Финансовый сектор: сдержанный потенциал роста. Стратегия на II квартал 2024

Аналитики БКС поделились глобальным взглядом на российский рынок, отдельные отрасли и бумаги в стратегии на II квартал 2024 г. Оценка финансового сектора — «Позитивная». В этом материале подробнее расскажем, с чем он может столкнуться в ближайшие месяцы, а также на какие акции стоит обратить внимание.

Главное

• Взгляд на сектор: «Позитивный».

• Средний потенциал роста: 46%.

• Фавориты: Сбербанк, ВТБ.

Замедление роста, но высокая рентабельность

После рекордного для сектора 2023 г. в фокусе финансовые показатели 2024 г. Так, чистая прибыль отрасли, по данным ЦБ, в январе составила 354 млрд руб. Это предполагает рост в 5,5 раз месяц к месяцу (м/м) против 64 млрд руб. в декабре и на 40% году к году (г/г) против 258 млрд руб. в январе 2023 г., а также высокую рентабельность капитала на уровне 29,6%. Согласно релизу, факторы поддержки — восстановление резервов и сокращение операционных расходов м/м, при этом основные банковские доходы (чистые процентные и комиссионные) снижаются на фоне замедления кредитования.

Сохраняем в целом позитивный взгляд на сектор, но отмечаем более сдержанный потенциал его роста. Первые релизы результатов в начале 2024 г. подтверждают наш текущий взгляд и отражают замедление подъема, но рентабельность остается на хорошем уровне. Вместе с тем есть отдельные истории внутри сектора с учетом различного уровня раскрытия и стратегии развития.

Многие компании сектора уже раскрыли стратегию на ближайшие несколько лет, что дает поддержку и формирует представление дальнейшего развития и финансовых ожиданий. Повышение качества коммуникаций и уровня раскрытия в секторе будет способствовать улучшению корпоративного управления.

Компании сектора уже раскрыли финансовые отчеты за 2023 г., и теперь в центре внимания решения по дивидендам за минувший год. Ждем заседания наблюдательного совета Сбера и МКБ в апреле. Не ожидаем дивидендов от ВТБ и ТКС. Мосбиржа и Банк Санкт-Петербург уже сообщили о решениях по дивидендам за рекордный 2023 г.

Позитивно смотрим на Сбер, ВТБ и ТКС, нейтрально — на МКБ и Мосбиржу. У нас негативный взгляд на Банк Санкт-Петербург. Возможности удержания высоких уровней рентабельности и финансовых результатов на фоне замедления роста кредитов — основной фактор поддержки в 2024 г. Переход к смягчению денежно-кредитной политики со стороны ЦБ может послужить стимулом для динамики кредитов и поддержать акции финансового сектора.

Для перехода в подробный обзор по компании нажмите на нужное название:

БКС Мир инвестиций