Пока Америка спит. Готовимся к торгам

Все о рынке США за прошедший торговый день, пока американские трейдеры спят — в новой ежедневной рубрике от экспертов БКС Экспресс по международным рынкам Никиты Покровского и Андрея Мамонтова — «Пока Америка спит».

Главное за день

• Индекс S&P 500 упал на 1,18% на слабых отчетах техов и росте геополитической напряженности. Доходности Treasuries снизились, индекс доллара незначительно вырос.

• Экономика США показала уверенный рост по итогам III квартала.

• Коммунальщики (XLU) и недвижимость (XLRE) были в лидерах роста. Телекоммуникационный (XLC) и технологический (XLK) сектора второй день подряд падают сильнее остальных на слабых отчетах.

• Amazon (AMZN) показал хороший отчет. Облачные сервисы растут, а CAPEX был снижен. Мы посчитали сколько стоят акции.

• Intel (INTL) постепенно начинает приходить в себя. Цифры по итогам III квартала значительно выше ожиданий. Спрос на ИИ-ускорители Gaudi высокий. 

• Enphase Energy (ENPH) представил плохой отчет. Мы посчитали value в бумагах после всех падений котировок за последние недели.

• Торговые рекомендации на день.

Макро

• За прошедший день доходность 10-летних казначейских облигаций США по итогам торгов cнизилась до 4,84%. Индекс доллара DXY незначительно укрепился с 106,5 п. до 106,6 п. Нефть WTI упала на 2,2%, до $83,4. 

• Экономика США за III квартал (предварительные данные) показала значительный рост — 4,9% к/к против ожиданий в 4,3% к/к. Потребительские расходы увеличились на 4% к/к против 0,8% к/к во II квартале. Цифры впечатляющие, но это уже прошлое. В следующем квартале они будут гораздо ниже. 

• Рост заказов на товары длительного пользования (Durable Goods) оказались сильно выше ожиданий — 4,7% г/г против 1,7% г/г. Но столь сильное увеличение было зафиксировано благодаря крупному заказу в гражданской авиации Ryanair у Boeing.  

• Заявки на пособия по безработице вышли выше ожиданий — 210 тыс. против консенсуса 208 тыс. Общее количество заявок продолжает расти. Рынок труда остывает, ФРС должен быть доволен. 

• Конфликт на Ближнем Востоке по-прежнему остается главным геополитическим риском. Израильские войска пока проводят рейды малой интенсивности, не заходя вглубь сектора Газа. 

• Сегодня ожидаем выхода базового ценового индекса расходов на личное потребление (Core PCE) за сентябрь. Консенсус: 0,3% м/м против 0,1% м/м в августе. 

Сектора и компании

• Сектора недвижимости (XLRE) и коммунальных служб (XLU) были в лидерах роста. Для первых драйверами выступали хорошие отчеты компаний отрасли. Телекоммуникации (XLC) и технологии (XLK) снижались на негативном сентименте после плохих отчетов техгигнатов.

• Amazon (AMZN) показал качественный отчет за III квартал: операционная прибыль — $11,19 млрд (консенсус — $7,71 млрд), операционная маржа — 7,8%, выручка — $143,1 млрд (консенсус — $141,41 млрд). Ожидания менеджмента на IV квартал выше консенсуса по операционной прибыли — $7–11 млрд (консенсус — $8,7 млрд), выручка без изменений — $160–167 млрд.

Менеджмент сообщает о росте темпов и объемов закрытых AWS-сделок. Ожидается CAPEX $50 млрд в 2023 г., ниже заявленных $63 млрд, что может вывести FCF yield до 2,5–3%.

Влияние на акции: благодаря улучшению показателей и снижению CAPEX наша новая справедливая оценка была повышена до $175 (потенциал +46%) против $164 до отчета. 

• Intel (INTC) постепенно приходит в себя. Почти все показатели по итогам III квартала были выше ожиданий. Прогноз на конец года был значительно повышен. Небольшая слабость наблюдалась лишь в сегменте Data-центров, но CEO компании отметил, что уже со следующего квартала ожидает нормализацию показателей. 

Также менеджмент заявил, что наблюдает значительный рост интереса к своей платформе для обучения ИИ — Gaudi. Сейчас инвесторы такие заявления ценят. Реакция на постмаркете была +7%.

Влияние на акции: позитивный отчет увеличил нашу оценку. Перерасчет DCF модели указывает на справедливую стоимость в районе $46,5 против $41,3 до отчета. Инвестидея по компании открыта давно. 

• В лидерах снижения по итогу дня был медтех Align Technology (ALGN). Результаты за III квартал были ниже ожиданий. Менеджмент понизил прогноз на IV квартал и в целом на конец года. Такое текущий рынок в этом сезоне отчетов не прощает. 

• Энерготех Enphase Energy (ENPH) отчитался хуже ожиданий по продажам за III квартал: EPS — $1,02 (консенсус — $1), выручка упала на 13% г/г, до $551,08 млн (консенсус — $566,8 млн). Free cash flow — $122 млн при консенсусе -$190 млн. Ожидания менеджмента на IV квартал значительно ниже прогнозов: выручка — $300–350 млн (консенсус — $590 млн).

Влияние на акции: негативный прогноз на постмаркете отправил цену на $80 (-16%). Перерасчет DCF модели Enphase Energy (ENPH) показывает справедливую оценку в районе $108,2 против $118,8 до отчета.

В ближайшие годы ожидается рост Free Cash Flow при средней EBITDA Margin 32%. С 2026 г. прогнозируется снижение темпов роста выручки. Компания продолжает расти, но ранее цена была слишком завышена.

При достижении зоны $75–80 на основной торговой сессии можно рассматривать покупки или усреднение текущей позиции. Ориентир для закрытия всей позиции — $99–108 на будущем отскоке.

На отчете после закрытия торгов компании солнечной энергетики снижались: SolarEdge (SEDG) — -6,5%, Sunrun (RUN) — -3,6%, SunPower (SPWR) — -3%, Shoals Technologies (SHLS) — -1,9%.

• Из компаний с капитализацией более $100 млрд cвои отчеты за III квартал сегодня представят: Chevron (CVX), Exxon (XOM) и Abbvie (ABBV).

Рекомендации на день

• Индекс S&P 500. Для краткосрочной торговли также есть потенциал для работы в рост, но необходимо отметить, что индекс может локально снизиться до 4120 п.

Для набора среднесрочных позиций по широкому рынку необходимая картина пока не сформировалась. Количество бумаг в индексе с сигналом перепроданности по индикатору RSI еще не фиксирует экстремальные значения — пока всего 17%. 

• Сектора. На краткосрочном и среднесрочном инвестиционном горизонте хуже широкого рынка могут выглядеть сектора технологий (XLK), телекоммуникаций (XLC) и товаров вторичной необходимости (XLY).

Лучше рынка — нефтегаз (XLE), а также группа защитных секторов: производители товаров первой необходимости (XLP), здравоохранения (XLV) и коммунальщики (XLU).

• Акции. На основании скрининга прямо сейчас находятся на интересных уровнях и имеют потенциал для роста 5 акций.

Хороших торгов!

Описание метода скрининга. С помощью специального сочетания различных фильтров — соотношение опционов put/call, динамика инвестиционных потоков, сентимент, техническая картина, сигналы количественных проприетарных моделей и прочих инструментов, — отбираются наиболее интересные в моменте активы среди ETF и топ-100 акций по капитализации из S&P 500, представленных на СПБ Бирже.

Указывается предполагаемый инвестиционный горизонт (краткосрочный — до 4 месяцев, среднесрочный — от 6 до 12 месяцев, долгосрочный — от 12 месяцев) и перспективный диапазон для набора позиций. Это отобранные сетапы (сигналы о стечении благоприятных условий), с помощью которых инвестор после дополнительного исследования может потенциально найти хорошую сделку, сокращая время на отбор.

Покупка ценных бумаг эмитентов недружественных стран, согласно предписанию Банка России, доступна только квалифицированным инвесторам. О том, как получить статус «квала», узнайте здесь.

БКС Мир инвестиций