевого доллара ЦБ может вернуться на июльские максимумы, над 82. В рамках осени пара USD/RUB может уже быть в области 85–90. Для евро: на месяц над 95, а среднесрочно — вглубь 95–100. Для юаня: ближайшее сопротивление у 11,5 с перспективой движения к верхней границе диапазона 11,5–12. Для отработки прогноза могут подойти валютные и рублевые долговые инструменты.
Об ОФЗ. Индекс облигаций RGBI в августе обновлял максимумы осени аж 2023 г., в моменте было по 122,3 п., но под занавес периода откатил к 119 п. Скорее всего, коррекция будет недолгой и неглубокой, и вскоре переоценка бондов продолжится на фоне ускорения монетарного цикла на смягчение. Интересные инструменты с высокой доходностью — в нашей статье.
Читайте и обсуждайте новости в телеграм-канале БКС Экспресс.
БКС Мир инвестиций
