Прогнозы и комментарии. Встречаем май выше 2900 по Индексу МосБиржи

Главное

• Российский рынок акций завершил апрель снижением — за месяц Индекс МосБиржи потерял чуть более 3%. На минимумах бенчмарк опускался в район 2700 п., но впоследствии большая часть просадки была выкуплена.

• В среду, 30 апреля, были попытки продавить рынок ниже 2900, но месяц удалось закрыть выше благодаря подъему в отдельных бумагах. Обороты торгов с учетом вечерней сессии составили почти 115 млрд руб. — неплохо для предпраздничного дня, но ощутимая часть их пришлась на Газпром.

• Бумаги в фокусе: Газпром, ВТБ, БСП и Аэрофлот.

• На валютном рынке биржевой юань продолжил падение, за апрель потеряв 4,3% и закрыв уже пятый месяц подряд с отрицательным результатом. Официальные курсы ЦБ РФ установлены на 2 мая включительно: доллар — 81,4933 руб., евро — 92,8370 руб., юань — 11,1713 руб.

• Индекс гособлигаций RGBI в последний день апреля продолжил негативную динамику текущей недели и ушел ниже 108 п. Уже после завершения торгов вышли данные по недельной инфляции — рост потребительских цен с 22 по 28 апреля ускорился до 0,11% с 0,09% в предыдущий недельный период. Годовая инфляция осталась на отметке 10,34%.

• На внешнем контуре затишье — 1 мая биржи Франции, Германии, Гонконга и континентального Китая были закрыты в связи с национальными выходными. Индексы США закрыли день в плюсе. На рынках АТР сегодня японский Nikkei и гонконгский Hang Seng подрастают на 0,7% и 1,1% соответственно. Фьючерсы на индексы S&P 500, Dow Jones и NASDAQ Composite с утра в умеренном плюсе.

• На сырьевом рынке: нефть Brent в четверг смогла отскочить и с утра поднялась выше $62,5. Золото в четверг продолжило коррекционное снижение (-1,5%), сегодня с утра в небольшом плюсе и держится вблизи $3245.

В деталях

Российский рынок акций завершил второй месяц с отрицательным результатом.

В чем причина. Надежды на урегулирование украинского конфликта к пасхальным праздникам и в первые 100 дней президентства Трампа не оправдались, как и наиболее оптимистичные ожидания смягчения денежно-кредитной политики ЦБ РФ. Хотя перспективы реализации позитивных сценариев по обоим направлениям сохраняются, участники рынка предпочитают сохранять осторожность. Дополнительное давление в апреле оказали и риски снижения глобальной экономики после введения США пошлин на импорт товаров из других стран, а также падение цен на нефть при сильном рубле.

Что сейчас: геополитика. Россия объявила о перемирии на 8–10 мая с пояснением, что это начало прямых переговоров без предварительных условий. При этом, с одной стороны, в СМИ вновь появились сообщения об инициативах по оказанию давления на Россию, а с другой — вице-президент США Джей Ди Вэнс заявляет, что в ближайшие 100 дней США сосредоточатся на том, чтобы добиться начала прямых переговоров между Украиной и Россией.

Монетарная политика. На апрельском заседании Банк России оставил ключевую ставку без изменений — 21% годовых. Однако регулятор смягчил сигнал — в релизе отсутствовала формулировка о возможности повышения ставки. Консенсус рынка теперь ждет снижения ставки в июне. Сменит ли ЦБ курс монетарной политики в следующем месяце, будет зависеть от динамики инфляции и инфляционных ожиданий. Первые после заседания данные от Росстата пока не сильно обнадеживают — недельная инфляция ускорилась, а годовая стабильно высоко.

Текущая рыночная картина. В среду инвесторы сокращали длинные позиции перед праздничными выходными. Большинство бумаг снижалось, а Индекс МосБиржи в моменте уходил ниже 2900. Закрыть день выше удалось благодаря подъему в отдельных бумагах. Сегодня объемы торгов, вероятно, будут невысокими, а на тонком рынке волатильность может быть повышенной. Зона сопротивлений, обусловленная локальными экстремумами и 200-дневной скользящей средней, — 2940–2954.

Бумаги в фокусе

• Газпром (+0,43% за день, +2,9% за месяц). Главная бумага пятницы. Именно ее рост в середине дня на ожиданиях отчета корпорации поддержал рынок. Компания представила сильные результаты за 2024 г. — выше ожиданий. Скорректированная чистая прибыль в 1,4 трлн руб. — на 19% выше консенсуса. Это предполагает годовой дивиденд на уровне 30,3 руб. на акцию (текущая дивидендная доходность — 20,2%). Чистый долг/EBITDA 1,8х — лучше 2,1х, озвученных компанией в декабре.

Главная интрига — будет ли Газпром распределять прибыль, и если да, то сколько. Свои рекомендации совет директоров даст в мае, а ГОСА, на котором будет принято окончательное решение, состоится в июне. Согласной дивидендной политике, выплаты возможны, но решение за главным акционером — государством. Дивиденды от Газпрома не заложены в бюджет, при том, что был прецедент изъятия в форме налога.

• ВТБ (+0,82% за день, +19,7% за месяц). Лидер апреля среди ликвидных бумаг. Основной прирост капитализации был показан на текущей неделе. Неожиданным и позитивным и драйвером стали рекомендации по дивидендам за 2024 г. — акционерам может быть выплачено по 25,58 руб. на одну акцию. Текущая дивидендная доходность — около 26%. Котировки переписали максимумы с мая прошлого года, но удержаться выше 100 руб. не смогли. Сдерживает оптимизм вероятность проведения допэмиссии для пополнения капитала.

• Банк Санкт–Петербург-ао (-0,24% за день, +1,39%). Обычка БСП на текущей неделе переписала свои исторические максимумы — теперь это 416,97 руб. Акции в прошлом году заняли первое место по доходности среди всех компонентов Индекса МосБиржи, опережающая динамика бумаг над широким рынком сохранилась и в 2025 г.

Сегодня бумаги банка последний день торгуются с дивидендами. Выплаты составят 29,72 руб. на обычку, что предполагает текущую дивидендную доходность на уровне 7,3%. Понедельник, 5 мая, акции откроют с гэпом вниз, который с учетом налогов может увести бумаги в минус на 6,4%. О фундаментальном кейсе и технической картине, читайте в специальном материале.

• Аэрофлот (+0,47%, +2,14%). Акции Аэрофлота смогли завершить день и месяц ростом. В пятницу компания отчиталась за I квартал 2025 г. по РСБУ. Отмечаем существенное замедление роста выручки до 12% (в I квартале 2024 г. — рост был +58% г/г), хотя на консолидированном уровне операционная прибыль может иметь более положительную динамику (результаты по МСФО ждем во второй половине мая).

Считаем, что рост прибыли, наблюдавшийся в 2024 г., скорее всего, не повторится в 2025 г. При этом важные факторы, за которыми стоит следить в ближайшее время — это решение по дивидендам за 2024 г. и геополитические перипетии. В значительной степени волатильность последних месяцев мы объясняем именно геополитическим фоном.

Выгодный старт в БКС: Кешбэк и акции в подарок новым клиентам

Инвестировать

Дисклеймер

Утренняя сессия

На утренних торгах пятницы рынок акций продолжает снижение. IMOEX 2 тестирует поддержку на 2900 п.

• Лидеры: Лента (+0,6%), ВТБ (+0,2%), Henderson (+0,2%).

• Аутсайдеры: НОВАТЭК (-2,3%), Самолет (-2%), СПБ Биржа (-1,7%).

Ожидаемые события 2 мая

Узнайте больше

• Зарубежные фондовые индексы: портфель на 2025 • Акции для активных трейдеров на май 2025 • Более нейтральная позиция на выходные: 2 бумаги для шорта • Как отыграть падение внутренних цен на сталь. Взгляд аналитиков

БКС Мир инвестиций