Ритейл: приближается сезон годовых дивидендов. Стратегия на II квартал 2024

Аналитики БКС поделились глобальным взглядом на российский рынок, отдельные отрасли и бумаги в стратегии на II квартал 2024 г. Оценка сектора ритейла — «Нейтральная». В этом материале подробнее расскажем, с чем он может столкнуться в ближайшие месяцы, а также на какие акции стоит обратить внимание.

Главное

• Взгляд на сектор — «Нейтральный»

• Средний потенциал роста —29%

• Фавориты: Henderson, Магнит.

В деталях

Ждем сильной выручки за 2024 г., но рост расходов на персонал продолжит давить на рентабельность. Ожидаем повышения выручки и EBITDA по всем компаниям сектора, учитывая, что наши экономисты прогнозируют рост ВВП. Это касается как продуктового и алкогольного сегментов, в который входят X5 Group, Магнит и Novabev, так и непродуктового — Henderson, М.Видео-Эльдорадо, Fix Price.

При этом рост расходов на персонал может привести к снижению рентабельности для отдельных компаний. Кроме того, для Магнита, М.Видео-Эльдорадо и Fix Price есть дополнительная неопределенность по темпам роста выручки.

X5 Group в списке ЭЗО — возможен возврат к дивидендам на горизонте года, но краткосрочно есть риски. Юрлицо Х5 Group попало в список экономически значимых организаций (ЭЗО) — ждем перевода владения бизнесом в Россию в этом году. Компания может выкупить нераспределенные доли в ЭЗО — позитивно, если с дисконтом. Ожидаем, что после смены прописки X5 Group возобновит выплату дивидендов — доходность 5–19% за 2023 г. — а рынок начнет справедливо оценивать хорошие финрезультаты компании. Краткосрочно, однако, вероятна приостановка торгов в ходе переезда, и возможен навес бумаг после их возобновления. Детали — в публикации.

Приближается сезон годовых дивидендов — краткосрочно позитивно для котировок Магнита, Henderson и Novabev. Ждем объявления дивидендов за 2023 г. от нескольких компаний в секторе. Считаем, что дивидендные ожидания могут краткосрочно поддержать котировки. По нашим оценкам, дивдоходность предстоящих выплат по бумагам Магнита составит 6–12%, Henderson — 4% и Novabev — 4%. Акции Магнита — в числе фаворитов в нашем краткосрочном портфеле.

По Henderson открыта краткосрочная парная идея «Лонг Henderson / Шорт М.Видео-Эльдорадо». Fix Price в начале года объявила промежуточные дивиденды, доходность равна 3% — сейчас идет выплата. Вместе с тем полагаем, что до II полугодия 2024 г. дополнительных выплат от компании ждать не стоит.

Выберите интересующую вас компанию и нажмите на нужное название, чтобы прочитать аналитический обзор:

БКС Мир инвестиций