Портфели БКС: замена в краткосрочных фаворитах

Ожидаем, что в последнюю неделю августа индекс МосБиржи может остаться в боковой формации при нейтральном внешнем фоне.

Краткосрочные идеи

• Добавили в фавориты АФК Система, убрали Ozon.

• Фавориты: ЛУКОЙЛ, TCS Group, Татнефть-ао, Мосбиржа, НОВАТЭК, АФК Система и HeadHunter.

• Аутсайдеры: Сургутнефтегаз-ао, АЛРОСА, ФСК-Россети, VK, ЛСР, Газпром и ФосАгро.

• Парные идеи: Интер РАО / ФСК-Россети, Северсталь / НЛМК, HeadHunter / VK.

Долгосрочные идеи

• Без изменений.

• Топ-7: Мечел, Татнефть-ао, Норникель, Сбербанк-ао, Северсталь, НОВАТЭК и TCS Group.

• Боттом-7: Сургутнефтегаз-ао, ФСК-Россети, Магнит, АЛРОСА, ФосАгро, Газпром и РусГидро.

В деталях

Краткосрочные фавориты

• TCS Group — сильные результаты за II квартал 2023 г. по МСФО.

• Татнефть-ао — ждем высоких дивидендов от компании.

• НОВАТЭК — запуск «Арктик СПГ 2» в декабре станет мощным катализатором.

• Мосбиржа — высокая ключевая ставка позитивна для компании.

• ЛУКОЙЛ — интересная дивдоходность на фоне слабого рубля и хороших цен на нефть, а также обратный выкуп акций с дисконтом.

• HeadHunter — позитивные тренды на рынке труда, редомициляция.

• АФК Система — включаем бумагу на фоне хороших результатов за II квартал 2023 г.

• Ozon — покидает список фаворитов: фиксируем прибыль, так как дальнейший потенциал роста неочевиден.

Краткосрочные аутсайдеры

• Сургутнефтегаз-ао — низкая дивдоходность без надежды на улучшение.

• АЛРОСА — слабый спрос на алмазы со стороны Китая и США.

• ФСК-Россети — значительные инвестиции снижают прибыль.

• Газпром — потеря значительной части экспорта газа в ЕС без возможности восстановления в обозримом будущем.

• ЛСР — высокие процентные ставки могут повлиять негативно.

• VK — перспективы II полугодия 2023 г. выглядят неопределенно.

• ФосАгро — повышение налоговых рисков может давить на котировки.

Парные идеи

• Лонг Интер РАО / Шорт ФСК-Россети — акции Интер РАО по-прежнему привлекательны благодаря хорошей ценовой динамике на оптовом рынке, компания платит дивиденды. А вот акции ФСК-Россети могут быть под давлением на фоне большой инвестиционной программы, которая приводит к отрицательным денежным потокам в 2023 г.

• Лонг Северсталь / Шорт НЛМК — фокус на внутренний рынок обеспечивает Северстали стабильные продажи, в то время как зарубежные активы НЛМК испытывают последствия экономической неопределенности в мире.

• Лонг HeadHunter / Шорт VK — сильные результаты за I полугодие 2023 г. у HeadHunter и слабые у VK, на наш взгляд, подчеркнули разницу в потенциале роста этих двух бумаг и перспектив на 2023 г.

Изменения в портфелях БКС

Корзина фаворитов — краткосрочный портфель

Исключаем Ozon из списка краткосрочных фаворитов. Идея показала динамику лучше индекса МосБиржи на 30% — около 45% в абсолютном выражении — за 2 месяца, и дальнейший потенциал роста теперь менее очевиден, особенно после резкого смещения фокуса с рентабельности на рост во II квартале 2023 г.

Включаем акции АФК Система в список фаворитов. Бумага отстала от расписок Ozon, одной из ключевых дочек АФК: +1% против +30% соответственно за месяц. В итоге дисконт АФК к ее рыночной стоимости чистых активов расширился до 60% с порядка 55%, что мы считаем привлекательным. Кроме того, сегодня компания раскрыла хорошие результаты за II квартал 2023 г., показав значительное снижение чистого долга к/к, что может дать импульс для роста акций краткосрочно.

БКС Мир инвестиций