17.02.2023 в 14:41

Где альфа? Как заработать больше других

‌

Что нужно большинству инвесторов? Знать что купить, почему, когда продать.

Новая рубрика «Где альфа» идет еще дальше:

• рекомендует, что купить, чтобы потенциально вырасти больше, чем рынок, причем в самое ближайшее время
• объясняет, почему действительно стоит покупать с применением редких исследований, но простым языком
• советует, когда продать, пока большинство будет только думать о покупках.

Что купить

Акции компаний из коммунального сектора США.

Можно рассмотреть набор: NextEra Energy (NEE), Duke (DUK), Exelon (EXC), American Electric Power (AEP) и добавить умеренного риска c Dominion Energy (D), правда, в случае c данным сектором рекомендую для приобретения в портфель просто секторальный ETF — Utilities Select Sector SPDR (XLU).

Аккумулировать позицию можно начинать в диапазоне $65,5—67,5.

Почему

• Сигнал к опережению. Соотношение динамики котировок сектора и бенчмарка (XLU/SPY) указывает на отставание XLU от SPY в последние недели. С помощью индикатора ROC (Rate of Change) можно увидеть, что намечается локальный разворот тенденции и потенциальное опережение бенчмарка в среднесрочной перспективе.

В пользу роста выше рынка указывает и историческая сезонность — с середины февраля коммунальный сектор склонен опережать S&P 500 по доходности вследствие фундаментальных причин.

Исследования также показывают, что коммунальный сектор США склонен обгонять рынок, когда происходит локальная (!) коррекция индекса S&P 500. Капитал на время снижения использует сектор как защиту. Значит, нужно найти признаки приближения спада.

• Паттерн роста. Один из способов — исследовать действия участников рынка. Умные деньги чаще всего хеджируют позиции через опционы. Если идет ставка на падение, то защищают ее call-опционами. Розничные инвесторы в этот момент, наоборот, покупают в надежде на рост. Из-за этого происходит резкое увеличение объемов покупок опционов, что можно наблюдать сейчас.

Пики покупок чаще всего совпадают с началом локальных коррекций.

Подтверждение подобного поведения этих двух групп видно при анализе инвестиционных потоков. Мировые управляющие активно наращивали вложения в рынок с начала года, а сейчас начали их снижать. Розничные инвесторы только лишь начинают выходить на положительный инвестиционный поток.

Говоря просто, умные деньги не ожидают продолжения роста и уже начали продавать, а рядовой инвестор покупает.

Есть и другие сигналы о надвигающейся коррекции, но в целом картина ясна. О глобальном падении в краткосрочной перспективе речи пока не идет. Значит высока вероятность, что снова сработает зависимость — индекс S&P 500 уйдет в коррекцию, а капитал будет прятаться в защитном коммунальном секторе, за счет чего тот будет расти.

• Благоприятная оценка. Перед покупкой любого актива нужно убедиться в том, что не переплачиваешь и есть запас для роста.

Самый простой способ — посмотреть историческую динамику P/E. На данный момент значения для коммунального сектора чуть ниже средних за последние 5 лет. Не идеально, но конкретно в нашем случае главное — не переплатить. При снижении в рекомендуемый диапазон для набора позиций показатели станут более привлекательными.

Более сложный способ — создание количественных моделей оценки привлекательности актива на основе множества типов данных, которые будут указывать на хорошие точки для покупок.

Текущие результаты одной из таких авторских моделей, в виде простого индикатора, начинают сигнализировать о благоприятной картине для набора позиций. Исторически при вхождении значений в экстремальные области в среднесрочной перспективе XLU имел тенденцию к росту.

Когда продать

Минимальная цель для роста XLU — $70. В случае развития позитивного сценария — $76. Доходность — от 5% до 15%. Может показаться немного, но с учетом короткого времени исполнения (до 4 месяцев после снижения в диапазон для покупок) и опережения S&P 500 — цифры привлекательные.

Инвесторы могут самостоятельно использовать индикаторы для отслеживания состояний перекупленности как ориентир для фиксации. О закрытии рекомендации будет сообщено заранее в отдельном материале.

Покупка ценных бумаг эмитентов недружественных стран, согласно предписанию Банка России, доступна только квалифицированным инвесторам. О том, как получить статус «квала», узнайте здесь.

БКС Мир инвестиций