Рост пошел: на какой сектор рынка акций делать ставку

Российский фондовый рынок представлен десятью секторами, и у каждого свой характер. Оценим чувствительность отраслевых индексов и определим вероятных кандидатов на самый быстрый подъем против широкого рынка акций.

Смена траектории

Под занавес августа российский рынок акций пробивает нисходящий тренд. Сохранение восходящей формации рынка предполагает достаточно существенный подъем бумаг. Ближайшим ориентиром роста может служить область 2500 п.

Факторы рыночной силы — низкие ставки фондирования, высокая стоимость энергоносителей, вероятность коррекции рубля, отсутствие недружественных нерезидентов.

На кого ставим

Отдельные секторы рынка и акции корпораций по-разному отыгрывают общерыночные тренды. Есть защитные секторы, которые на этапе падения всего рынка снижаются меньше остальных. А есть отрасли, испытывающие наибольшее давление. Например, на весеннем обвале больше других пострадали секторы финансов и информационных технологий — падение секторальных индексов в моменте превышало 60% и 70% соответственно. Правда, и сейчас они по-прежнему в отстающих: -49% и -53% с начала года при -40% у индекса МосБиржи.

Если предположение о развороте рынка верно, и индекс МосБиржи направится значительно выше текущих уровней, актуальным становится выбор того сектора и его представителей, который на цикле подъема способен показать выдающиеся результаты. Возможно, это будут прежние аутсайдеры? Проверим.

Для оценки используем бета-коэффициент. Он покажет чувствительность сектора на основе прошлого поведения компаний отрасли относительно всего фондового рынка, индекса МосБиржи. Если значения бета-коэффициента у секторального индекса будут выше 1, то это явный кандидат на опережающий подъем. А секторы, которые показывали низкую бету, выступая защитой от рыночной турбулентности, могут на этапе роста всего рынка смотреться менее ярко.

Ставить сейчас будем на те секторы рынка и акции отрасли, которые покажут максимальную бету по результатам расчетов. Конечно, более выраженная чувствительность в случае очередного падения рынка несет и повышенные риски убытков. Зато, если оценки оправдаются и рынок действительно воспрял духом, можно заработать значительно больше, чем поднимется сам индекс МосБиржи.

Выбор сделан

Коэффициенты бета 10 секторов российского рынка акций в сравнении с индексом МосБиржи представлены в таблице:

Значение бета для индекса МосБиржи принимается за 1. В лидерах изменчивости, а значит и чувствительности к развороту общерыночного сентимента, числятся сектор информационных технологий (ИТ) и финансовый сектор. Замыкает тройку самых рисковых среди тех, что не должны отставать от рынка, сектор нефти и газа.

Напротив, самый устойчивый сектор, который на этапе общего падения шел против рынка, — сектор химии и нефтехимии. Бета сектора — 0,6. Единственная отрасль на рынке, показывающая пока плюс по году — +21%. Яркий представитель сектора, что тащил секторальный индекс — ФосАгро, а факторы привлекательности бумаги уже были обозначены.

Таким образом, на каждый процентный пункт изменения индекса бумаги из сектора ИТ и финансов способны показывать опережающую динамику вверх, а секторы с пониженной бетой могут теперь и запаздывать.

Чуть ранее мы проводили оценку привлекательности ИТ-сектора как ставку на рост рынка с плечом. Пока расчеты от I декады августа полностью подтверждаются. А бумаги Яндекса, составляющие львиную долю отраслевого бенчмарка, взлетели на 9% против +6% индекса МосБиржи.

Ожидания по высокому темпу восстановления сохраняются и по бумагам финсектора. Представители — крупнейшие банки страны. Так, уже отличились акции Банка Санкт-Петербург и TCS Group: первые удвоились, вторые сделали +80% со дна. На очереди — Сбербанк, ВТБ, МКБ.

Вывод

Разные секторы фондового рынка отличаются поведением. Чувствительность сектора проявляется как в темпах падения бумаг на этапе ухода инвесторов от риска, так и в динамике подъема при улучшении рыночного сентимента.

На основе статистического анализа рисковости очевидными лидерами роста, если траектория рынка "вверх" разовьется, могут быть представители сектора информационных технологий и финансов. У них самые высокие беты. Чуть ниже — у сектора нефти и газа. А вот защитные секторы на этапе падения, например химии и нефтехимии, на этапе роста рынка могут начать подтормаживать.

Рекомендации БКС по бумагам:

Яндекс (Покупать. Цель на год: 3800 руб./ +83%)
TCS Group (Покупать. Цель на год: 4000 руб./ +45%)
МКБ (Покупать. Цель на год: 7,6 руб./ +38%)
Сбербанк (Держать. Цель на год: 180 руб./ +38%)
ВТБ (Держать. Цель на год: 0,023 руб./ +27%)

БКС Мир инвестиций