Ozon: +78% за два месяца, хватит ли сил на третий?

Акции Ozon второй месяц подряд остаются в фаворитах рынка и готовятся закрыть август на максимумах с начала февраля. После +63% за июль и еще почти +10% в августе, что ждать в сентябре?

Сильная тенденция

В июле мы делали перспективную оценку лидеров рынка, в числе которых на первом месте по темпам прироста значились акции Ozon. По итогам предыдущего месяца подъем бумаг составил более 63%. В качестве ориентира на август рассматривалась планка 1600 руб. Пока максимум этого месяца — 1588 руб.

По сути, акции готовятся к самому сильному месячному закрытию с начала 2022 г. Пока все укладывается в рамки коррекции после затяжного пике позапрошлого года. Даже после внушительного отскока со дна акции сейчас по-прежнему находятся на 70% ниже своих максимумов февраля 2021 г.

Что же изменилось

Обширное падение бумаг стартовало задолго до событий на внешнем контуре на фоне значительного превосходства темпа роста затрат над выручкой. Понятно, компания относится к историям роста, затратная часть на этапе экспансии существенная, а в структуре капитала превалируют заемные и привлеченные средства. Да и о дивидендах странно было бы думать.

В последнее время негатива к цене акции добавляли общемировой рост процентных ставок и место прописки корпорации (депозитарная расписка с листингом Nasdaq), что в эпоху геополитических трений служит дисконтом.

Рынками правят ожидания, и обозначенный негатив ранее уже был полностью заложен в кризисные котировки начала лета. А вот мощный рост последних двух месяцев вызван:

— снижением ключевой ставки в России до уровней 2021 г.,
— сохраняющимся запретом на доступ к рынку недружественных нерезидентов,
— поручением президента России о скорейшем формировании механизмов доступного фондирования для ИТ-компаний,
— резким сокращением убыточности корпорации и почти двукратным ростом оборота за II квартал относительно метрик прошлого года.

Взгляд на сентябрь

После двух месяцев существенного роста в акциях сохраняется достаточно сильная тенденция вверх, поддерживаемая и вероятным разворотом широкого рынка акций МосБиржи. Как раз Ozon, как один из представителей ИТ-сектора рынка, обладает повышенной бетой, что на этапе улучшения общерыночного сентимента приводит к опережающей динамике восстановления бумаг.

В августе глубина падения акции с начала года стала меньше просадки самого индекса МосБиржи: -35% против -40% соответственно. Бумага в моменте смотрится уже лучше рынка. При рисках депозитарного характера актива и «высокотехнологичной скидки» — это, очевидно, позитивный момент.

С технической точки зрения рекордное за последние 6 месяцев завершение августа говорит о значительном преимуществе покупателей. Открывается потенциал вплоть до следующей области скопления сопротивлений — 1800 руб. (+20% от текущих), достичь которую бумагам по силам в ближайший месяц. А поддержка поднимается в район 1200 руб. Столь широкий разброс цен не должен удивлять — акция обладает одной и самых высоких волатильностей среди бумаг Мосбиржи.

Если же рассматривать долгосрочную картину, то понятным ориентиром для инвесторов на следующие годы будет цена IPO ноября 2020 г. — 2272 руб. По крайней мере, для корпорации Ozon возврат стоимости бизнеса до уровней размещения может быть одной из задач эффективного управления.

 БКС Мир инвестиций