ТКС против Совкомбанка. Что выбрать прямо сейчас

На какие банковские бумаги, торгующиеся на Мосбирже, стоит обратить внимание? Давайте рассмотрим подробней ТКС и Совкомбанк.

Как выбирались бумаги: не госбанки, долгосрочный взгляд БКС — «Позитивный». С начала года акции ТКС упали на 21%, Совкомбанка — сократились на 1%. В сентябре бумаги обоих банков начали отскок от годовых минимумов. Потенциал роста еще не исчерпан.

В этом году отчисления в резервы ведущих финучреждений снизились, а доходы выросли за счет высоких процентных ставок Банка России. В I половине 2025 г. ЦБ РФ может перейти в режим снижения ключевой процентной ставки, что может негативно сказаться на доходах банков, но ситуация в целом зависит от экономики. Давайте оценим эмитентов и сравним акции двух банков.

ТКС — подготовка к интеграции с Росбанком

Важный игрок в финтех-сфере, который специализируется на рознице. Бизнес связан с онлайн-сервисами. За 8 месяцев этого года чистая прибыль ТКС выросла на 30%. Банк диверсифицирует свою деятельность. Более половины выручки ТКС приходится на сегменты, не задействованные в кредитовании.

Основной драйвер в кейсе ТКС — интеграция с Росбанком, которая может увеличить рентабельность бизнеса. ROE ТКС с учетом прогноза на 2024 г. равна 32,6% (данные БКС Мир инвестиций). Т-Банк в рамках присоединения Росбанка проведет допэмиссию акций номинальным объемом в 3 млрд руб., сообщил 2 октября Интерфакс. Акционеры Росбанка рассмотрят вопрос присоединения кредитной организации к Т-Банку на внеочередном собрании 1 ноября.

ТКС может представить новую стратегию в начале 2025 г. Риски для бизнеса компании — санкционные и связанные с необеспеченным кредитованием. Во втором случае негатив может возникнуть на фоне ужесточения регулирования в этой сфере и ослабления экономики.

Совкомбанк — еще одна история роста

Совкомбанк провел IPO в 2023 г. Финучреждение занимает 8-е место среди банков РФ по объему активов. Это история роста, ориентированная на поглощения. По итогам года чистая прибыль банка достигла 95 млрд руб. — это исторический рекорд. Акционерный капитал увеличился на 60%, в три раза опережая рост капитала банковского сектора в целом.

В I полугодии акционерный капитал достиг 304 млрд руб. (+42% год к году (г/г)) с учетом выплаты 23,5 млрд руб. дивидендов в июле. Чистая прибыль Совкомбанка снизилась на 25% г/г, составив 39 млрд руб. Менеджмент в I полугодии ухудшил прогнозы по прибыли на 2024 г. Это связано с увеличением рыночных процентных ставок.

Точка роста бизнеса Совкомбанка — приобретение Хоум Банка. Сделку планируют закрыть до конца 2024 г. Предполагается, что поглощение обеспечит рост клиентской базы Совкомбанка на 50%, розничного портфеля — на 25%, портфеля депозитов физлиц — на 20%.

Что выбрать

ТКС — более динамичная история. Совкомбанк торгуется «дешевле» по мультипликаторам, чем ТКС. Показатель P/BV с учетом прогноза по доходам на 2024 г. равен 0,8 при 1,4 у ТКС. При прочих равных условиях, P/BV ниже 1 свидетельствует в пользу покупки акций.

Это сопровождается более низким показателем рентабельности чистой прибыли. ROE Совкомбанка за последний год равна 35% при 32,7% у ТКС. Прогнозная дивидендная доходность на 12 месяцев примерно одинаковая — 6,3% против 6,1% годовых (оценка БКС).

Общий фактор риска — потенциальное замедление российской экономики и снижение ключевой ставки Банка России в 2025 г. Помимо этого, стоит отметить готовящуюся налоговую реформу и инициативы по введению налога на сверхприбыль банков.

Долгосрочные цели БКС: • ТКС: «Позитивный» взгляд. Цель на год — 4600 руб. / +79% • Совкомбанк: «Позитивный» взгляд. Цель на год — 20 руб. / +47%

Комплекс факторов указывает на большую привлекательность акций ТКС в среднесрочной перспективе. Присмотреться к бумагам можно уже сейчас. Позитивный технический сигнал поступит при закреплении акций выше 2700 руб. Ближайшее важное сопротивление в случае реализации такого сценария — 3000 руб. (+17% от уровня 04.10.2024).

БКС Мир инвестиций

Выгодный старт в БКС: Кешбэк и акции в подарок новым клиентам

Инвестировать

Дисклеймер