Прогнозы и комментарии. Рынок ушел под тренд
Главное
• Индекс МосБиржи впервые закрылся ниже трехлетнего аптренда. Техническая слабость рынка вызвана большим навесом негативных фундаментальных факторов. Где теперь искать поддержки?
• Бумаги в фокусе: значительно лучше рынка — НОВАТЭК, сильно хуже — ПИК, а в Магните — очередное трехлетнее дно.
• Рубль ускорил рост — доллар дешевле 80, а юань у 11. Покупки доллара и юаня от круглых уровней к концу года могут принести неплохую спекулятивную прибыль.
• На внешнем контуре: на американском рынке акций сохраняется высокая волатильность до +/-2%. Индексы АТР растут на процент, европейские торги откроются нейтрально. А российский рынок под давлением.
• На сырьевом рынке: нефть Brent проливалась ниже $62 — в барреле обновлены пятимесячные минимумы; золото раллирует — унция уже $4180; а волатильный газ NG тестирует круглые $3 — спекулятивно стало интересно.
В деталях
Индекс МосБиржи опять упал — потери в 1,4% на низком обороте в 62 млрд руб. якобы небольшие, и даже минимум 9 октября пока не обновлен. Закрытие вторника над 2540 п. Но бенчмарк впервые в этом году закрылся ниже трехлетнего аптренда — линия поддержки пролегала по минимумам начала 2022 и конца 2024 гг. и всегда приводила к развороту. А вот сейчас не получилось. Эмоции возобладали. Формально рынок уже не в восходящей формации.
Конечно, все может быстро измениться и прорыв аптренда вниз окажется лишь проколом, как это было в октябре 2022 г. Однако именно сейчас техническая картина слабая, а фундаментальные драйверы в основном негативные. Пройденная вниз опорная зона 2570 п. теперь становится сопротивлением. Актуальные поддержки — район 2520 п., психологические 2500 п. и минимумы прошлого декабря под 2400 п. Бенчмарк перепродан, но иррациональные оценки могут длиться дольше, чем позволяет ликвидность.
Фундаментально рынок дешев — оценочная стоимость бенчмарка по 3300 п. предполагает долгосрочный апсайд в 28%, и это без учета фактора дивидендов. Инвестиционно интересно. Для снижения риска отдельно взятого сектора и бумаг есть широко диверсифицированный отраслевой портфель акций. А активные трейдеры учтут локальную техническую картину и могут временно воздержаться от игры на повышение — приберегут кеш для более выгодных покупок или при появлении устойчивых паттернов. Игроки на понижение пока доминируют.
Факторы давления:
• Перманентно сложный геополитический фон. Вчера США анонсировали на среду важное заявление по поставкам оружия — продолжается нагнетание эскалации. Геополитическая риск-премия в стоимости российских активов еще больше расширилась. Сегодня участники будут оценивать новости из-за океана и реакцию российской стороны.
• Фискальное ужесточение. Планируется повышение налогов — это может ускорить потребительскую инфляцию, а финансы корпораций пострадают.
• Монетарная неопределенность. Рост ставок для бизнеса может нарушить планы достижения таргета по инфляции в 4% на 2026 г. Вероятность приостановки цикла снижения ключевой ставки ЦБ повышенная — на заседании 24 октября стоимость фондирования может остаться на 17%. На вечерке на рынке станет еще волатильнее после появления недельных статданных по инфляции.
• Рубль очень сильный, а инвалюты опять на годовых минимумах: доллар вновь дешевле 80 (-1,1%), евро по 92,7 (-1,3%), а биржевой юань вблизи 11 (-0,9%). Низкие курсы инвалют не поддерживают дефицитных бюджет и ухудшают балансы экспортеров. Фактор поддержки курса рубля — дорогое фондирование.
До конца года инвалюты видятся выше, покупки на круглых (80 за доллар и 11 за юань) выглядят спекулятивно привлекательно — среднесрочные ориентиры на 85+ за доллар, 100 за евро и 12 за юань сохраняются. Грядущая волна восстановления инвалют может изменить сентимент на рынке акций, по пока — это лишь дополнительный фактор давления. Дешевое сырье тоже не радует. Долгосрочные вводные курсов инвалют — в Стратегии.
Бумаги в фокусе
• НОВАТЭК (+1,5%). Лучше всех из состава Индекса МосБиржи. Курс в октябре удерживается выше психологических 1000 руб. Вчера закрылись у 1050 руб. Обычно устойчивые акции на падении широкого рынка при смене общего сентимента остаются в лидерах. Ближайшее техническое сопротивление — 1100 руб. Производственные показатели корпорации за 9 месяцев 2025 г. не смутили покупателей. Фундаментальный таргет 1600 руб. предполагает долгосрочный апсайд в +52% от текущих.
• ПИК (-9,4%). Обвал продолжается. Курс уже ниже 380 руб., и это значения декабря прошлого года. С момента новостей об отмене дивполитики и обратном сплите бумаги всего за неделю потеряли 30%. В ближайшие годы компания не планирует выплаты акционерам, а выкупа дробных акций после консолидации не будет. Кейс сильно испорчен. Явных факторов для покупки, кроме спекулятивной под отскок на фоне перепроданности, пока не видно. Следующая поддержка — по минимумам декабря и ноября прошлого года, область 350 руб.
• Магнит (-1,1%). Якобы не хуже вчерашнего индекса, но в акциях было новое дно за три года — курс уже прокалывал 2900 руб., это уровни февраля 2022 г. Фундаментально — высокая долговая нагрузка, дорогое фондирование, отсутствие дивидендов и слабая коммуникация менеджмента с акционерами. Кейс разобран в специальном материале — до глобальной трендовой опоры на 2700 руб. остается менее 7%.
Ожидаемые события в среду
• Недельная инфляция в РФ • Макроэкономический опрос ЦБ, Оценка трендовой инфляции • Аукционы Минфина • Встреча министров обороны стран НАТО в Брюсселе
Узнайте больше
• Выбор БКС — портфель акций фаворитов и аутсайдеров. 14 октября 2025 • 5 идей в российских акциях. Фундаментально сильные бумаги все еще на низких уровнях • Обвал акций Магнита — где поддержка-магнит?
Читайте и обсуждайте новости в телеграм-канале БКС Экспресс.
БКС Мир инвестиций