Пора разбудить в себе спекулянта или какие неэффективности нужно ловить

В середине сентября российский рынок продемонстрировал один из самых сильных провалов в этом году. Это создает рыночные неэффективности: падает даже то, что на первый взгляд и не должно. Оценим, на что обратить внимание инвесторам и как заработать в условиях рыночной неопределенности.

Паника — позволяет заработать

Последние две недели на рынке экстремально высокая волатильность, сильные эмоциональные движения наблюдаются в различных активах, приводя к неоправданно сильным отклонениям. Это редкая возможность для трейдеров и спекулянтов.

Спреды между ценами покупки и продажи акций/облигаций в биржевых стаканах расширяются. Появляется очень много неэффективных продаж, обеспечивающих чрезмерное снижение цен на активы. Особенно это касается второго эшелона, где ликвидность сама по себе невысокая. 

Что ловить в акциях

Зачастую можно заметить, что наш фондовый рынок падает целиком, валятся даже те бумаги, которые не зависят от внешнего фона, санкций или геополитики. Происходит это на фоне массовых маржин-коллов, где под раздачу попадают все бумаги. Только в сентябре такая ситуация наблюдалась 2–3 раза.

Инвестору нужно отбросить эмоции и обратить внимание на устойчивые потребительские и инфраструктурные компании, например такие как Магнит, Интер РАО, ОГК-2, МТС, Ростелеком. Из акций с высокой бетой стоит обратить внимание на Ozon. Ранее мы выделяли список определенных бумаг, которые сильно отскакивали и в будущем могут быть в фокусе: подробнее читайте в отдельном материале.

В качестве примерного плана рассмотрим бумаги Магнита. На этой неделе они немного отскочили вверх. Если давление на рынок возобновится, то имеет смысл ловить акции у недавних минимумов в диапазоне 4300–4200. Падение вполне может дойти и до 4100–4000 в случае продолжения обвала рынка в целом.

Во-первых, смотрим на недавний минимум, куда акции могут опуститься быстро. Во-вторых, на какую глубину позволяет спуститься следующий уровень поддержки. Так, у Ростелекома есть большой шанс спуска к 50 руб., в первую очередь, и к 48–45 руб.— во вторую.

План действий

Выставляем стоп-заявку на покупку по цене сильно ниже рынка. Обычная лимитированная заявка не поможет, так она работает не до отмены, а лишь в течение дня, при этом максимальная возможная цена заявки ограничена.

Как выставить такую заявку

На вкладке «Рынки» находим нужный инструмент. Выбираем «Купить». Далее в правом верхнем углу переключаемся в Pro-режим, выбираем «Тейк-профит» и заполняем параметры.

Если вы не знакомы с механикой, можно изучить наш обучающий материал.

Суть проста: вы задаете уровень, до которого цена должна опуститься. Далее — отступ, на который цена вырастет от первого уровня и защитный спред для защиты от проскальзывания.

Пример. У вас нет позиции в акциях, и вы хотите купить их, если цена упадет. Для этого выставляете тейк-профит на покупку, где задаете параметры:

• Если рыночная цена будет ≤ 100, то проверить
• Отступ 2% — та величина, на которую актив вырастет от указанного минимума
• Защитный спред 1% — величина, на которую лимитированная заявка будет выше отступа

Если цена падает до 100 руб. и начинает расти, стоп-заявка проверят условие отступа — 2%. Если цена вырастет на 2% от 100, то в систему попадет лимитированная заявка, увеличенная на защитный спред.

Если условие с ростом на 2% не сработает, а цена продолжить падать, то стоп-заявка будет искать новый минимум, от которого будет отскок. Допустим цена упала к 95, уже от этого уровня акция должна подняться на 2%, чтобы выставить лимитированную заявку со спредом.

А еще

Часто неэффективность встречается в обыкновенных и привилегированных акциях, в частности у Сбербанка. В марте спред между обычкой и префами был огромным, что не является нормой. У обоих выпусков одинаковые дивиденды, у обыкновенных выше ликвидность и есть право голоса. Префы всегда должны быть с дисконтом, но небольшим. Справедливой премией можно назвать 10% к стоимости префов. Если соотношение ниже 1,1, то смело можно покупать Сбербанк ао. Если выше 1,2 — покупаем префы для фиксации более высокой форвардной дивидендной доходности или под сокращение спреда. Здесь можно совершать как парные сделки, так и по одному выпуску, в зависимости от спреда.

Что ловить в облигациях

На рынке бондов ситуация схожа с акциями — происходит эмоциональная распродажа, что в первую очередь снижает стоимость корпоративных облигаций. Например, сильно пострадали облигации Системы, Самолета и ПИКа.

План действий такой же — выставить тейк-профит на покупку, чтобы поймать момент панических распродаж.

Недавно мы говорили об интересных облигациях. Подборка постоянно меняется, а следить за ней можно по тегу #Облигации. В моменте высокую доходность можно зафиксировать в бондах Сегежа Групп-001P-01R, ПИК-Корпорация-001Р-02 и СистемаАФК-1Р-17-боб. Эффективная доходность каждого находится на уровне 13%, а при новом обвале может увеличиться.

Что ловить во фьючерсах

На срочном рынке можно искать неэффективность в стоимости фьючерса и его базового актива — акции. Можно заметить, что некоторые фьючерсы торгуются с сильной премией к акциям. Эти контракты исполняются в декабре и здесь можно выделить парную идею.

Покупаем акции и шортим фьючерсы на них, если разница в их стоимость заметная. К моменту исполнения контракта его цена придет к стоимости акции и можно будет фиксировать прибыль. Курс сойдется вне зависимости от направления акций. Подобное событие ранее мы выделяли в акциях Газпрома.

Если идея кажется сложной, то фьючерсы всегда можно использовать для хеджирования. Например, у вас акции Сбербанка, которые падают, а фиксировать убыток желания нет. Можно открыть короткую позицию на фьючерс по акциям Сбербанка или даже на весь рынок через контракт на индекс МосБиржи. Заработанные средства от короткой сделки можно вернуть в просевшие акции и заработать на их отскоке в будущем.

Читайте также: Рынок начал падать. Как застраховаться, не продавая свои акции

Помимо акций и фьючерсов на них, можно рассматривать стоимость товара и контракты его производителей. Например, акции Полюса и золота. Цена металла падает, а спред между золотом и акциями растет. В будущем это нивелируется отскоком акций Полюса. Можно шортить фьючерс и покупать акции. Аналогично с нефтью и нефтегазовыми компаниями. Суть — в поиске сильно упавших акций без сильных курсовых колебаний и падении стоимости добываемого товара.

БКС Мир инвестиций