Эксперт БКС Экспресс
Intel. Слишком сильное падение
Предлагаю рассмотреть бумаги одной из крупнейших технологических компаний США — Intel (INTC) для покупки с текущих уровней ($32,3).
Срок инвестирования — 12 месяцев. Цель $41,5. Потенциальная доходность до 28%. Уровень риска — средний, исходя из текущей фундаментальной картины.
Причины для покупки:
• Текущее геополитическое противостояние между США и Китаем выявило критически важную зависимость Америки от КНР в области производства полупроводников. Очевидно, что Intel является одной из ключевых компаний, призванных решить данную проблему.
• До 2024 г. компания планирует ежегодно направлять как минимум около 35% от своей выручки на капитальные вложения.
• Соглашение с Brookfield Asset Management и поддержка в рамках CHIPS Act значительно поможет Intel в реализации плана по расширению производства. В результате компания за счет собственных средств профинансирует лишь 25% от стоимости новых фабрик на территории США.
• На европейском направление Intel также нашла поддержку в лице правительства Германии и Италии. В Берлине уже заявили, что направят около $7,3 млрд для постройки завода Intel в Магдебурге стоимостью $19 млрд. В Риме пока только готовятся назвать размеры поддержки.
• Инсайдеры, включая CEO компании Пэта Гелсингера, активно покупают акции на текущем падении.
• Ожидается, что сама отрасль полупроводников замедлит рост до 4,6 г/г в 2023 г. Но столь слабые прогнозы уже заложены в котировки. Начиная с середины 2024 г., прогнозируется увеличение темпов до 8–10% г/г.
• Расчета модели дисконтированного денежного потока, даже при текущих крайне скромных консенсус-прогнозах роста на ближайшие 5 лет, указывает на справедливую стоимость выше $43 за акцию.
• При благоприятном сценарии свободный денежный поток (FCF) может достигнуть $15–18 млрд к 2026 г. против отрицательного в этом году. В этом случае справедливая стоимость бумаг будет находиться выше $52.
• Несмотря на высокие капитальные затраты, корпорация планирует продолжить выплаты дивидендов. Потенциальная дивидендная доходность в 4,53% может быть дополнительным бонусом.
• Техническая картина на месячных графиках указывает на крайне сильную перепроданность и высокую вероятность формирования как минимум локального дна.
Риски:
• Риск коррекции на широком рынке.
• Появление дополнительных негативных корпоративных или отраслевых новостей.
• Геополитические риски, связанные с высокой текущей зависимостью от азиатского региона.
В рамках торгового плана необходимо рассмотреть возможность резервирования части капитала на случай еще одной волны снижения для усреднения позиции.
Инвесторам также необходимо следить за обновлением инвестидеи, так как существует вероятность преждевременного закрытия.
БКС Мир инвестиций
Срок инвестирования — 12 месяцев. Цель $41,5. Потенциальная доходность до 28%. Уровень риска — средний, исходя из текущей фундаментальной картины.
Причины для покупки:
• Текущее геополитическое противостояние между США и Китаем выявило критически важную зависимость Америки от КНР в области производства полупроводников. Очевидно, что Intel является одной из ключевых компаний, призванных решить данную проблему.
• До 2024 г. компания планирует ежегодно направлять как минимум около 35% от своей выручки на капитальные вложения.
• Соглашение с Brookfield Asset Management и поддержка в рамках CHIPS Act значительно поможет Intel в реализации плана по расширению производства. В результате компания за счет собственных средств профинансирует лишь 25% от стоимости новых фабрик на территории США.
• На европейском направление Intel также нашла поддержку в лице правительства Германии и Италии. В Берлине уже заявили, что направят около $7,3 млрд для постройки завода Intel в Магдебурге стоимостью $19 млрд. В Риме пока только готовятся назвать размеры поддержки.
• Инсайдеры, включая CEO компании Пэта Гелсингера, активно покупают акции на текущем падении.
• Ожидается, что сама отрасль полупроводников замедлит рост до 4,6 г/г в 2023 г. Но столь слабые прогнозы уже заложены в котировки. Начиная с середины 2024 г., прогнозируется увеличение темпов до 8–10% г/г.
• Расчета модели дисконтированного денежного потока, даже при текущих крайне скромных консенсус-прогнозах роста на ближайшие 5 лет, указывает на справедливую стоимость выше $43 за акцию.
• При благоприятном сценарии свободный денежный поток (FCF) может достигнуть $15–18 млрд к 2026 г. против отрицательного в этом году. В этом случае справедливая стоимость бумаг будет находиться выше $52.
• Несмотря на высокие капитальные затраты, корпорация планирует продолжить выплаты дивидендов. Потенциальная дивидендная доходность в 4,53% может быть дополнительным бонусом.
• Техническая картина на месячных графиках указывает на крайне сильную перепроданность и высокую вероятность формирования как минимум локального дна.
Риски:
• Риск коррекции на широком рынке.
• Появление дополнительных негативных корпоративных или отраслевых новостей.
• Геополитические риски, связанные с высокой текущей зависимостью от азиатского региона.
В рамках торгового плана необходимо рассмотреть возможность резервирования части капитала на случай еще одной волны снижения для усреднения позиции.
Инвесторам также необходимо следить за обновлением инвестидеи, так как существует вероятность преждевременного закрытия.
БКС Мир инвестиций
за 12
месяцев до
месяцев до
28,5
%
32,30
$
старт
31.08.2022
27,71
$
сейчас
41,50
$
финиш
26.08.2023
Рекомендация:
Покупать
Эксперт БКС Экспресс
NetEase — игры одобрены. Пора покупать
Предлагаю рассмотреть бумаги одного из крупнейших разработчиков игр в Китае — NetEase (NTES) для краткосрочной покупки с текущих уровней ($101,3).
UPD (!) от 10.09.2022 г. – Срок действия идеи увеличен до 4 месяцев.
Срок инвестирования — 4 месяца. Цель $112. Потенциальная доходность в районе 11%. Уровень риска — повышенный, исходя из текущей макроэкономической картины и волатильности бумаги.
Сильные стороны фундаментальной картины:
• 8 июня правительство КНР после длительного перерыва одобрило около 60 новых игр от различных разработчиков, что является сигналом к смягчению регуляторной риторики в отношении отрасли
• За прошлый квартал выручка и прибыль выросли на 18% г/г и 14% г/г соответственно.
• Ожидается продолжение роста показателей в следующих кварталах двухзначными темпами
• По форвардный мультипликаторам компания не выглядит дорого
• Различные методы оценки указывают на справедливую стоимость бумаг выше $130
Риски:
• Риски коррекции на широком рынке
• Появление негативных корпоративных новостей
БКС Мир инвестиций
UPD (!) от 10.09.2022 г. – Срок действия идеи увеличен до 4 месяцев.
Срок инвестирования — 4 месяца. Цель $112. Потенциальная доходность в районе 11%. Уровень риска — повышенный, исходя из текущей макроэкономической картины и волатильности бумаги.
Сильные стороны фундаментальной картины:
• 8 июня правительство КНР после длительного перерыва одобрило около 60 новых игр от различных разработчиков, что является сигналом к смягчению регуляторной риторики в отношении отрасли
• За прошлый квартал выручка и прибыль выросли на 18% г/г и 14% г/г соответственно.
• Ожидается продолжение роста показателей в следующих кварталах двухзначными темпами
• По форвардный мультипликаторам компания не выглядит дорого
• Различные методы оценки указывают на справедливую стоимость бумаг выше $130
Риски:
• Риски коррекции на широком рынке
• Появление негативных корпоративных новостей
БКС Мир инвестиций
за 4
месяца до
месяца до
10,5
%
101,34
$
старт
14.06.2022
79,92
$
сейчас
112,00
$
финиш
12.10.2022
Рекомендация:
Покупать
Эксперт БКС Экспресс
Comerica — один из главных бенефициаров роста ставки
Предлагаю рассмотреть бумаги одного из крупнейших региональных банков США — Comerica (CMA) для краткосрочной покупки с текущих уровней ($81,25).
Цель $90,4. Потенциальная доходность в районе 10%. Уровень риска — средний, исходя из текущей макроэкономической картины и волатильности бумаги.
UPD. Срок инвестирования увеличен до 4 месяцев.
Причины для покупки
• Наибольшее количество отделений сосредоточено в крупнейших по размеру GDP штатах — Техас, Калифорния и Мичиган. Специализируется на корпоративных клиентах. Ключевыми являются представители энергетического сектора, автодилеры и девелоперы коммерческой недвижимости.
• Размер депозитов в прошедшем квартале вырос на 11% г/г. Портфель корпоративных кредитов, наиболее чувствительный к повышению ставок, увеличился на 20% г/г. Размер кредитов за исключением ссуд, выданных по программе Paycheck Protection Program (PPP), вырос на 2% г/г. Чистый процентный доход увеличился на 3% г/г. Коэффициент эффективности составляет допустимые 66%.
• Процент просроченных кредитов остается на очень низком уровне — 0,55%. CET1 Capital Ratio — 9,93%, что выше необходимых 7%.
• Благодаря составу активов среди региональных банков является одним из главных бенефициаров поднятия ставки. Около 60% кредитов банка основаны на 30-дневных ставках (LIBOR–SOFR), еще 13% — на prime rate и 5% — на 60-дневных или 90-дневных ставках. Только около 22% кредитов выданы с фиксированной годовой ставкой.
• Начиная с III квартала прибыль на акцию может расти темпами около 30% г/г. Менеджмент ожидает рост чистого процентного дохода во II квартале на 15% г/г, а по итогам всего года минимум на 13%. Рост выручки в следующих кварталах ожидается в районе 20–25% г/г. Коэффициент эффективности будет улучшаться и в следующих кварталах должен упасть ниже 60%.
• Форвардные значения P/E — 8,62x против 10,32x медианных у сектора. PEG — 0,69x. Различные методы оценки указывают на потенциал для роста бумаг в пределах 15–17%.
• Хороший размер дивидендной доходности — 3,3% против 2,8% в среднем по сектору
• Техническая картина и историческая сезонность бумаги на стороне краткосрочного роста.
Риски
• Ухудшение общей макроэкономической ситуации в США.
• Потенциальное увеличение числа корпоративных банкротств.
• Возможный рост количества просроченных кредитов в портфеле банка. Необходимость увеличения резервов, что снизит размер чистой прибыли.
• Коррекция на широком рынке США.
БКС Мир инвестиций
Цель $90,4. Потенциальная доходность в районе 10%. Уровень риска — средний, исходя из текущей макроэкономической картины и волатильности бумаги.
UPD. Срок инвестирования увеличен до 4 месяцев.
Причины для покупки
• Наибольшее количество отделений сосредоточено в крупнейших по размеру GDP штатах — Техас, Калифорния и Мичиган. Специализируется на корпоративных клиентах. Ключевыми являются представители энергетического сектора, автодилеры и девелоперы коммерческой недвижимости.
• Размер депозитов в прошедшем квартале вырос на 11% г/г. Портфель корпоративных кредитов, наиболее чувствительный к повышению ставок, увеличился на 20% г/г. Размер кредитов за исключением ссуд, выданных по программе Paycheck Protection Program (PPP), вырос на 2% г/г. Чистый процентный доход увеличился на 3% г/г. Коэффициент эффективности составляет допустимые 66%.
• Процент просроченных кредитов остается на очень низком уровне — 0,55%. CET1 Capital Ratio — 9,93%, что выше необходимых 7%.
• Благодаря составу активов среди региональных банков является одним из главных бенефициаров поднятия ставки. Около 60% кредитов банка основаны на 30-дневных ставках (LIBOR–SOFR), еще 13% — на prime rate и 5% — на 60-дневных или 90-дневных ставках. Только около 22% кредитов выданы с фиксированной годовой ставкой.
• Начиная с III квартала прибыль на акцию может расти темпами около 30% г/г. Менеджмент ожидает рост чистого процентного дохода во II квартале на 15% г/г, а по итогам всего года минимум на 13%. Рост выручки в следующих кварталах ожидается в районе 20–25% г/г. Коэффициент эффективности будет улучшаться и в следующих кварталах должен упасть ниже 60%.
• Форвардные значения P/E — 8,62x против 10,32x медианных у сектора. PEG — 0,69x. Различные методы оценки указывают на потенциал для роста бумаг в пределах 15–17%.
• Хороший размер дивидендной доходности — 3,3% против 2,8% в среднем по сектору
• Техническая картина и историческая сезонность бумаги на стороне краткосрочного роста.
Риски
• Ухудшение общей макроэкономической ситуации в США.
• Потенциальное увеличение числа корпоративных банкротств.
• Возможный рост количества просроченных кредитов в портфеле банка. Необходимость увеличения резервов, что снизит размер чистой прибыли.
• Коррекция на широком рынке США.
БКС Мир инвестиций
за 4
месяца до
месяца до
11,3
%
81,25
$
старт
09.06.2022
76,40
$
сейчас
90,40
$
финиш
07.10.2022
Рекомендация:
Покупать