Прогнозы и комментарии. Типичный разворот со дна 3 сентября
Главное
• Индекс МосБиржи подтвердил историческую динамику — паттерн «3 сентября» на рост вновь сработал, плюс 1,3%. Технические поддержки восстановлены. Фактор биржевой нервозности — геополитика, а факторы устойчивости — дефляция и рост курсов инвалют.
• Бумаги в фокусе: лучше рынка — АФК Система, Аэрофлот, хуже — Роснефть, Ростелеком, а Полюсу до рекорда остается лишь полпроцента.
• Рубль теряет позиции — доллар почти 81, юань по 11,3, евро дороже 94, и до конца сентября курсы инвалют могут быть еще выше.
• На внешнем контуре: индексы США отскочили, их утренние фьючерсы немного подрастают — фактор американского фондового поводыря предполагает позитивный старт биржевых торгов в Азии и Европе.
• На сырьевом рынке: нефть Brent резко пролилась к $67 — нефтебыкам придется все начинать сначала; газ NG после заминки под $3 подскакивает к $3,1; золото в мощном аптренде — унция приближалась к $3580, но уже сильно перегрето.
В деталях
Индекс МосБиржи на открытии заходил под скопление динамических и статичных поддержек, ниже 2850 п., но прокол — это не пробой, и по итогам вечерки бенчмарк уже был выше на 1,3%. Полный выкуп просадки и закрытие над 2882 п. обнадеживают — вероятность возврата к 2900 п. повысилась, правда, все еще в рамках боковика, и для направленного хода бенчмарка нужны веские причины.
Технически во вчерашней динамике нет ничего удивительного — исторически паттерн «3 сентября» в 72% случаев дает сигнал на покупку. Обычно в этот день формируется локальный экстремум с закрытием сессии на максимумах — так было и накануне. Статистические оценки динамики Индекса МосБиржи 3 сентября и на весь сентябрь — в специальном материале.
Геополитический фактор продолжает сдерживать инвестиционный спрос и переоценку акций, но время от времени расширяет волатильность. На днях от Трампа ждали негатива и угроз, но риторика президента США была сдержанной, что и позволило российскому рынку стабилизироваться.
Монетарный фактор себя еще проявит, и акции с ОФЗ на долгосрочном горизонте видятся гораздо выше текущих, а Индекс МосБиржи оценивается по методу дисконтирования в 3500 п. На заседании ЦБ 12 сентября ключевая ставка наверняка вновь снизится, вышедшая вчера вечером статистика недельной дефляции тому подтверждение — минус 0,08%, а годовая инфляция замедлилась до 8,3%. По нашим неизменным оценкам, в следующую пятницу стоимость фондирования опустится еще на 200 б.п., до 16%.
Валютный фактор за рост бумаг сырьевых компаний. Курсы только-только начинают восстанавливаться после летних и многолетних минимумов, но к концу осеннего сезона пары видятся значительно выше. Текущие курсы — внебиржевой доллар от ЦБ на 4 сентября у 80,85 (+0,3%), евро прибавил 0,4%, до 94,25, а биржевой юань вернулся на уровни конца июля, пара CNY/RUB по 11,3 (+0,2%). Купить под 80 за доллар и под 11 за юань давали совсем недавно.
Ориентиры: к концу сентябре доллар может быть дороже 82, евро над 95, юань у 11,5, а среднесрочно — 85–90, 95–100, 11,5–12 соответственно. Факторы курсов вверх — монетарный разворот ЦБ и обнуление нормативов репатриации выручки экспортеров. А увеличение лимитов продажи валюты ЦБ по бюджетному правилу вряд ли окажет сильное воздействие.
Бумаги в фокусе
• АФК Система (+2,8%). Лучший результат из состава индекса, курс акций подскочил к 16,6 руб. — просадка последних сессий полностью выкуплена. Акции исторически очень волатильные и постоянно двигаются с опережением к бенчмарку. Чувствительность акций холдинга к фактору ДКП ЦБ высокая, и при ускоренном снижении ключевой ставки бумаги могут быть вновь быстрее рынка. Технически на отскоке курс достиг статичного и динамического сопротивлений — как раз область 16,6, и здесь вероятна заминка на подъеме. А закрепление над уровнем откроет пространство для маневра на максимумы августа — сначала к 17 руб., а потом и в район 17,3 руб. Фундаментальная оценка — 21 руб., но это долгосрочно и при более низких ставках.
• Аэрофлот (+2,1%). Лучше рынка — акции восстанавливаются после недавнего пике под круглые 60 руб. Технический отскок от поддержки был закономерен, а вербальную поддержку курсу оказали конкретные предложения России к США о возобновлении авиасообщения. По инерции сегодня курс может отработать вверх уровень 62 руб. Фундаментальная оценка — 65 руб.
• Роснефть (-0,9%). В аутсайдерах сессии на фоне отсутствия новостей с саммита ШОС — курс упал под 450 руб. Но сигналы из-за рубежа все же не исключены, и биржевая слабость может быть временной. Негативно на цене акций нефтяника отразилось и падение барреля. Интересная техническая поддержка под отскок пролегает по низу динамического торгового канала — 440 руб. Долгосрочный таргет высокий — 680 руб.
• Ростелеком (-0,8%). Тоже хуже рынка, курс проколол круглые 70 руб. Если вдруг не удастся оперативно вернуться выше психологического уровня, то возрастет риск маневра к динамической трендовой линии над 68 руб., и оттуда уже будет крайне интересно под лонг. В августе акции были в топ-5 самых доходных на рынке, текущий спад — скорее коррекция, а не разворот основной тенденции. Целевые 75 руб. не предполагают большого апсайда.
• Полюс (+0,4%). Небольшой дневной рост, но большие перспективы очередного обновления абсолютных исторических максимумов. На пике сессии — 2238 руб., до рекорда 2248 руб. не хватило менее полпроцента. Корреляция цен золота и акций очень высокая, а в унции мощнейший аптренд. Правда, локально драгметалл перегрет, и это может сдержать курс акций золотодобытчика от закрепления на вершине. Долгосрочно видятся 2800 руб.
Ожидаемые события в четверг
• ВЭФ-2025 (3—6 сентября) • В Париже состоится встреча «коалиции желающих» • Президент РФ Владимир Путин проведет совещание, посвященное развитию топливно-энергетического комплекса ДФО
Узнайте больше
• 3 сентября в истории российского рынка акций • Полеты в третьем эшелоне: рост на десятки процентов за месяц • 5 доводов в пользу роста акций Газпром нефти
Читайте и обсуждайте новости в телеграм-канале БКС Экспресс.
БКС Мир инвестиций