Портфели БКС: подтверждаем состав фаворитов и аутсайдеров
Индекс МосБиржи краткосрочно может остаться под давлением со снижением к ключевым уровням поддержки боковой формации, а это порядка 3–5% с текущих уровней. Однако среднесрочно мы делаем ставку на продолжение роста на российском рынке акций.
Краткосрочные идеи
Без изменений.
Краткосрочные фавориты:
• ЛУКОЙЛ — дорожающая нефть и слабый рубль приводят к росту дивидендных ожиданий.
• Татнефть-ао — высокая прозрачность и ожидания дивидендов.
• НОВАТЭК — проект «Арктик СПГ 2» в декабре может стать катализатором.
• Мосбиржа — рост ключевой ставки позитивен для компании.
• HeadHunter — позитивные тренды на рынке труда и редомициляция.
• АФК Система — снижение долга и хорошие результаты могут стать катализаторами.
• Северсталь — шанс на возврат к дивидендам и стабильный спрос на сталь.
Краткосрочные аутсайдеры:
• Сургутнефтегаз-ао — изменений по дивдоходности не ожидается.
• АЛРОСА — ждем падение спроса на алмазы.
• Газпром — снижение цен на газ и потеря рынка ЕС.
• ФСК-Россети — отрицательный денежный поток на фоне роста капзатрат в 2023 г.
• ЛСР — высокие ставки могут негативно отразиться на девелопере.
• VK — рентабельность во II полугодии 2023 г. может остаться под давлением.
• ФосАгро — рост налоговой нагрузки на бизнес.
Долгосрочные идеи
Без изменений.
Топ-7:
• Мечел — продолжающееся погашение долга из свободного денежного потока даже в сложном для компании I полугодии 2023 г., восстановление объемов отгрузок угля и EBITDA во II полугодии.
• Татнефть-ао — рост добычи нефти и размера дивидендов.
• Норильский никель — слабый рубль и поступательное высвобождение запасов в среднесрочной перспективе дадут двузначную дивдоходность.
• Сбер-ао — новая стратегия на 2024–2026 гг. и дивиденды.
• Северсталь — устойчивые цены на сталь в РФ на фоне высокого сезонного спроса, чистая денежная позиция, потенциал возврата к дивидендам в среднесрочной перспективе.
• НОВАТЭК — расширение планов по производству СПГ.
• TCS Group — привлекательная история роста в финтехе.
Боттом-7:
• Сургутнефтегаз-ао — изменений в дивидендной политике не предвидится.
• ФСК-Россети — отсутствие фокуса на создание акционерной стоимости, государственные функции по строительству инфраструктуры, не обеспеченной достаточной окупаемостью.
• Магнит — сохраняются риски в корпоративном управлении.
• АЛРОСА — рост доли искусственных бриллиантов, смещение потребительских предпочтений в сторону услуг и путешествий.
• ФосАгро — принятые решения по экспортной пошлине до конца 2024 г. будут снижать возможные дивидендные выплаты.
• Газпром — роста экспорта газа в ЕС ждать не приходится
• РусГидро — крупные инвестпроекты требуют больших вложений в ближайшие несколько лет.
Парные идеи
• Лонг Интер РАО / Шорт ФСК-Россети — Интер РАО сохраняет привлекательность за счет роста цен на оптовом рынке и выплаты дивидендов. Вместе с тем акции ФСК-Россети могут оказаться под давлением из-за серьезных затрат на инвестпрограмму, которая, в свою очередь, приведет к отрицательным денежным потокам в 2023 г.
• Лонг Северсталь / Шорт НЛМК — ориентация Северстали на внутренний рынок позволяет удерживать продажи на стабильном уровне, тогда как мировая экономическая неопределенность оказывает давление на котировки НЛМК.
• Лонг Норникель / Шорт АЛРОСА — важным катализатором для Норникеля станет объявление промежуточных дивидендов в октябре – ноябре, при этом объявленные дивиденды АЛРОСА в размере 3,77 руб. на акцию уже заложены в цену.
• Лонг Транснефть-ап / Шорт Сургутнефтегаз-ао — сильные результаты Транснефти за I полугодие 2023 г. подогревают ожидания по дивидендам, в то же время на обыкновенных акциях Сургутнефтегаза негативно отразится укрепление рубля.
БКС Мир инвестиций
