Прогнозы и комментарии. Привычка падать до среды

Главное
В деталях
Бумаги в фокусе
Узнайте больше

‌

Главное

• Российский рынок упал на 2% — явных причин для распродаж не было, а снижение волатильности обещало спокойные торги. Тогда на чем такой провал?

• Бумаги в фокусе: сильно хуже рынка — ВК, МКБ, АЛРОСА, Самолет.

• Отскок биржевого юаня забуксовал: пара CNY/RUB упала больше чем на процент, а внебиржевые доллар с евро подросли до процента. Причина расхождения инвалют — исключительно в разнице времени фиксации курсов на бирже и от ЦБ.

• На внешнем контуре: умеренная коррекция на американском рынке, разнонаправленная динамика индексов АТР в +/-0,5%, открытие европейских площадок ожидается со снижения. У российского рынка своя внутренняя повестка.

• На сырьевом рынке: нефть Brent дороже $72,5, краткосрочной целью нефтебыков может быть сопротивление на $73, золото на $2700, унция взлетает на верхнюю границу декабрьского боковика; газ NG чуть ниже $3,2, фьючерс остается в среднесрочной восходящей формации.

В деталях

Индекс МосБиржи упал более 2%, на минимуме у 2515 п. — и рост последних дней перечеркнут одной свечой. Обнадеживающий технический сигнал с проходом 2550 п. вверх до 2600 п. так и не реализован. Индекс вновь под локальным сопротивлением.

Серьезный провал рынка произошел на объемах ниже среднего: наторговали на 86 млрд руб. при среднедневных в 2024 г. около 120 млрд руб. Еще более странным выглядит индикатор волатильности — «индекс страха» RVI упал на 7%, до 43 п., что говорит об отсутствии панических настроений на рынке, а лишь отражает низкий инвестиционный спрос. Да и на внешнем контуре не было серьезных обострений.

Тогда в чем причина распродаж на относительно слабой ликвидности и низкой волатильности? Который месяц на рынке работает «паттерн среды»: в ожидании еженедельных мрачных данных по инфляции, которое повышает нервозность перед очередным заседанием ЦБ по ставке, отыгрывается один и тот же сценарий — падение акций до и фиксация после. До вечера среды будет еще напряженно. Кульминация может наступить уже после выхода недельных метрик потребительских цен, а по аналогии с предыдущими неделями завтра может возобновиться подъем рынка. Техническая поддержка в бенчмарке — 2500 п.

Рубль завершил торги вторника по-разному: относительно биржевого юаня нацвалюта отбила более процента; а вот против внебиржевых доллара и евро зафиксировано ее падение на 0,7–1%. Пара CNY/RUB откатила к 13,7, USD/RUB вернулся выше 100, а евро оказался над 106,2.

Причина рассинхронизации инвалют против рубля кроется во времени фиксации курсов: если на бирже торги идут до позднего вечера, то ЦБ приводит статистику цен по состоянию на 15:30 МСК. Аналогичная картина была и в понедельник: на бирже юань и фьючерсы на доллар с евро уже сильно отскакивали на 3%, а официальный курс инвалют на 10 декабря так и продолжал снижаться. Запоздание на сутки — уже обычное дело.

После ноябрьской встряски на валютной рынке и обвала рубля на двухлетние минимумы на фоне санкций против банков в декабре нацвалюта стабилизировалась. Отголоски волатильности еще будут, но на фоне настройки механизмов расчетов за экспорт и прекращения скупки ЦБ инвалют по бюджетному правилу рубль может завершить год где-то здесь.

Фактор рубля в курсе ДКП ЦБ никак нельзя преуменьшать. Девальвация — движитель инфляции. При недавнем курсе доллара у 110 эмоции на рынке зашкаливали, были и панические оценки роста ключевой ставки на +400 б.п., до 25%. На фоне снижения турбулентности валютного рынка и при курсе 100 на заседании ЦБ 20 декабря регулятор может быть не таким жестким. Умеренное повышение ставки позволит рынку акций и ОФЗ выдохнуть. Кстати, индекс гособлигаций RGBI выше 99 п. — это больше, чем при повышении ставки ЦБ 25 октября и на 3% вверх от ноябрьского минимума. Панических настроений на долговом рынке нет.

Бумаги в фокусе

• ВК (-5,3%). Привычно впереди рынка. На отскоке широкого рынка ИТ-бумаги растут быстрее, а при ухудшении общерыночного сентимента падают на опережение. Одни из самых турбулентных акций в составе Индекса МосБиржи вчера оказались в аутсайдерах. Курс быстро вернулся к 250 руб. На фоне повышенной волатильности инструмента технические поддержки несколько размыты, но примерно в этом районе возможен очередной разворот вверх с прицелом до конца года под 300 руб. Да, эти акции могут совершать движения на десятки процентов за короткое время. Главное, чтобы общий фон не подвел.

• МКБ (-3,8%). В аутсайдерах сессии, но есть нюанс. Несмотря на вчерашний завал, бумаги остаются в абсолютных лидерах отскока с сентябрьского дна: +48% при лишь +5% у Индекса МосБиржи. В моменте курс выходил в плюс по году. Откат бумаг после такого ралли не страшит. Тем более, они низколиквидные и любой серьезный объем может привести к существенному отклонению цены. По технике там тренд вверх с перспективой возобновления роста на максимумы года — 8,3 руб.

• АЛРОСА (-3,7%). Фундаментально и технически слабо. Цены на алмазы падают, а курс акций на декабрьском подскоке рынка лишь кольнул круглые 50 руб., и вновь отвал. Локальная динамическая поддержка на 47 руб., то есть потенциал краткосрочного спуска еще есть.

• Самолет (-3,6%). Акции девелопера все-таки умудрились переписать исторический минимум. Новое дно — 882 руб., предыдущее не так давно было на 885 руб. Технические отскоки быстро сходят на нет. При таких фундаментальных вводных иного и не дано — уровень ставок фондирования в строительном секторе имеет критически важное значение, ипотечные программы сокращены, а их доля в структуре продаж девелопера ранее превышала 70%. До монетарного разворота бумаги продолжат быть хуже рынка, а послабление ДКП ЦБ возможно лишь к концу I полугодия 2025 г.

Ожидаемые события в среду