Рынок позитивно отреагировал на финансовые результаты за прошлый год, рекомендации совета директоров, а и затем одобрение акционерами дивидендов за 2024 г. и I квартал 2025 г. Основные катализаторы отыграны — закрываем идею «Лонг ЕвроТранс». Результат — плюс 11% с начала апреля. Детали — в нашем отчете.
• Результат — плюс 11% за 3 месяца.
• Финансовые показатели за 2024 г. по МСФО совпали с ориентирами менеджмента — EBITDA продолжила расти, относительная долговая нагрузка снизилась.
• Заявления руководства о дивидендах подтвердились: выплаты за 2024 г. и I квартал 2025 г. были рекомендованы советом директоров и затем одобрены акционерами.
• ЕвроТранс делится с рынком прогнозами развития бизнеса.
• Учитывая долговую нагрузку, ждем, что снижение ключевой ставки поддержит финансовые результаты компании. Некоторые опасения в текущем году вызывает необходимость продолжать привлекать долг для реализации обширной программы капзатрат.
✅ ЕвроТранс показал ожидаемо хорошие финансовые результаты
Компания хорошо отчиталась за 2024 г., показав сильные операционные результаты и рост ключевых финансовых показателей. Выручка за год увеличилась на 47%, EBITDA – на 37%, а чистая прибыль – на 7%. Операционный денежный поток вышел в плюс после двух лет в отрицательной зоне и составил 18 млрд руб. В I квартале 2025 г. рост продолжился: выручка в годовом сопоставлении прибавила 27%, EBITDA — 13%, чистая прибыль — 32%.
Долговая нагрузка по показателю Долг/EBITDA снизилась с 3,2х в 2023 г. до 2,7х по итогам 2024 г. за счет сильного роста EBITDA. Но в абсолютном выражении долг повысился до 45,6 млрд руб. Напомним, руководство ЕвроТранса считает комфортной долговую нагрузку ниже 2х и стремится выйти на этот уровень к концу 2027 г.
💵 Дивдоходность за 2024 г. стала лучшей в нефтегазовом секторе
Совет директоров рекомендовал финальные дивиденды за 2024 г. в размере 14,19 руб. и еще 3 руб. на акцию за I квартал 2025 г. Обе выплаты планируют провести одновременно: 17 июля закроют реестр, и инвесторы получат сразу 17,19 руб. на акцию (дивдоходность около 14%).
По нашим прогнозам на 2025–2026 гг., дивидендная доходность в ближайшие 12 месяцев может достигнуть порядка 21% и с высокой долей вероятности также станет рекордной среди всех публичных компаний российского нефтегазового сектора.
Следующих дивидендных выплат за II квартал 2025 г., но уже в умеренном масштабе, ждем ближе к концу года.
🟢 Сохраняем «Позитивный» взгляд на акции ЕвроТранса на горизонте 12 месяцев
Текущая оценка выглядит привлекательно, однако отмечаем риск того, что реализация программы развития может потребовать от компании привлечения новых долговых ресурсов.
БКС Мир инвестиций
Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, цели (целям) инвестирования, допустимому риску, и (или) ожидаемой доходности. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации. Настоящий материал создан и распространяется ООО «Компания БКС» (ОГРН 1025402459334, место нахождения: 630099, Россия, г. Новосибирск, ул. Советская, д.37, лицензия на осуществление брокерской деятельности № 154-04434-100000 от 10.01.2001, лицензия на осуществление дилерской деятельности № 154-04449-010000 от 10.01.2001 и лицензия на осуществление депозитарной деятельности № 154-12397-000100 от 23.07.2009, выданы ФСФР России). С информацией о Компании и услугах, декларацией о рисках, информационными документами по финансовым инструментам и связанным с ними рисках, иной подлежащей раскрытию информацией (включая ссылку на страницу, на которой можно оставить обращение (жалобу) рекомендуем ознакомиться по ссылке: https://bcs.ru/regulatory. Услуги брокера не являются услугами по открытию банковских счетов и приему вкладов, деньги, передаваемые по договору о брокерском обслуживании, не подлежат страхованию в соответствии с Федеральным законом от 23 декабря 2003 года № 177- ФЗ «О страховании вкладов в банках РФ». Материал не является рекламой ценных бумаг. Обращаем внимание на наличие конфликта интересов, возникающего из-за того, что ООО «Компания БКС» и (или) ее аффилированные лица осуществляют широкий спектр операций и предоставляют множество разных услуг на финансовых рынках, в связи с чем а) могут иметь или уже имеют собственные вложения в финансовые инструменты, упомянутые в Материале или в финансовые инструменты, производные от них, б) могли совершать или совершают в клиентов операции с финансовыми инструментами, упомянутыми в Материале или с финансовыми инструментами, производными от них, в) могут состоять или уже состоять в возмездные договорные отношения с эмитентами или иными лицами, обязанными по финансовым инструментам, указанным в Материале, а также в силу того, что их сотрудники исполняли в прошлом или исполняют функции члена совета директоров или наблюдательного совета эмитентов или иных лиц, обязанных по финансовым инструментам, упомянутых в Материале. Материал может содержать информацию о финансовых инструментах, сделки по приобретению которых недоступны физическим лицам-неквалифицированным инвесторам без прохождения установленной законодательством о рынке ценных бумаг процедуры тестирования или недоступны вне зависимости от прохождения процедуры тестирования. Перед приобретением выбранного Вами финансового инструмента проконсультируйтесь доступен ли Вам такой финансовый инструмент к приобретению. У Инвестора отсутствует обязанность получать статус квалифицированного инвестора при отсутствии у Инвестора потребности совершать действия, которые в соответствие с применимым законодательством, разъяснениями/рекомендациями Банка России могут совершаться только квалифицированными инвесторами. Решение получить статус квалифицированного инвестора должно быть принято Инвестором самостоятельно после ознакомления с правовыми последствиями признания Инвестора квалифицированным инвестором. Любой доход, полученный от инвестиций в финансовые инструменты, может изменяться, а цена или стоимость ценных бумаг и инвестиций может как расти, так и падать. Соответственно, инвесторы могут потерять либо все, либо часть своих инвестиций. Кроме того, историческая динамика котировок не определяет будущие результаты. Курсы обмена валют могут также негативно повлиять на цену, стоимость или доход от ценных бумаг или связанных с ними инвестиций, упомянутых в настоящем материале. Также, не исключены валютные риски при инвестировании в депозитарные расписки компаний. ООО «Компания БКС» работает в России. Данный Материал может быть использован инвесторами на территории России с учетом российского законодательства. Методология присвоения взгляда от Дирекции инвестиционной аналитики БКС выглядит следующим образом: аналитики устанавливают целевые цены на 12 месяцев вперед на основе анализа инвестиционной привлекательности акций, который может включать различные методологии оценки, такие как анализ мультипликаторов (P/E, EBITDA и т.д.), дисконтированных денежных потоков (DCF) или модели дисконтирования дивидендов (DDM). На основе этой целевой цены рассчитывается избыточная доходность, которая представляет собой доходность по целевой цене на 12 месяцев вперед с учетом будущих дивидендов к текущей цене акции за вычетом нашей оценки стоимости капитала акции. Избыточная доходность свыше 10% соответствует «Позитивному» взгляду, менее минус 10% — «Негативному», в диапазоне от -10% до +10% — «Нейтральному». В периоды активного изменения цен допускается кратковременное (как правило, не более 10 торговых дней) несоответствие взглядов на бумаги их расчетным избыточным доходностям. Этот Материал не может быть распространен, скопирован, воспроизведен или изменен без предварительного письменного согласия со стороны ООО «Компания БКС». Дополнительную информацию можно получить в Компании по запросу. «БКС Мир инвестиций» используется ООО «Компания БКС» в качестве товарного знака. © 2025 ООО «Компания БКС». Все права защищены.