Прогнозы и комментарии. Хотя бы не упали

Главное
В деталях
Бумаги в фокусе
Ожидаемые события в четверг
Узнайте больше

‌

Главное

• Индекс МосБиржи закрылся без потерь, но так и не смог оперативно вернуться в многолетний аптренд — технически слабо на фоне сильных негативных фундаментальных факторов.

• Бумаги в фокусе: лучше рынка — Интер РАО, Полюс, НОВАТЭК, хуже — ВК, Татнефть, ПИК.

• Рубль ударно укрепляется, курс доллара уже ниже 79, евро дешевле 92, а юань под 11 — предложение валюты на рынке значительно превышает спрос. Надолго так?

• На внешнем контуре: волатильно, но мировые индексы акций не упускают возможность отскочить после обвала — фьючерсы Штатов нейтральны, бенчмарки АТР в плюсе, ожидается спокойное открытие европейских торгов.

• На сырьевом рынке: нефть Brent консолидируется над $62, золото раллирует выше $4230, газ NG технично оттолкнулся от поддержки $3.

В деталях

Индекс МосБиржи закрылся по нулям — 2540 п. Во вторник бенчмарк впервые за год умудрился уйти ниже трехлетней динамической линии поддержки. А в среду попытка быстрого возврата в утерянный аптренд не увенчалась успехом, но хотя бы не упали — технически это говорит о сохраняющейся слабости покупателей на фоне явного дефицита позитивных факторов. Локальная поддержка — у 2520 п., ниже будут круглые 2500 п. и минимумы 2024 г., а трендовое сопротивление теперь над 2570 п. Напряженность на рынке может сохраниться вплоть до выходных.

Фундаментальные факторы пока преимущественно негативные — геополитическая ситуация накаленная, обстановка нагнетается со стороны Штатов, монетарный цикл на снижение ставки забуксовал, и 24 октября ЦБ может решиться на монетарную паузу, а налоги растут. Не добавляют оптимизма сильное укрепление рубля и падение сырьевых фьючерсов — для рынка акций, где большинство экспортеров, это крайне важно.

Немного поддержали рынок новости об отказе увязывать инвестпрограмму энергокомпаний с дивидендами — бумаги сектора электроэнергетики смогли отскочить, одноименный субиндекс МосБиржи прибавил 5%.

Усилили нервозность на вечерке еженедельные метрики по инфляции — годовой темп роста потребительских цен повысился до 8,16%. На фоне фискального ужесточения и регулярных атак на российскую топливную инфраструктуру инфляционные ожидания способны еще больше усилиться, что может вынудить ЦБ сохранить стоимость фондирования в 17%. Индекс гособлигаций RGBI откатил на уровни июня, у 113 п., а доходности бумаг стали настолько привлекательными, что аукцион Минфина стал рекордным с 2021 г.

В такой ситуации участникам рынка стоит определиться со стратегией — долгосрочным инвесторам, способным опустить фактор временной волатильности, текущая затяжная коррекция дает возможность для формирования портфелей перспективных бумаг с большими скидками. Фундаментальный таргет индекса — 3300 п. плюс дивиденды. А активные трейдеры зарабатывают на волатильности, конечно, с соблюдением риск-менеджмента.

Рубль сильно укрепился за последние недели и вернулся на максимумы конца июля, а инвалюты резко упали — доллар ниже 78,9 (еще -1,4% за вчера), евро почти 91,7 (-1%), биржевой юань потерял 0,9%, и пара CNY/RUB вновь под 11. Риски остановки цикла ДКП на фоне роста налогов и инфляции увеличивают предложение валюты от экспортеров и сокращают спрос на валюту под импорт. Возможно, в массированных распродажах инвалют есть и след крупных операторов финансового рынка — например, снижение лимитов из-за превышения расчетного риска. Но это временно.

Локальное падение курсов инвалют может прерваться в любой момент, после чего состоится сильное возвратное движение, и ориентиры на конец года не меняются: доллар способен вернуться в область 85–90, евро до 100, юань — к 12. Покупки от текущих выглядят спекулятивно интересно, главное — учитывать свои торговые риски и иметь запас времени. Перспективный фундаментальный фактор — сокращение притока валюты от экспортеров на фоне низких сырьевых цен, которое всегда идет с лагом.

Бумаги в фокусе

• Интер РАО (+6,5%). Лучший результат на рынке среди всех компонентов индекса. Причина — инициатива ограничить дивиденды в зависимости от размера инвестпрограмм энергокомпаний не нашла отклик. Бумаги резко отскочили от двухлетнего дна, курс поднимался выше 2,8 руб. Обновленный таргет — 5 руб., долгосрочный потенциал от текущих — 79%. А краткосрочно на вчерашнем скачке курс уперся в нижнюю границу нисходящего торгового канала, и над 2,8 руб. закономерна локальная фиксация. Среднесрочное сопротивление — на круглых 3 руб.

• Полюс (+4%). Быстрый подъем после стремительного падения. Котировка вновь выше 2200 руб. На днях был дивгэп на 3%, но пролились еще больше. Корреляция курса бумаг с ценой золота максимальная, а в унции новый исторический топ — возможно, по инерции акции золотодобытчика подрастут еще немного, но риски коррекции перегретого драгметалла сейчас высокие. Локальная повышенная волатильность не отменяет долгосрочной оценки акций — 2800 руб., или +26% от текущих.

• НОВАТЭК (+2,5%). Сильнее бенчмарка — ранее отмечалось превосходство над падающим индексом, и по мере стабилизации на широком рынке такие устойчивые бумаги остаются в лидерах. В моменте рост превышал 4%, было по 1090 руб. В ноябре среднесрочное трендовое сопротивление поднимется к 1150 руб., а локальная поддержка теперь у 1050 руб., есть и психологические 1000 руб. Фундаментальный таргет 1600 руб., или +48%.

• ВК (-3%). В аутсайдерах сессии — акции считаются одними из самых волатильных на рынке, подходят скорее активным трейдерам. Курс упал под 250 руб. При первом же потеплении сентимента на широком рынке они так же будут первыми, но уже вверх. Инвестиционный потенциал тоже есть — 380 руб., или +52%.

• Татнефть (-2,7%). Падение к 540 руб. Новый годовой минимум и уровни начала декабря 2024 г. Здесь негативно играет сцепка факторов — падение курсов инвалют и полугодовые минимумы барреля нефти. Локальная техническая поддержка — 530 руб. Фундаментального апсайда пока нет — 570 руб., все еще «Негативный» взгляд.

• ПИК (-2,5%). Опять упали, но темпы обвала снизились. За последнюю неделю, после сообщений компании об отмене дивполитики и обратном сплите, бумаги рухнули свыше 30%. Курс рушился под 360 руб. Близится 5-летния поддержка, технически очень перепродано. Акции сильно волатильные и вскоре могут отскочить. Правда, инвестиционный сентимент явно испорчен. Подробнее — в специальном материале.