Цикл статей «Наиболее подходящие акции для активных трейдеров» продолжается. Оценим волатильность рынка в марте, спрогнозируем динамику индекса МосБиржи на апрель, обозначим вероятный курс самых волатильных акций.
Выкуп глубокой февральской просадки рынка на фоне геополитических опасений однозначно говорил о силе рынка, прогнозировалось ускорение роста индекса МосБиржи. Так и произошло: за месяц подъем бенчмарка составляет свыше 8%. Но это в среднем. А есть крупные представители рынка, чьи акции показали кратный рост относительно самого индекса. И на это были объективные причины.
Банковская отчетность порадовала, состоялся анонс рекордных дивидендов Сбера, геополитические страхи были преувеличены, а усиление сотрудничества с дружественными странами в области энергетики подстегнуло и забытый с начала года сектор нефтегаза.
Бросается в глаза, что это не просто относительная устойчивость нашего рынка к мировой турбулентности из-за проблем в банковском секторе США и ЕС, а именно рост вопреки глобальным тенденциям избегания риска. Дает о себе знать обрыв привычных связей, отключение нерезидентов от торгов и невозможность арбитража. Так, за последний месяц, пока рынки падали, российские индексы акций МосБиржи и РТС стали безоговорочными лидерами подъема среди всех крупнейших фондовых площадок мира.
К майским праздникам рынок видится еще выше. Ближайшее сопротивление по индексу МосБиржи расположено ближе к 2500 п., а откат от уже показанных 2430 п. рассматривается в качестве необходимой коррекции для снятия технической перекупленности перед очередной волной вверх.
Относительно прошлых месяцев, когда отмечалась аномально низкая волатильность рынка, показатель изменчивости немного увеличился и превысил 5%. Скорее всего, акции, обладающие максимальной волатильностью, в среднесрочной перспективе останутся таковыми. Широкая амплитуда колебаний цен таких акций способна привлечь активных трейдеров.
В качестве меры волатильности (рисковости активов) используется показатель среднеквадратичного отклонения доходностей инструментов, или «сигма» коэффициент (σ), нормированный на количество периодов наблюдения. Актуальные метрики риска топ-5 акций за месяц к открытию 27 марта представлены в таблице:
Средняя волатильность по выборке в 2,5 раза больше параметра рисковости самого индекса МосБиржи. В мартовском списке нет привычных лидеров турбулентности: Полиметалла, Ozon, TCS Group.
Единственный, кто сохранил позиции в обойме высокой волатильности — относительно низколиквидные акции Globaltrans. При этом бумаги стали лидерами доходности всего рынка (+27%). В прошлом обзоре мы верно определили точку прорыва — 355 руб., что сулило резкий импульс вверх. Отработано с лихвой.
Зато в рейтинге есть совершенно нетипичные представители рынка, обычно попадающие даже в рейтинг бумаг с минимальной амплитудой колебаний: бумаги ВТБ и оба типа акций Сбера.
Акции Детского мира покидают индекс МосБиржи на фоне реорганизации корпорации и по ним больше не будет проводиться оценка. Более того, они всегда находились в конце по волатильности среди всех акций широкого рынка. В марте, напротив, скакнули так, что в моменте цена была выше 100 руб. Позже акция вернулась на исходные, а причины всплеска уже не важны.
На смену им приходят расписки Русагро. Проведенный мониторинг их волатильности показал — бумаги также самые спокойные на рынке (3,17% против 5,2% у бенчмарка). Включение их в индекс с 17 марта в дальнейшем наверняка повысит ликвидность и, возможно, интерес спекулянтов.
Подробнее по банкам:
• Сбер. Акции кредитной организации — безусловные фавориты рынка последних месяцев. Открытая отчетность, рекордные в истории дивиденды, высокая ликвидность привлекают не только консервативных участников, но и спекулянтов. Ранее бумаги Сбера были очень редким гостем в нашем рейтинге. Сейчас цена обновила годовой максимум выше 200 руб.
В качестве ближайшего ориентира в обзорах банковского сектора постоянно рассматривалась область 220–240 руб. В принципе с таким разгоном нижнюю границу диапазона достать не составит большого труда, если положительный общерыночный сентимент сохранится. Выше идти сложнее на фоне технической перегретости, но и это локальная ситуация. Фундаментальная оценка предполагает долгосрочный таргет в 300 руб., или еще почти +50% от текущих. Префы и обычка полностью синхронизированы, а рекомендация «покупать» актуальна по обеим.
• ВТБ. Несмотря на последний мощный выстрел вверх, акции явно проигрывают Сберу с точки зрения динамики. На это есть важные причины — отсутствие отчетности, отказ от дивидендов, допэмиссия акций. Технически акции нельзя далеко уходить ниже 1,8 коп., а то бумага опять впадет в нудный боковик. Фундаментальная оценка по-прежнему осторожная, перспективный таргет составляет все еще не более 2,3 коп., сохраняем рекомендацию «держать».
В списке акций, показавших самую низкую изменчивость курса относительно индекса МосБиржи (показатель волатильности 2–4%), следующие бумаги:
• РусГидро
• Русагро
• Магнит
• Fix Price
• ПИК
Все эти акции за месяц показали слабый результат и по доходности, значительно проиграв бенчмарку. В марте спекулятивного интереса в них точно не было замечено, а в апреле — посмотрим.
БКС Мир инвестиций