Стоит ли опасаться за российские акции на фоне распродаж в США

Жесткая позиция ФРС США по инфляции и ключевой ставке привела к рекордному за последние три месяца обрушению американских фондовых индексов. Глядя на такое, большинство мировых рынков падают. А как теперь реагировать российскому инвестору?

Эйфория ушла

На фоне замедления американской инфляции за июль в августе покупатели ринулись в акции, чем подбросили индексы Штатов на максимумы весны. Так, индекс широкого рынка S&P 500 в моменте взлетал в область 4300 п. Но рациональные оценки последних недель подсказывали нам, что делать выводы лишь по одному периоду о развороте жесткого инфляционного тренда неприемлемо.

На прошлой неделе, выступая на симпозиуме банкиров в Джексон-Хоул, глава ФРС Джером Пауэлл недвусмысленно дал понять — борьба с инфляцией важнее, чем экономический рост. Тем более, что ВВП страны уже и так два квартала подряд снижается. На таком фоне рыночный оптимизм большей части августа растворился, а основные индексы США рухнули на 3–4%. И это максимальный темп падения за последний квартал.

Оценивая развивающееся падения фьючерсов и в понедельник утром, можно предположить, что медведи не ослабят хватку. С отскоками или без, но риски более глубокой просадки рынка США достаточно высокие.

Связь оборвана

Учитывая тесные связи мировых фондовых рынков, давление продавцов бумаг будет наблюдаться как в азиатском, так и европейском регионах. Потоки рискового капитала обычно идут синхронно, а ведущим поводырем для рынков исторически как раз выступает рынок США.

Обычно и российский рынок тонко чувствовал настроения на площадках США, корреляция индексов МосБиржи и S&P 500 часто доходила до максимумов под 100%, а игроки на отечественных площадках отыгрывали западные тенденции даже с еще большей силой.

Тем не менее сейчас российский рынок может остаться в стороне от общемировых тенденций избегания риска.

Привычные корреляционные связи нарушены. И на это есть ряд важных причин:

— Геополитическое обострение привело к крушению мостов передачи ликвидности между российским и западными рынками. Нерезиденты из недружественных стран отлучены от финансовой системы, торги российскими бумагами на западных площадках остановлены, отток капитала из России ограничен мерами ЦБ.

— Ранее ведущую роль на рынке играли иностранные инвесторы, а доля free-float бумаг, приходящаяся на них, превышала 70%. Но сейчас 77% оборота формирует российский частный инвестор. Даже если в моменте, по старой памяти, отечественные бумаги и отреагируют на обвал США, то продолжить тенденцию вниз попросту будет некому — игроки из недружественных стран более не имеют влияния.

— За последние недели индекс МосБиржи очень активно противостоял турбулентности мировых рынков и волатильности в нефти. Сказывалась дефляция, низкая ставка ЦБ, отсутствие недружественных нерезидентов, в общем благоприятная сырьевая конъюнктура.

Дальше — выше?

По итогам прошлой недели индекс МосБиржи сумел выйти на траекторию роста, сломив многомесячные сопротивления. Технически это говорит о преимуществе покупателей и готовности индексов пойти значительно выше. На наш взгляд, российский рынок может даже идти и наперекор падению S&P 500.

Ярким примером отсутствия реакции нашего рынка на слабость западных площадок является торговая сессия понедельника. Несмотря на снижение S&P 500 на 3,5% в пятницу, российский рынок сегодня открылся ростом на 1%.

Оценивая значительную вероятность формирования устойчивого восходящего движения всего российского рынка акций, нами ранее были подготовлены актуальные материалы, которые могут помочь в инвестиционном выборе:

• Рынок готовится к росту — время покупать акции тяжеловесов
• Рост пошел: на какой сектор рынка акций делать ставку

БКС Мир инвестиций