Как не потерять прибыль на развороте рынка
Страх потери прибыли — важный драйвер для падения рынка. Именно он заставляет инвесторов скидывать акции с крупным дисконтом вблизи очередных пиков. Разберемся, как не потерять накопленный прирост.
Почему будут продавать
Довольно часто основная масса инвесторов заходит в акции перед самым окончанием длинного ралли. Как правило, это самые сомневающиеся игроки, которые выжидали до последнего.
При этом крупные инвесторы, которые были в рынке задолго до начала ралли, сидят с большим приростом: с учетом дивидендов у них +90% по IMOEX за год. Они могут продать акции с сильным дисконтом, и все равно хорошо заработают.
Ребалансировка — лишь вопрос времени. Часто рынок начинает сыпаться на малозначимых новостях именно потому, что новых покупателей больше нет, зато есть много продавцов на низком старте.
Какие акции будут продавать
Коррекции на рынке акций всегда происходят неравномерно. Инвесторы сбрасывают в первую очередь самые перекупленные бумаги, особенно те, в которых основной позитив уже отыгран, а нового пока не появилось.
На сегодняшнем рынке пара примеров таких горячих фаворитов — это HeadHunter и Мосбиржа: у обеих акций положительные рекомендации («Покупать»), но пространство для роста сильно ограничено: от 1% до 5% на ближайший год.
Еще стандартные кандидаты на продажу в период откатов рынка — малоликвидные бумаги. Из них сложнее выскочить, и они падают сильнее всех. Среди тех, что в Индексе Мосбиржи, например: Fix Price, ПИК, Глобалтранс.
Как не потерять прибыль
Наиболее очевидное решение — фиксировать прибыль в акциях, которые подпадают под описанные критерии. Избавляться от всего, что сильно выросло с последней коррекции (за год) и что может сильно упасть.
Ниже приведена таблица с акциями, которые показали максимальный прирост с октября прошлого года и при этом падали сильнее всех в прошлом сентябре. Как можно заметить, речь в основном про IT-сектор, банки и транспорт.
Сюда можно было бы добавить Сбер: год назад он терял до 25%, и с тех пор его акции выросли на 150%. Впрочем, тогда рынок был настроен против банков, сегодня все иначе. Тут каждый может решить сам, насколько велики риски.
В чем пересидеть коррекцию
Самая простая стратегия — зафиксировать прибыль и освободить деньги для будущих покупок. При текущих ставках вполне разумно пересидеть в ОФЗ, и уже из них переложиться в акции, когда они снова подешевеют.
Однако такой подход несет другие риски: можно упустить рост рынка, если появятся новые сильные драйверы. Чтобы оставаться в рынке, но при этом не ловить глубокую коррекцию, достаточно переложиться в голубые фишки.
Большинство тяжеловесов: Газпром, Роснефть, Норникель — имеют низкую волатильность. Если сфокусировать портфель на таких фишках, то на коррекции будет удобно переложиться из них в перепроданные акции.
• Роснефть (Держать. Цель на год — 610 руб./ +8%)
• Газпром (Покупать. Цель на год — 210 руб./ +16%)
• Норникель (Покупать. Цель на год — 24000 руб./ +40%)
Более продвинутые стратегии
Для тех, кто хочет выжать максимум из коррекции, можно рассмотреть комбинацию долгосрочных и тактических идей. Например, большую часть портфеля держать в недооцененных фишках, а меньшую — в текущих фаворитах.
Сейчас рынок охотно скупает уже упомянутые HeadHunter и Мосбиржу (несмотря на локальный перегрев), и можно в этом поучаствовать. Менее горячие тактические фавориты:
• ЛУКОЙЛ (Покупать. Цель на год — 7700 руб./ +12%)
• НОВАТЭК (Покупать. Цель на год — 2000 руб./ +18%)
• Татнефть (Покупать. Цель на год — 760 руб./ +26%)
• TCS Group (Покупать. Цель на год — 5100 руб./ +36%)
• АФК Система (Покупать. Цель на год — 27 руб./ +45%)
Другой вариант — комбинировать короткие (шорт) и длинные (лонг) позиции. Классический подход: продаем фьючерс на индекс и выкупаем его с прибылью, когда придет коррекция. Также можно действовать более точечно через парные идеи:
• Лонг Интер РАО / Шорт ФСК-Россети
• Лонг Северсталь / Шорт НЛМК
• Лонг HeadHunter / Шорт VK
БКС Мир инвестиций
