Что так поразило доллар
Глобальный доллар сильно упал, а на Мосбирже в долларе лишь коррекция. Куда дальше может пойти валютный поводырь и чего ждать от динамики американца у нас?
Закрытие предыдущей сессии:
Пара USD/RUB TOM: 91,2 (-1,1%)
Пара EUR/RUB TOM: 100,3 (+0,3%)
Пара CNY/RUB TOM: 12,65 (+0,5%)
Пара HKD/RUB TOM: 11,43 (+0,4%)
О главном
Валютный рынок: глобальный доллар США резко снизился почти на процент после выхода слабых статданных по занятости. Фактор рынка труда — один из ведущих при определении монетарного курса ФРС. Замедление найма было интерпретировано как фактор против длительного повышения ставок, что и надавило на доллар. На этом валюты Европы и Азии несколько оживились, но видится, что преждевременно.
А российский рубль переводил дух после мощной волны падения на годовые минимумы: эмоции несколько улеглись, обороты торгов значительно упали и волатильность курса снизилась. Фундаментально рубль относительно дешев, а технически — перепродан.
Сырьевой рынок: фьючерсы на нефть Brent обновили максимумы с мая, и в моменте подскакивали к $78,6, а сейчас откат на $78. Наши оценки выхода из длительного боковика $72–77 вверх подтверждаются, а ориентир хода на $80 не снимается. Фактор цен энергоносителей может сыграть за рубль.
Золото чутко реагирует на сентимент по ставке ФРС и закономерно прыгает вверх на фоне завала доллара: у инструментов USD и Gold имеется статистически крепкая обратная сила связи. Технически уровень $1920 еще нужно подтвердить, а риск еще одного захода на минимум июня, под $1900, остается.
А вот газ NG в рамках отката от квартального максимума уже падал на уровень, который быкам в инструменте точно сдавать нельзя — $2,5/Mmbtu. Пока работа от лонга все еще допустима со стопом под уровнем и среднесрочным потенциалом выше $3.
Фондовый рынок: американские индексы в пятницу незначительно снизились, а сегодня фьючерсы продолжают движение вниз. Видится, это только начало коррекции, а тактика для трейдеров и возможные цели падения рынка — в отдельном материале. Учитывая азиатскую невыразительную динамику индексов, можно предположить, что и европейские площадки в понедельник ждет слабое открытие. А у российского рынка есть свои особенности.
В деталях
Российский рубль в пятницу продолжил остывать после недельного обвала до минимумов с марта прошлого года. Девальвация нацвалюты на 30% с начала года стала возможна из-за падения экспортных доходов при одновременном восстановлении импорта и значительных расходах бюджета на фоне жесткого геополитического контекста.
Дисбаланс спроса и предложения, которые и формируют курс на бирже, привел к сильному ослаблению рубля, но многое в курсе и наносное. Риск-премия высокая из-за внутриполитических событий июня, и отток капитала в том числе стал следствием неопределенности. В общем, сентимент в последние недели не располагал к восстановлению рубля. Но и текущие уровни выглядят аномальными: по нашим оценкам, справедливый курс нацвалюты должен быть поближе к 80, а не выше 90.
С технической точки зрения есть вероятность формирования разворота на коррекцию инвалют на максимуме: и годовой ценовой пик, и рекордные объемы торгов валютой, и динамические уровни сопротивления играют за такой вариант событий. Например, по паре USD/RUB (расчеты завтра) ближайшая поддержка выпадает на круглые психологические 90, и при ее потере активные покупки долларов могут возобновиться в районе 85–83,5. Тогда китайский юань стоит ждать не выше 12.
Помочь в этом может и ЦБ: текущие низкие уровни рубля и высокие по инвалютам на заседании регулятора будут играть за повышение ставки фондирования. Эффект импортируемой инфляции реализуется с временным лагом, и ценовое дно в экономке однозначно пройдено уже весной. Есть ненулевая вероятность, что 21 июля ключевая ставка будет сдвинута вверх сразу на 100 б.п.
Индекс доллара США DXY: 102,4 п. в пятницу сильно поразила статистика по занятости. Охлаждение рынка труда читается как дезинфляционный фактор, и якобы ФРС может пойти на послабление — вот на чем доллар и упал. Тем не менее пока об этом рано — 26 июля ставка наверняка будет повышена, а дальше будем следить за инфляцией.
Таким образом, влияние доллара на финансовые инструменты следующее: локальное ослабление USD закономерно приводит к восстановлению валют Европы и Азии, а золоту позволяет стабилизироваться и отскочить с многомесячного дна. Тем не менее слабость доллара пока выглядит временной: если перегретые рисковые активы перейдут к коррекции, у него активизируется защитная функция.
БКС Мир инвестиций
